招商基金近期表示，繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、電子等新經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注低估值金融股可能迎來(lái)的階段性行情。

    從基本面角度考慮，招商基金認(rèn)為，二季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍將保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，名義增速可能反彈；從利率環(huán)境方面判斷，資管新規(guī)的落地將對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，可能導(dǎo)致流動(dòng)性緊張，但從降準(zhǔn)、放開(kāi)存款自律上限等政策來(lái)看，央行有意維護(hù)流動(dòng)性環(huán)境，預(yù)計(jì)二季度利率將在現(xiàn)有水平上波動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，一方面資管新規(guī)落地好于預(yù)期將提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面中美貿(mào)易摩擦的不確定性仍將壓制市場(chǎng)情緒；從估值角度看，當(dāng)前A股PE已經(jīng)回到2016年1月底上證綜指2638點(diǎn)時(shí)位置，下行空間有限。

    綜合考量下，招商基金對(duì)A股市場(chǎng)并不悲觀，但將密切關(guān)注貿(mào)易摩擦等不確定性事件的走向。結(jié)構(gòu)方面，一方面繼續(xù)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)，包括醫(yī)藥、電子等板塊；另一方面關(guān)注低估值金融股可能迎來(lái)的階段性行情。

    針對(duì)醫(yī)藥板塊，招商基金分析認(rèn)為，從業(yè)績(jī)方面來(lái)看，醫(yī)藥板塊上半年仍有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；從行業(yè)政策和事件催化來(lái)看，港交所允許尚未盈利和未有收入的生物科技股份發(fā)行人、不同投票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)股份發(fā)行人登陸主板市場(chǎng)，生物技術(shù)類公司受到了“特殊對(duì)待”；從估值來(lái)看，當(dāng)下行業(yè)估值溢價(jià)率處于7年來(lái)中等偏低水平；從持倉(cāng)情況來(lái)看，醫(yī)藥股前期的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍有提升空間，二季度醫(yī)藥板塊仍具有較好的性價(jià)比。

    電子板塊中，消費(fèi)電子處于相對(duì)淡季，但是新機(jī)發(fā)布窗口開(kāi)啟后有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存提升；半導(dǎo)體行業(yè)海外逐步向供需平衡演進(jìn)，國(guó)內(nèi)驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自于投資；國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)主題投資熱情較高，漲幅較多的半導(dǎo)體估值已經(jīng)顯著提升；業(yè)績(jī)報(bào)告推進(jìn)，一季度報(bào)告將會(huì)影響市場(chǎng)預(yù)期。

    此外，在金融股中，相對(duì)看好券商的投資價(jià)值。政策環(huán)境方面，當(dāng)前券商所處的政策環(huán)境難以再大幅收緊；市場(chǎng)環(huán)境方面，中央已表態(tài)要守住金融市場(chǎng)不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)ROE將底部企穩(wěn)；從行業(yè)內(nèi)部來(lái)看，大券商集中度進(jìn)一步提升，同時(shí)今年不乏可能的亮點(diǎn)，包括先規(guī)范、后發(fā)展的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)，CDR為部分龍頭券商增收等；當(dāng)前估值處于歷史低位，未來(lái)看好龍頭券商品種。