22日早盤，貝因美（002570）開盤跌停，報(bào)6.03元，創(chuàng)復(fù)權(quán)后歷史最低價(jià)，總市值跌至61.7億元。消息面上，貝因美今日發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計(jì)2017年全年虧損8億元至10億元，此前公司在三季報(bào)中預(yù)計(jì)虧損3.5億元至5億元。公司因連續(xù)兩年虧損，或?qū)⒈粚?shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

    公司表示，公司擬將位于杭州、重慶、成都、武漢、深圳、廣州、北京等地的22套房產(chǎn)公開出售給非關(guān)聯(lián)方，建筑面積合計(jì)3398.47平方米，本次房產(chǎn)處置事項(xiàng)評(píng)估總價(jià)合計(jì)1.04億元，預(yù)計(jì)產(chǎn)生收益約3560萬元（若公司年度虧損，則不需繳納企業(yè)所得稅，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的收益約4740萬元）。

    資產(chǎn)出售進(jìn)展緩慢難補(bǔ)虧空

    2014年以來，貝因美業(yè)績連續(xù)下滑，2016年巨虧7.8億元，2017年前三季度虧損3.83億元（更正后）。根據(jù)上市公司規(guī)則，若貝因美2017年繼續(xù)虧損，將遭退市風(fēng)險(xiǎn)警示。與此同時(shí)，貝因美股價(jià)自2017年下半年以來遭遇“斷崖式”下跌，市值在2018年1月15日跌至70.04億元，與2015年頂峰時(shí)相比縮水近八成。

    對(duì)于如何止損，貝因美創(chuàng)始人、實(shí)際控制人謝宏在2017年11月曾公開提出“三道防線”，即出售資產(chǎn)、地方補(bǔ)貼和包括總承銷商模式在內(nèi)的奶粉營銷。

    而早在2017年7月11日，貝因美就在股價(jià)“閃崩”次日發(fā)布停牌公告，擬向控股股東貝因美集團(tuán)出售上游資產(chǎn)，并明確表示此舉目的是為改善公司業(yè)績。2017年10月27日，貝因美首次宣布處置位于杭州和上海的7套房產(chǎn)。12月22日，貝因美再次宣布出售位于杭州、重慶、成都、武漢、深圳、廣州、北京等地的22套房產(chǎn)。

    外界普遍認(rèn)為，在資本市場和奶粉市場表現(xiàn)雙雙走低的情況下，貝因美不得不依靠變賣房產(chǎn)自救。

    根據(jù)貝因美披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，上述資產(chǎn)全部出售后約產(chǎn)生1.23億元的收益。其中，上游資產(chǎn)貝因美（安達(dá)）奶業(yè)評(píng)估增值為6350.37萬元，敦化市利健生態(tài)農(nóng)牧業(yè)相關(guān)動(dòng)產(chǎn)設(shè)備評(píng)估值為58.46萬元。兩次房產(chǎn)出售則分別預(yù)計(jì)產(chǎn)生收益2300萬元、3580萬元（非虧損情況下）。

    但目前來看，上述資產(chǎn)出售進(jìn)展緩慢，恐難彌補(bǔ)貝因美2017年業(yè)績虧空。貝因美在2017年三季報(bào)中預(yù)測2017年虧損3.5億元-5億元。而根據(jù)其2017年9月4日和2018年1月5日發(fā)布的公告，其上游資產(chǎn)出售僅在2017年8月收到了貝因美集團(tuán)的1000萬元收購意向金。29套房產(chǎn)中，目前也僅有2套售出，成交價(jià)共計(jì)795萬元。

    董事會(huì)成員有分歧被曝存內(nèi)控財(cái)務(wù)等問題

    即便大幅下調(diào)業(yè)績預(yù)期，有4位高管仍表示不能保證公告內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。其中，公司副董事長何曉華認(rèn)為目前公司管理層尚未提供有助于對(duì)業(yè)績修正區(qū)間確認(rèn)的相關(guān)資料；獨(dú)立董事劉曉松表示公司內(nèi)部控制有效性方面可能存在重大風(fēng)險(xiǎn)，無法對(duì)修正后業(yè)績預(yù)測區(qū)間作出準(zhǔn)確判斷并發(fā)表意見。

    董事JohannesGerardusMariaPriem和朱曉靜認(rèn)為，公司提供的部分信息和說法前后存在反復(fù)和差異，且未能合理解釋原因，以及未及時(shí)完整回復(fù)董事關(guān)于公司運(yùn)營和財(cái)務(wù)情況的問詢。上述2人還表示公司多次發(fā)生業(yè)績預(yù)測重大偏差，在內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理方面存在缺陷，未能有效改善，致使董事無法對(duì)業(yè)績修正公告中的業(yè)績預(yù)估區(qū)間和修正原因作出準(zhǔn)確判斷。

    對(duì)于修正原因，公司方面表示，市場競爭激烈，行業(yè)競相殺價(jià)甩貨，導(dǎo)致公司當(dāng)期銷售收入未達(dá)預(yù)期，同時(shí)市場投入費(fèi)用門檻提高，嚴(yán)重影響利潤實(shí)現(xiàn)。

    此外，公司產(chǎn)品到期報(bào)廢致使存貨核銷較預(yù)期增加，以及應(yīng)收賬款回款未達(dá)預(yù)期，較預(yù)測的壞賬準(zhǔn)備增加而減少公司利潤。

    公開資料顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，貝因美此前還曾對(duì)其2015年業(yè)績預(yù)告、2016年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告、2016年第三季度業(yè)績預(yù)告、2016年年度業(yè)績預(yù)告、2017年半年度業(yè)績預(yù)告等作出過修正。

    2017年業(yè)界大幅下調(diào)，原因?yàn)楹危?/strong>

    貝因美回復(fù)問詢函稱：四因素致2017年業(yè)績預(yù)期大幅下調(diào)

    1、隨著配方注冊(cè)制落定以及2018年起正式實(shí)施，但其“洗牌”效果未如預(yù)期般強(qiáng)烈，整體銷售未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)期銷售收入未達(dá)預(yù)期，同時(shí)市場投入費(fèi)用門檻提高，嚴(yán)重影響利潤實(shí)現(xiàn)；

    2、根據(jù)子公司和DarnumDairyProducts共同簽署的《產(chǎn)品購買協(xié)議》規(guī)定，公司預(yù)期對(duì)其采購訂單不足，預(yù)計(jì)執(zhí)行該協(xié)議變?yōu)樘潛p合同，滿足預(yù)計(jì)負(fù)債的確認(rèn)條件，減少了公司利潤；

    3、因市場競爭激烈效期較短的產(chǎn)品買贈(zèng)及消費(fèi)者促銷受限，產(chǎn)品到期報(bào)廢致使存貨核銷較原預(yù)期增加；

    4、應(yīng)收賬款回款未達(dá)預(yù)期，較預(yù)測的壞賬準(zhǔn)備增加而減少公司利潤。主要受上述因素影響，導(dǎo)致2017年公司業(yè)績出現(xiàn)巨大虧損。

    此外，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局于2018年1月18日公布的2017年全國出生人口數(shù)字，當(dāng)年這一數(shù)字為1723萬人，同比減少63萬，人口出生率同比下降0.52‰，達(dá)到12.43‰。在全面二孩政策實(shí)施的第二個(gè)年頭，我國出生人口卻已經(jīng)出現(xiàn)了下滑的趨勢。而這對(duì)于貝因美所在的整個(gè)嬰幼兒奶粉行業(yè)來說，都不是一個(gè)好消息。