作者：廣發基金管理有限公司總經理 王凡

    10月30日至31日，中央金融工作會議在北京召開，會議分析了金融高質量發展面臨的形勢，部署了當前和今后一個時期的金融工作。這為下一階段金融行業的發展領航定向。作為金融行業的一員，我們將爭創一流投資機構，更好滿足經濟社會發展和人民群眾日益增長的金融需求，為中國特色現代金融體系建設貢獻更大力量。同時，從機構投資者角度，我們也看到當前資產端和資金端的積極因素正在匯聚，對接下來資本市場的穩定向好發展充滿信心。

    中央金融工作會議領航定向 公募基金應積極擔當作為

    在推動金融高質量發展的征程中，公募基金應強化使命擔當，以行業自身的高質量發展，融入加快建設金融強國的大局，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業提供有力支撐。

    一是切實提升服務實體經濟的質效，為經濟社會發展提供高質量的金融服務。公募基金是聯通社會資金與實體經濟的橋梁，要優化資金供給結構，將更多資金引向國家重大戰略、重點領域和薄弱環節。為了實現這一目標，基金行業要繼續大力發展權益基金，助力提升直接融資的效率和便利性；同時要不斷增強投資研究能力，提高投研框架對國家戰略方向的適配性，發揮好價值發現與資產定價的功能作用。

    二是堅持普惠金融定位，切實提升投資者獲得感。本次中央金融工作會議提出“深刻把握金融工作的政治性、人民性”。公募基金作為低門檻的投資工具，為老百姓有序參與資本市場、豐富家庭收入來源提供了有效途徑，同時也在養老資金的保值增值中發揮著越來越重要的作用。可以說，公募基金與千家萬戶的美好生活息息相關。基金行業需要增強投資者的獲得感，讓更多老百姓享受到基金投資的良好回報；同時，大力推動養老金融發展，積極參與養老三支柱體系建設，促進國民養老保障水平提升。

    三是練好自身本領，用一流的專業能力和服務水平踐行機構使命。爭做一流的投資機構，首先要有一流的專業能力，專業是金融安身立命之本，對于基金公司而言，專業能力意味著持續精進的投研能力、以客戶為中心的需求響應和解決方案能力、全面且高質量的產品供給、以科技支持和機制建設為核心的平臺能力。爭做一流的投資機構，還要穩步拓展業務邊界，積極參與國際競爭，不斷提升自身的綜合化、國際化發展水平。

    各類積極因素正在匯聚 為資本市場穩定向好提供有利條件

    看資產端：優質資產處在合理估值區間，價值投資正當其時

    當前，伴隨經濟企穩回升、企業盈利改善和估值調整，A股具備較好的投資價值。

    一是宏觀經濟企穩回升。一方面，高質量發展積蓄長期動能，部分新興技術產業已在國際市場上占據領先地位，人才紅利與智力資本持續累積。中國作為世界第二大經濟體、第二大消費市場、制造業第一大國的地位不斷鞏固。另一方面，政策組合拳積極應對經濟短期挑戰，成效已在近期數據中初步顯現：社會消費品零售總額和服務消費數據好轉，居民收入及工業企業利潤增長均有改善，前三季度國內生產總值同比增長5.2%，在全球主要經濟體中名列前茅。

    二是企業盈利質量改善。當前，上市公司盈利出現“拐點”特征，上千家企業第三季度歸母凈利潤超過上半年總和，約兩千余家企業三季度歸母凈利潤環比二季度實現增長。在上市公司調研和產業鏈研究中，我們也發現，國內優質企業的成長動能正在悄然變化：對內，企業通過新的技術投資、技術儲備和投入資本開支，生產邊界和產品邊界持續擴展，長期回報率上升；對外，具有全球化趨勢的龍頭企業，將優勢領域業務拓展到海外，尋求新的增長引擎，開創更廣闊的發展空間。

    三是估值處于相對低位。經歷了過去一段時間的調整，A股估值回落至歷史較低水平，上證指數、滬深300等主要指數的市盈率分別處在近十年26%和17%的相對低位。同時，當下股債收益差持續徘徊在-2倍標準差附近，這表明股票市場的性價比凸顯，在當前位置“播種”，有望收獲較好的中長期回報。

    中央金融工作會議圍繞金融為經濟社會發展提供高質量服務的目標，指出了著力營造良好的貨幣金融環境，切實加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務，著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道等重點工作。金融體系高質量發展持續推進，將為經濟發展及企業成長提供更加有力的支撐。

    看資金端：增量資金加快入場，市場流動性平衡正在修復

    今年以來，伴隨中長期資金加大入市力度，資本市場資金平衡表得到有效改善，為市場向好發展奠定基礎。

    一是中長期資金加快入市，積極發揮市場穩定器作用。中央匯金加大入市力度，相繼增持四大國有銀行股份及ETF；優化保險公司投資風險因子、加強國有商業保險公司長周期考核等政策相繼落地，險資權益投資空間進一步打開；全國社保基金理事會積極發聲，堅定對中國經濟和資本市場長期向好的信心。

    二是公募基金踐行價值投資、長期投資理念，堅定看好權益資產長期配置價值。公募基金三季度普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金權益倉位環比上季度進一步增長，分別提升至88.8%、87.2%和75.8%。同時，公募基金管理人自身也在積極行動，8月份以來已有超過30家機構陸續自購旗下公募基金，以實際行動傳遞對資本市場長期穩定健康發展的信心。

    三是上市公司回購、增持增多，彰顯對企業價值的信心。8月份以來，累計有超500家公司發布了回購、增持計劃，累計擬回購、增持金額上限超700億元。這一方面彰顯了上市公司對于企業價值的信心，同時也是監管部門引導下資本市場投融資功能協調發展，市場生態逐步優化的積極信號。

    中央金融工作會議提出了“強化市場規則，打造規則統一、監管協同的金融市場，促進長期資本形成”；“提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業興業”等舉措，機制的優化有望匯聚更多長期資金投向實體經濟，推動形成更加繁榮、活躍的市場生態。

    當前，加快建設金融強國的目標呼喚著基金行業強化使命擔當，資產端與資金端不斷累積的積極因素，也為我們主動作為提供了寶貴機遇。我們堅信經濟長期向好的力量，堅信金融改革開放的力量，堅信伴隨中國特色金融發展之路的不斷深化，資本市場將延續穩中向好的發展態勢，煥發更強大的活力和韌性。作為公募基金行業的一份子，我們將不斷提升專業能力和服務水平，爭創一流投資機構，幫助投資者更好地分享中國經濟與資本市場成長的紅利。

（編輯 上官夢露）