■本報記者 左永剛

    近日，第十二屆中國公司治理論壇——公司治理與完善產(chǎn)權(quán)制度研討會暨《中國公司治理分類指數(shù)報告No.16（2017）》發(fā)布會在北京舉辦，來自政府、學(xué)界、企業(yè)界的與會者圍繞公司治理與產(chǎn)權(quán)保護(hù)、公司治理與產(chǎn)權(quán)激勵等議題展開深入討論，論壇期間，北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心和北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院發(fā)布了《中國公司治理分類指數(shù)報告No.16（2017）》，該報告由北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華主持完成，并已正式出版。

    《證券日報》記者了解到，該報告以國際通行的公司治理規(guī)范，同時基于中國的制度架構(gòu)和現(xiàn)實國情，分類設(shè)計了中國公司治理評價指標(biāo)體系，在此基礎(chǔ)上，運用科學(xué)的方法，計算出了2016年2840家上市公司的六類公司治理指數(shù)，包括中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)、董事會治理指數(shù)、企業(yè)家能力指數(shù)、財務(wù)治理指數(shù)、自愿性信息披露指數(shù)和高管薪酬指數(shù)（高管薪酬指數(shù)的樣本公司是2829家），并從總體、行業(yè)、地區(qū)、所有制、上市板塊等角度分別進(jìn)行了比較分析。

    報告顯示，2014年-2016年，中國上市公司中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)總體呈上升趨勢。從行業(yè)看，近七成行業(yè)的中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)連續(xù)三年上升。從上市板塊看，深市中小企業(yè)板中小投資者權(quán)益保護(hù)水平連續(xù)三年最高。2016年度，中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)均值從大到小依次是深市中小企業(yè)板（49.01分）、深市創(chuàng)業(yè)板（48.37分）、深市主板（不含中小企業(yè)板）（47.47分）和滬市主板（46.54分）。

    報告顯示，中國上市公司財務(wù)治理水平近三年連續(xù)上升。2016年平均值分別比2015年和2014年的平均值高出0.40分和0.73分，連續(xù)三年上升，但仍低于2012年57.61分的平均值，而且總體仍然偏低，仍需進(jìn)一步加強。

    尤其值得注意的是，報告顯示，上市公司高管薪酬增長快于企業(yè)業(yè)績增長。2012年，高管薪酬指數(shù)均值為130.49分，2015年增長為312.74分，2016年繼續(xù)增長為359.66分。從高管薪酬指數(shù)總體來看，2012年-2016年，中國上市公司高管薪酬指數(shù)均值顯著增長，年均增長率為28.85%；相比2015年，2016年上市公司高管薪酬指數(shù)均值增長15.00%。如果高管薪酬增長幅度接近于企業(yè)業(yè)績增長幅度，則高管薪酬指數(shù)應(yīng)該在100分左右。相對于2012年和2015年，2016年高管薪酬指數(shù)的提高，有三種情況，一是高管薪酬變化不大，但企業(yè)業(yè)績下降；二是高管薪酬和企業(yè)業(yè)績都增長，但前者增長更快；三是高管薪酬下降，而企業(yè)業(yè)績下降更大。2012年-2016年，上市公司高管薪酬絕對值年均增長46.97%（不考慮通脹因素）。薪酬絕對值下降，而薪酬指數(shù)上升，反映了高管薪酬增長快于企業(yè)業(yè)績增長，但也可能反映薪酬激勵下降帶來更大幅度的企業(yè)業(yè)績下降。