本報記者 王思文

    今年以來，A股市場結(jié)構(gòu)性行情演繹明顯，在近期密集披露的三季報中，眾多明星基金經(jīng)理撰文分享了他們近期的投研心路歷程，寫下市場十分關(guān)心的最新“小作文”。《證券日報》記者整理了八位知名基金經(jīng)理的走心長文，包含易方達基金張坤、景順長城基金劉彥春、中歐基金葛蘭、富國基金朱少醒、興證全球基金謝治宇、睿遠基金傅鵬博、諾安基金蔡嵩松、匯添富基金胡昕煒，這八位基金經(jīng)理所管理的權(quán)益基金產(chǎn)品規(guī)模均位居行業(yè)前列，單只最高管理規(guī)模高達532億元。

    文中圍繞的投資主題各有不同，有制造業(yè)、消費、醫(yī)藥、新能源、芯片等不同賽道的投資研判，有提到當(dāng)前時點的心態(tài)變化及投研框架的完善，讓我們一起來看看你的基金經(jīng)理怎么說！

    易方達基金張坤：

    增持騰訊 市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價

    備受關(guān)注的知名基金經(jīng)理張坤管理的4只公募基金產(chǎn)品均已發(fā)布2022年三季報。作為堅持合理估值買入確定性高的公司并長期持有的價值投資者，張坤依舊保持高倉位運作，甚至在三季度提高了倉位，有兩只產(chǎn)品的倉位達到94%以上，另兩只也逼近94%。

    管理規(guī)模上，張坤的易方達藍籌精選、易方達優(yōu)質(zhì)精選、易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達亞洲精選4只基金整體申購贖回略有變化，管理規(guī)模有所下降，從二季度末的971.37億元下降140.91億元，總規(guī)模仍高達830.46億元。

    從前十大重倉股來看，張坤的主要重倉股基本沒變，不過對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融等行業(yè)的配置。個股方面，最受關(guān)注的是增加了騰訊控股、藥明生物、五糧液的配置。

    “我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰，競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。”在三季報中，張坤再次強調(diào)自己的核心投資方法論。

    在三季報的投資策略與運作分析中，張坤這樣說：

    在理性的世界中，股票交易量是不會很高的，但在實際世界中，股票投資者卻經(jīng)常對短暫且無關(guān)緊要的日常信息做出反應(yīng)。但實際上，市場先生是來服務(wù)投資者的，而不是來指導(dǎo)投資者的。現(xiàn)階段，市場先生提供了對長期投資者有吸引力的出價。

    景順長城基金劉彥春：

    小幅減持白酒 操作上淡化階段性景氣波動

    2021年，劉彥春成為繼張坤的之后的第二個“千億頂流”基金經(jīng)理，此后他的調(diào)倉動向更加受到市場關(guān)注。

    從今年三季度持倉情況來看，劉彥春的前十大重倉股名單基本沒有發(fā)生變化，但在具體的持股數(shù)量上有所調(diào)整，如管理規(guī)模最大的景順長城新興成長混合小幅減持了瀘州老窖、貴州茅臺、中國中免、五糧液。

    在三季報中，劉彥春回顧了2022年前三季度的市場情況和操作，展望未來對經(jīng)濟發(fā)展提出了鮮明觀點，并對投資框架進行了闡述。劉彥春在文中提到的重要話語如下：

    我們在具體操作上，淡化階段性景氣波動，基于正常宏觀環(huán)境下企業(yè)合理定價尋找投資標(biāo)的。盡管短期內(nèi)會受到情緒波動影響，但我們認(rèn)為中長期可以為持有人創(chuàng)造價值。

    中歐基金葛蘭：

    微降倉位 醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性

    作為市場上少有的管理三百億元規(guī)模行業(yè)主題基金掌舵人，中歐基金基金經(jīng)理葛蘭今年的壓力毋庸置疑。截至三季度末，中歐醫(yī)療健康混合的倉位從二季度末的88.3%下降至85.93%；管理規(guī)模從384.96億元調(diào)整至334.31億元。

    葛蘭堅信，醫(yī)藥行業(yè)仍保持了較強的韌性，優(yōu)秀公司的長期增長驅(qū)動因素并未出現(xiàn)重大變化。

    在基金操作層面，在板塊內(nèi)部熱點快速輪動的情況下，葛蘭仍堅持以企業(yè)的長期投資價值為投資導(dǎo)向。“我們?nèi)試?yán)格按照我們的投資框架進行個股選擇，在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費性醫(yī)療等方向進行了著重布局。”

    展望四季度，葛蘭預(yù)計行業(yè)仍將是震蕩恢復(fù)的趨勢。但長期來看醫(yī)藥行業(yè)的增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化。

