本報記者 王思文

    7月27日，上證指數依舊在3270點上下徘徊，市場波動依舊。隨著A股市場步入中報季，下半年投資機會在哪、成長風格優于價值風格是否會持續、新能源板塊是否已經被高估、如何進行有效的資產配置實現預期收益，成為投資者關注的焦點。近兩日，知名基金經理周克平、孫彬、楊宇、潘中寧等人發表了關于科技、新能源、ESG投資、資產配置等方面的最新觀點和看法。

    成長風格優于價值風格是否會持續？

    4月底以來，成長風格的表現相對優于價值風格，那么，明星基金經理是如何看待成長股這一波反彈，這個風格能否持續？

    “當前成長股不是一波反彈，可以說是一個反轉的開始。”華夏科技創新混合基金經理周克平表示，“原因很簡單，股票是結構性因素和周期性因素交織的，成長股景氣度依然很高，高景氣背后是產業趨勢，從更長一些的周期來看，現在處于全球產業周期的大拐點，在這個拐點上中國作為追趕國有一個非常大的優勢，體現在半導體、航空航天、計算機軟件等領域。同時也是新一輪科技革命的孕育期，包括生命科學、新能源等。”

    具體來看，最近兩年硬科技概念很火，被投資者視為下一階段產業革命的最大風口。

    “把真正的硬科技定義為底層技術，就是解決四個方面的問題：信息、能源、生命、空間，在這四個方面解決問題作為底層技術的延展就會是非常好的一個硬科技的范疇。”作為全程見證參與了科創板從籌備到首批科創板基金誕生的基金經理，周克平在提及科創板邁入三周年時表示，“科創板給我國優秀的科創型企業提供了非常好的上市平臺和融資渠道。大量的初創、代表未來產業轉型升級方向的公司和行業都登陸了科創板，大量的資金投入到了新興產業里，這對于實體經濟是一個非常大的幫助。科創板尤其是其背后的注冊制給投資者，包括我們這些基金經理提供了非常多的優質投資標的。”

    新能源板塊及相關基金還能投資嗎？

    當前新能源板塊是市場關注度最高的賽道，其基本面到底如何？華夏新能源車龍頭混合基金經理楊宇分析認為，“其實這些龍頭公司的增速是非常高的，從近期紛紛披露的2022年中報預告能夠看出，很多優秀公司盈利同比增長都是100%，甚至還有200%、300%的增長。一些上游的資源品端甚至可能是1000%的增長。可以看到整個行業的景氣度非常高，這些龍頭公司業績的兌現程度也是非常高的。所以從盈利預測和盈利兌現的角度來看，基本面是沒有問題的。”

    “從估值來看，有些龍頭公司估值稍微高一點，這也是和其行業競爭力和國際地位相匹配的，但是對于絕大多數的公司來說，現在都處于歷史估值中位數水平，并不算特別高估。整個行業現在也就是一個優秀制造業公司的估值，并沒有給予高增長非常高的溢價。”楊宇認為，從盈利預測和估值兩個方面來看，整個行業的股價還處在比較“舒服”的位置，所以依然看好下半年和明年投資機會。

    對于新能源車銷量爆發，楊宇認為有多方面原因。“最重要、最本質的原因是汽車產品力的提升。近兩年隨著動力電池龍頭公司推出更為優質的電池，這些車企推出了更為優質的車型，續航現在很多都已經是700公里至800公里，冬天續航的折扣也越來越小，這種情況下，對于消費者的使用滿足度是在大幅提升的。”

    “從智能化角度來講，現在已經從電動車向智能車過渡，比如智能座艙、輔助駕駛、線控底盤等等，都使得消費者對于電動車的感受得到了大幅提升。在這種情況下，消費者對于電動車的接受程度越來越高，整個行業也從過去嚴重依賴于補貼，靠補貼驅動、靠運營車輛驅動變成了消費者自發購買驅動的行業。”楊宇進一步分析。

