本報(bào)記者 昌校宇

    進(jìn)入2022年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了意想不到的“顛簸”開局。在此市場(chǎng)背景下，基金公司在投資策略上逐漸“偏愛”均衡配置。

    中金基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金基金”）便是其中之一，公司副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“目前來看，A股整體估值相對(duì)合理，對(duì)于后市總體保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。當(dāng)然，在穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下，要對(duì)A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展前景充滿信心，但過程中不能盲目樂觀，在當(dāng)下應(yīng)追求相對(duì)均衡的資產(chǎn)配置。”

圖為：中金基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理邱延冰

    作為擁有19年一線跨資產(chǎn)類別、跨國別投資管理經(jīng)驗(yàn)的投資“老將”，邱延冰一直奉行長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，注重宏觀和中觀層面的分析研究，通過資產(chǎn)配置和倉位管理實(shí)現(xiàn)資金的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。

    在具體“打法”上，邱延冰表示，主要聚焦大盤擇時(shí)疊加投資成長(zhǎng)股的方式。“一方面，運(yùn)用實(shí)踐多年的股債相對(duì)預(yù)期收益擇時(shí)模型，結(jié)合基于基本面的定性分析，預(yù)判股市拐點(diǎn)，相應(yīng)調(diào)整權(quán)益投資的倉位。另一方面，通過發(fā)掘結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)和分析行業(yè)景氣度，對(duì)關(guān)鍵成長(zhǎng)賽道做行業(yè)層面的戰(zhàn)略性配置。結(jié)合金融周期，對(duì)上述行業(yè)配置做階段性的戰(zhàn)術(shù)偏離。開展產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和專家訪談，自下而上對(duì)個(gè)股進(jìn)行投資價(jià)值分析。核心關(guān)注商業(yè)模式、成長(zhǎng)空間、公司治理、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)模型，力爭(zhēng)以合理價(jià)格買到關(guān)鍵成長(zhǎng)賽道當(dāng)中優(yōu)秀的公司。”

    此外，對(duì)于成長(zhǎng)股，邱延冰還有一套考核標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為，成長(zhǎng)股一般會(huì)經(jīng)歷從“0”到“1”和從“1”到“N”兩個(gè)過程，“N”以后便是平緩期，或直接從成長(zhǎng)股變成價(jià)值股。其中，投資正處于“0”到“1”過程中的公司相當(dāng)于更看重“賠率”，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，畢竟很多公司在此過程中可能會(huì)被市場(chǎng)淘汰，這需要基金經(jīng)理自下而上的挖掘能力及較好的投研資源相互配合；而投資正處于“1”到“N”過程中的公司則是更看重“勝率”，結(jié)合目前公司現(xiàn)有投研實(shí)力，邱延冰的投資主線還是以后者為主，更加注重收益的確定性。

    據(jù)悉，邱延冰任基金經(jīng)理的中金穩(wěn)健增長(zhǎng)混合型證券投資基金募集期為2月21日至3月18日，該產(chǎn)品以“追求收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值”為投資目標(biāo)，投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，股票資產(chǎn)（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例為30%-75%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。

    對(duì)于在虎年開年公募基金發(fā)行稍顯冷清的時(shí)點(diǎn)，發(fā)行產(chǎn)品是否面臨壓力，邱延冰坦言，“在基金相對(duì)低位時(shí)建倉、發(fā)行產(chǎn)品，對(duì)投資者而言，長(zhǎng)期投資的性價(jià)比會(huì)有所提升。”

    對(duì)于2022年投資賽道的選擇，邱延冰表示，看好消費(fèi)、新能源等具備長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的成長(zhǎng)賽道，更加注重投資的性價(jià)比，同時(shí)也重視周期成長(zhǎng)。總體而言還是做好均衡配置，不會(huì)“押注”單一方向。

    “從基本面角度來看，各地政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和未來政策的連貫性漸顯，而穩(wěn)增長(zhǎng)政策要奏效一定程度上需要消費(fèi)的支持，據(jù)此判斷，消費(fèi)大方向不改且具備可持續(xù)性；此外，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)的公司股價(jià)跌幅已較大，加之自去年下半年開始，消費(fèi)已全線走低，今年將看好消費(fèi)行業(yè)中的部分細(xì)分領(lǐng)域。”邱延冰如是說。

    對(duì)于新能源賽道股能否“王者歸來”，邱延冰表示，去年，以新能源為代表的高景氣成長(zhǎng)“賽道”較為擁擠，邊際上的變化引起了投資人的調(diào)倉行為，某種程度形成了滾雪球效應(yīng)，現(xiàn)在局部帶來了一定的負(fù)反饋。但從基本面、行業(yè)增速以及結(jié)構(gòu)性因素來看，新能源基本面無憂，高景氣維持，今年大概率將是阿爾法行情，可不斷尋找和把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    周期成長(zhǎng)方面，邱延冰認(rèn)為，某種程度上也是在穩(wěn)增長(zhǎng)的主線上尋找一些機(jī)會(huì)，但不會(huì)買沒有產(chǎn)能擴(kuò)張，只靠某種大宗商品價(jià)格驅(qū)動(dòng)的公司股票。個(gè)股方面，應(yīng)核心關(guān)注公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局，當(dāng)下環(huán)境要特別重視估值指標(biāo)，特別關(guān)注盈利增速比去年還能有提升的公司。

（編輯 孫倩）