本報記者 方凌晨 彭衍菘

    在公募基金的投資版圖中，隱形重倉股（基金持倉排名第十一名至第二十名的個股）以其獨特的地位吸引著市場目光。相較于前十大重倉股，隱形重倉股的持倉調整更為靈活多變，往往可以反映基金經理對市場趨勢的前瞻性判斷，也可能蘊藏著一些尚未被市場充分挖掘的優質投資標的。

    隨著公募基金2024年年報披露結束，知名基金經理的隱形重倉股已悉數亮相，它們的曝光不僅有利于投資者更為充分地了解基金經理的投資策略，還為尋找投資機會的投資者提供寶貴的思路。從多位知名基金經理的最新調倉換股中，可以明顯感受到基金產品中的“科技”含量正悄然上升。

    組合配置各有側重

    不約而同加碼科技板塊

    在隱形重倉股的選擇上，知名基金經理們在具體的組合配置上各有側重和偏好。部分基金經理持倉分布更為廣泛，呈現多元化特征；也有一部分基金經理的持倉相對更為專注，著重布局少數行業。從多位基金經理的調倉動作，反映出他們在緊密關注市場變化和行業發展前景之后，均選擇看好科技板塊。

    以老將傅鵬博管理的睿遠成長價值混合基金為例，該基金持倉調整較多，截至2024年底，該基金的隱形重倉股中出現了藍曉科技、蘇大維格、石英股份、寒武紀等，多家公司分布于新材料、新能源、半導體等領域。

    傅鵬博表示，基金投資組合的配置集中于科技、光伏、化工和煤炭等板塊，與2023年的行業配置相比，“科技”含量增加。談及投資策略，他用“一增一減”來概括：“一減”體現在，組合減持了2022年以來，行業向下調整尚未結束、中期內基本面無法好轉的公司；“一增”體現在，組合增加了前期儲備的科技類公司。

    周蔚文管理的中歐精選定期開放混合基金，其隱形重倉股中出現了中際旭創、生益科技、中天科技、衛星化學等。在調倉思路方面，周蔚文表示：“人工智能產業特別是人形機器人產業的快速發展，使我們逐步增強了相關領域的布局。2024年下半年，我們降低了養殖產業的投資比例，繼續增加了在人形機器人、電子、通訊、游戲等受益于人工智能產業發展的行業配置。”

    此外，金梓才管理的財通成長優選混合基金，在2024年增配了國內算力板塊，并明顯增配了消費板塊中具備新的商業模式、新的產品形態的公司。在重倉股之外，其隱形重倉股中出現了合合信息、聯蕓科技、佳馳科技等，其中不乏科技、新材料及細分領域的專精特新企業。

    新興產業迅速發展

    基金經理靈活調倉

    “科技”無疑是今年資本市場的熱門話題。多位知名基金經理認為，在DeepSeek等的催化下，科技行情快速演繹，有望涌現出大量投資機遇。

    周蔚文表示：“展望2025年全年，人工智能產業的進步斜率、全社會與A股市場流動性以及國內宏觀經濟走勢，將共同影響A股和港股市場的表現及我們投資的布局。”

    在周蔚文看來，DeepSeek大模型的出現、自動駕駛和人形機器人的快速發展，都將推動人工智能產業鏈規模的迅速擴大。在此背景下，當前相關產業股票已經上漲不少，人工智能產業的進展斜率是否符合預期將影響短期相關股票的走勢，從中長期看，相關產業中有望涌現出一批具有長期價值的大公司。

    傅鵬博認為，今年以來，市場已經做出的投資選擇是布局和深挖科技類資產，如和人工智能、智能駕駛直接相關的板塊和對應公司，以及將科學技術和產品運用到傳統業務的公司。

    “在科技方面，我們認為2025年是國產AI（人工智能）產業快速發展的第一年，以模型、算力、制程全面自主可控為標志，全產業鏈跑通商業模式。在2025年，我們會更加重視國產算力的投資機會。”金梓才如是說。

    在選擇行業賽道之外，上市公司的質地也頗為重要。多位基金經理也透露了自己的選股思路。

    傅鵬博表示：“選股需要全面考察公司的投資回報率、每股自由現金流、凈利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司的分紅穩定性。我們將動態調整和優化組合，均衡板塊和個股的配置，減少不確定性，做好應對風險波動的準備，盡力控制好組合的回撤。”

    周蔚文介紹，中歐基金主動權益團隊堅持基本面深度研究，通過宏觀、中觀、微觀的多維度驗證，尋找兩類投資機會：一是產業趨勢向好的領域，二是中長期價值被低估的優質企業，以及兩者的結合。在實際操作中，還需綜合考慮個股流動性等因素，動態調整配置比例。