    而結合當前滲透率情況，未來新能源汽車增長會不會出現放緩呢？楊宇表示，“近兩年整個行業的發展超預期，未來增速大概率會下降，但是我并不認為新能源車滲透率達到20%，整個行業就不增長了，未來幾年整個新能源車行業的增速會下臺階，從前幾年的100%、50%下降到30%，但是即使30%的臺階，從各行業比較來看，新能源汽車行業也是增長非常快的。”

    對于新能源基金的投資建議，楊宇建議大家不要太關注于短期，因為能源革命或者整個能源的升級轉型，汽車的電動化、智能化可能是需要十年甚至更長維度去推廣，要多關注基本面的變化，而且把視野放到三年到五年的維度去觀察行業中長期的變化。

    ESG投資在中國的長期邏輯是什么？

    華夏基金ESG業務委員會主席潘中寧解釋稱，“ESG是一種代表對未來負責任的投資理念，是將投資決策標準和關注要素從傳統財務績效為主拓展到綠色可持續發展、公共利益和良好的公司治理等領域，關注創新發展、低碳環境、共同富裕等議題，更加全面地考量企業經營和投資活動對環境的影響，更強調的是企業與所有利益相關方而不僅僅是股東的問題。”

    “我們認為從投資的角度，ESG不僅僅能夠緩解防范下行風險，同時也能夠把握未來的機遇。緩解下行風險，一般來說ESG好的公司，公司治理優秀、環保達標、社會責任優秀的公司，發生黑天鵝的事件概率是比較低的，只有在ESG各個維度做得比較優秀的公司，才能夠真正意義上抓住未來的機遇，才能夠真正意義上成為一個社會尊重、員工愛戴、客戶喜歡、對股東負責任的公司。”潘中寧表示。

    潘中寧堅信ESG理念在中國市場是非常有效的，“我們統計了境內主動管理類ESG基金，他們的表現遠好于同期的滬深300和上證指數，這就說明在中國，主動管理類ESG的投資包括被動ESG指數，能夠給投資者創造價值。”

    對于未來的投資機遇，潘中寧認為一是在光伏太陽能，二是汽車電動化的趨勢不可阻擋“消費升級是未來長期的主題、長期的趨勢。中國經濟長期增長空間非常大，增長空間本質的驅動力是科技創新、內循環。”

    震蕩市中如何進行有效的資產配置？

    “有些人可能覺得資產配置是一個結果，就是最后市場常說的倉位或者股債比的問題。其實在我們的團隊看來，資產配置是一個流程，是一種理念。”華夏基金副總經理、資產配置部行政負責人孫彬表示，我們一直遵守一個“六要素”或者“六環”的閉環資產配置流程，包括從客戶目標理解出發，到多元化資產創設與選擇，再到戰略資產配置研究，戰術資產配置研究，組合構建和風險監控。監控風險，本質上就得監控組合是不是達到了客戶的目標，客戶的目標會不會在運作過程中有什么變化，最后回到了對客戶目標理解過程當中。

    “這是一個閉環，是一個資產配置流程。這對于整個組合管理非常重要，通過一個有效的流程操作，使得我們能夠幫助投資者更好達到期望收益的目標。也就是說，幫助投資者盡可能規避不達收益的風險。我們認為有效資產配置重要性就在于此。”孫彬強調。

    而如果不能對政治、經濟、資產價格、股票相互作用有一個大致的判斷，可能基金經理對于有效資產配置也很難做到。

    孫彬認為當前市場處于震蕩期，在這個位置還需要經歷一些震蕩的波動，等待這些因素逐步明朗并且好轉，市場可能會進入基本面推動的扎實上漲行情。

    “我們要學會利用波動獲利，或者利用波動把握投資收益的機會。這個時候我們不太適合進行追漲殺跌，對于震蕩市來說，要做一些高拋低吸，或者逆向投資。”孫彬稱。

（編輯 喬川川）