    富國基金朱少醒：

    大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫(yī)療

    “一人只管一只基金”的公募老將朱少醒依舊延續(xù)簡介概括的風(fēng)格，對投資策略和個股選擇進行了精準(zhǔn)闡述。

    他表示，“市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益市場處在較好的風(fēng)險收益區(qū)間。放在更長的時間維度，我們相信現(xiàn)在所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者現(xiàn)在選擇承受的市場波動是有合適的預(yù)期回報水平的。我們認(rèn)為，分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。”

    在個股操作上，朱少醒管理的富國天惠精選成長在三季度大幅加倉鄭煤機、邁瑞醫(yī)療、雅克科技個股，這三只個股紛紛躋身前十重倉股名單，同時小幅增持貴州茅臺、五糧液、寧波銀行、立訊精密、藥明康德，減持了伊利股份。

    興證全球基金謝治宇：

    堅持均衡配置 軍工行業(yè)有持續(xù)增長預(yù)期

    作為堅持均衡配置和自下而上選股思路的基金經(jīng)理，謝治宇在三季度期間對韻達股份進行了大幅增持，鵬鼎控股、深信服、健友股份、立訊精密、萬華化工等也被增持。

    謝治宇在三季報中透露了對多個行業(yè)的研判：如今年傳統(tǒng)能源走強，而新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等成長性行業(yè)估值接近歷史底部位置；化工部分細(xì)分行業(yè)仍處創(chuàng)新周期；VR、AR技術(shù)創(chuàng)新路徑和消費者接受度還在觀察；軍工行業(yè)有持續(xù)增長預(yù)期。

    睿遠基金傅鵬博：

    逆市增持新能源和光伏板塊

    與今年二季度末相比，傅鵬博掌舵的睿遠成長價值混合前十大重倉的品種和排序均有變化。三季度期間，傅鵬博逆市增持了新能源和光伏板塊，大舉加倉寧德時代、金博股份，同時增持了邁為股份、通威股份，二季度重倉的吉利汽車、沃森生物、國瓷材料則在三季度退出前十大重倉股。

    展望四季度，傅鵬博表示，“前三季度跌幅居前的醫(yī)藥板塊，我們在疫苗、創(chuàng)新藥、慢病治療等子板塊都有布局，個股持有周期相對較長。對于新能源板塊出現(xiàn)的技術(shù)迭代、競爭格局變化、公司核心壁壘的消長，我們會保持緊密跟蹤。今年傳統(tǒng)能源的表現(xiàn)突出，這是短暫的‘復(fù)興’還是較長時間的‘景氣’，我們也會動態(tài)評估。”

    傅鵬博透露，10月份上市公司前三季度的財務(wù)報表將陸續(xù)公布，屆時會依此評估組合標(biāo)的的經(jīng)營現(xiàn)狀和中期展望，動態(tài)調(diào)整，挖掘新股，優(yōu)化組合。

    諾安基金蔡嵩松：

    “黎明前的黑暗，繼續(xù)等待”

    作為一名科技賽道選手，蔡嵩松在三季報中開門見山，對芯片板塊進行了分析。

    蔡嵩松認(rèn)為，本輪芯片行情要想起來，觀察的最重要的變量是消費電子的銷量數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，目前看來離轉(zhuǎn)正還有很長的路要走，但是已經(jīng)看到曙光。“三季度是消化庫存的關(guān)鍵季度，市場需要觀測三季報數(shù)據(jù)，看看重壓之下毛利率會下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股價會有什么反應(yīng)。在此股價位置上，如果消費電子拐點出現(xiàn)，就將展開產(chǎn)業(yè)景氣度拐點疊加國產(chǎn)替代的大行情。”

    匯添富基金胡昕煒：

    很多困難只是階段性的 堅信中國的增長潛力

    聚焦消費賽道的胡昕煒對中長期投資機會仍有信心。從三季度的持倉來看，胡昕煒管理的代表產(chǎn)品匯添富消費行業(yè)混合繼續(xù)聚焦于A股消費行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，整體上保持了較為穩(wěn)定的持倉結(jié)構(gòu)。

    匯添富消費行業(yè)三季度增持了海爾智家，古井貢酒、珀萊雅，其中古井貢酒、珀萊雅新晉為前十大重倉股，減持了貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、重慶啤酒等個股。

    “我們相信很多困難只是階段性的，堅信中國的增長潛力。我們繼續(xù)在消費結(jié)構(gòu)升級、中國品牌崛起、服務(wù)消費爆發(fā)等方向進行重點投資。”胡昕煒表示。

（編輯 上官夢露）