證券時(shí)報(bào)記者 張燕北

    2020年7月27日，恒生指數(shù)公司推出恒生科技指數(shù)。一年來，指數(shù)走勢(shì)堪比過山車，被寄予厚望的恒生科技主題ETF表現(xiàn)也不理想。

    多位受訪公募人士認(rèn)為，恒生科技指數(shù)調(diào)整主要受外部因素拖累，其本身的投資邏輯并沒有改變。經(jīng)過回調(diào)，指數(shù)估值壓力得到緩解，也為投資者創(chuàng)造了較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    一年來指數(shù)大起大落

    恒生科技指數(shù)追蹤港股市值最大的30家科技企業(yè)，被稱為“港版納斯達(dá)克”。不過，推出一年來，指數(shù)波動(dòng)劇烈，從開盤6918點(diǎn)最高漲到11001點(diǎn)，昨日又回落到6752點(diǎn)。

    對(duì)此，國泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏表示，今年開年到春節(jié)前，南下資金洶涌而入助推港股大幅上漲，恒生科技指數(shù)升勢(shì)尤為迅猛。但春節(jié)后，隨著國內(nèi)流動(dòng)性緊縮、海外美債利率抬升、國內(nèi)針對(duì)科技巨頭的反壟斷監(jiān)管密集出臺(tái)，恒生科技指數(shù)回撤較大，南下資金轉(zhuǎn)為觀望。

    嘉實(shí)基金認(rèn)為，恒生科技指數(shù)回調(diào)除了受整體市場(chǎng)向下和海外中概股回調(diào)的影響之外，前期過快上漲積累的較高估值也是重要原因。

    受恒生科技指數(shù)表現(xiàn)低迷所累，今年5月成立的首批恒生科技ETF短期表現(xiàn)不佳。截至7月23日的凈值數(shù)據(jù)顯示，華夏恒生科技ETF成立以來下跌8.68%，易方達(dá)恒生科技30ETF下跌9.19%，華安恒生科技ETF下跌9.39%。

    與此同時(shí)，多只恒生科技ETF份額出現(xiàn)縮水，大成恒生科技ETF最新份額較成立時(shí)減少50%以上。

    長期價(jià)值仍被看好

    恒生科技指數(shù)雖低迷下行，機(jī)構(gòu)仍看好科技股長期價(jià)值。

    嘉實(shí)基金表示，下跌由外因引起，指數(shù)基本面仍然向好，投資邏輯并沒有改變。從估值層面來看，經(jīng)過這輪較大幅度回調(diào)，恒生科技指數(shù)的市盈率市銷率都出現(xiàn)下降，估值壓力有所緩解，對(duì)投資者來說是不錯(cuò)的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    嘉實(shí)基金分析，恒生科技指數(shù)覆蓋了一批優(yōu)秀的主題板塊與行業(yè)賽道，如消費(fèi)、科技、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等，指數(shù)對(duì)上市公司嚴(yán)格的篩選要求更夯實(shí)了其成長性。指數(shù)的高成長高估值得益于成份股企業(yè)的商業(yè)模式和高研發(fā)支出，比如，阿里、美團(tuán)、騰訊等均為平臺(tái)型商業(yè)模式，具有規(guī)模效應(yīng)和不可替代性，這為企業(yè)的長期增長打造了堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

    創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)基金經(jīng)理胡堯盛認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于短期的負(fù)面信息有些反應(yīng)過度。當(dāng)前，以恒生科技指數(shù)為代表的成長股板塊PEG為1倍，相比A股創(chuàng)業(yè)板的1.7倍和美股納斯達(dá)克的1.5倍都具備一定的比較優(yōu)勢(shì)，部分龍頭成長股的比較優(yōu)勢(shì)更為明顯，短期股價(jià)承壓需要一定的催化。

    新經(jīng)濟(jì)公司迎布局時(shí)機(jī)

    在公募人士看來，隨著中概股回歸和新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)巨頭在港股上市，公募、險(xiǎn)資、年金等長線資金持續(xù)南下增配港股，新經(jīng)濟(jì)科技公司也將成為港股長期投資的重要主題。

    嘉實(shí)基金認(rèn)為，恒生科技指數(shù)對(duì)新經(jīng)濟(jì)代表性龍頭企業(yè)有極高的覆蓋度。港股是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值洼地，配置港股性價(jià)比較高。雖然短期受外部沖擊，新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)估值承壓，但長期來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變，科技發(fā)展是社會(huì)進(jìn)步的核心動(dòng)力，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必由路徑，科技領(lǐng)域長期向好的發(fā)展趨勢(shì)是明確的。

    廣發(fā)中證滬港深科技龍頭ETF基金經(jīng)理羅國慶認(rèn)為，近兩年，阿里、京東等巨頭紛紛回港二次上市，正在逐步改變港股的行業(yè)結(jié)構(gòu)，以科技為主的新經(jīng)濟(jì)行業(yè)在港股的市值占比越來越高。未來還將有一大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸港股，繼續(xù)擴(kuò)大科技行業(yè)的市值占比，投資價(jià)值進(jìn)一步提升。

    南方香港成長基金經(jīng)理黃亮認(rèn)為，配置港股，目的不應(yīng)是抄底也不是單純?yōu)榱藫肀蚴袌?chǎng)龍頭。香港市場(chǎng)是“投資中國”組合的重要組成部分，是配置中國新經(jīng)濟(jì)公司的重要選項(xiàng)。過去兩年，得益于港交所改革，眾多優(yōu)質(zhì)的新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和互聯(lián)網(wǎng)公司登陸香港市場(chǎng)，進(jìn)行首次上市，已經(jīng)形成了明顯的板塊聚集效應(yīng)，這些標(biāo)的中不少公司具備長期的增長前景，也將為香港市場(chǎng)注入新的活力。