本報記者 田鵬

    近日，首批兩只自由現金流ETF——華夏國證自由現金流ETF和國泰現金流ETF正式上市。上市首日，兩只產品便展現出強勁的活力，分別上漲0.10%、0.50%，成交額分別達3.45億元、6.97億元。

    中國證監會官網披露的信息顯示，近期，國泰基金、易方達基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金、摩根資產管理、華寶基金等多家知名基金公司已相繼上報自由現金流ETF相關產品。隨著這些產品陸續通過審核，自由現金流ETF產品陣營將進一步壯大，市場熱度有望持續攀升。

    接受《證券日報》記者采訪的專家表示，自由現金流策略指數產品的推出為市場提供了差異化的選擇。首先，隨著未來A股市場中長線資金占比不斷提升，投資者對于高現金流資產的配置需求有望不斷加大；其次，隨著市場制度完善和投資者話語權的提升，公司治理受到重視，上市公司或將主動增加現金分紅，自由現金流回報提升有望成為長期趨勢。

    自由現金流ETF順勢而起

    近年來，市場對于紅利策略的關注持續升溫，穩定且可觀的分紅不僅能為投資者帶來持續的現金流回報，在市場下行階段，更是如同“定海神針”，可以有效緩釋投資組合的凈值波動。也正因如此，紅利策略的擁擠度持續上升，市場需要更具差異化的投資選擇，自由現金流ETF順勢成為新的投資選擇。

    自由現金流反映了企業在支付運營成本和資本支出后剩余的現金，是衡量企業財務健康狀況和潛在分紅能力的重要指標。

    易方達基金指數研究部總經理龐亞平表示，在研究公司投資價值時，自由現金流是投資者最關注的財務指標之一。企業的自由現金流越充足，往往代表著它的“護城河”越深，經營越穩健，這也是上市公司維持穩定現金分紅能力的來源。

    在市場需求的推動下，各大頭部基金公司紛紛布局，搶占先機。據了解，華夏國證自由現金流ETF和國泰現金流ETF率先于2月27日紅火開局，上市首日成交量分別達到3.45億元和6.97億元。

    業內人士表示，首批自由現金流ETF的上市不僅填補了市場上Smart Beta工具箱中自由現金流因子的空白，也為投資者提供了長線投資A股市場的新工具。

    中國證監會網站顯示，1月24日，國泰基金上報了1只“國泰富時中國A股自由現金流聚焦指數型發起式證券投資基金”；2月25日，摩根資產管理、華寶基金各上報1只滬深300自由現金流ETF；2月26日，易方達基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金各上報了1只國證自由現金流ETF。據此，目前還有7只自由現金流產品在排隊候審，包括6只ETF基金和1只場外被動指數基金。

    指數化投資體系日益壯大

    1月26日，中國證監會發布的《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）提出，推出更多紅利、低波、價值、成長等策略指數ETF，進一步提升ETF產品多樣性和可投性。

    自由現金流ETF產品的推出，不僅為投資者提供了新的投資選擇，也為中國資本市場的指數化投資體系注入了新的活力。

    銀華基金表示，從海外經驗來看，海外市場對自由現金流因子關注較早，歐美市場相關指數基金的發展較為成熟，美國頭部指數機構均推出了自由現金流相關指數，并衍生出多類ETF產品。相較海外成熟市場，國內自由現金流ETF尚處萌芽階段，有著廣闊的發展前景。

    在當前的市場環境下，自由現金流ETF的投資價值愈發凸顯。一方面，我國宏觀經濟和上市公司業績基本面尚處于修復及改善階段，疊加海外和地緣等擾動因素，市場不確定性增加。在這種情況下，現金流較好的企業往往意味著不錯的盈利質量和較強的風險應對能力，并且在分紅、回購等市值管理方面具備優勢，自由現金流策略成為中期較為合適的選股策略之一。另一方面，新“國九條”和市值管理新規對上市公司的分紅和市值管理提出了更高要求，現金流率較高的公司既有能力也有意愿進行分紅和回購，進一步提升了自由現金流ETF的投資吸引力。

    此外，從資產配置的角度來看，當前科技投資浪潮如火如荼，但科技板塊彈性和波動也相對更高，在投資組合中配置一定比例的低相關性產品，形成分散效應，提升組合抗壓能力的需求日益升溫。自由現金流ETF與科技板塊的低相關性使其成為優化投資組合的理想選擇。

    業內研究人士表示，考慮到當前我國宏觀經濟和上市公司業績基本面處于修復及改善階段，自由現金流策略可能是中期較為合適的選股策略之一。隨著市場的進一步發展，這類產品有望成為投資者資產配置中的重要組成部分。