■本報記者 張敏

    4月10日晚間，國藥控股發(fā)布盈利警告，預(yù)計2018年第一季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下滑30%左右。作為醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)，國藥控股預(yù)計第一季度業(yè)績下滑30%引起市場關(guān)注。

    4月11日至4月12日，受此消息影響，國藥控股股價出現(xiàn)調(diào)整，其中，4月11日跌約17%。

    對此，4月11日晚間，國藥控股召開電話會議及時向投資者說明情況。國藥控股表示，近年中國醫(yī)藥行業(yè)處于政策疊加、充滿變數(shù)時期，季度性的業(yè)績波動也是有可能出現(xiàn)的。但是放眼行業(yè)整體發(fā)展趨勢，公司仍然很有信心，公司整體戰(zhàn)略依然沒有改變，公司將進(jìn)一步推動醫(yī)藥分銷行業(yè)整合，加大渠道下沉力度；進(jìn)一步整合資源，擴(kuò)大在零售、醫(yī)療器械等領(lǐng)域的發(fā)展空間。

    第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣在接受《證券日報》記者采訪時表示，受醫(yī)藥行業(yè)特性影響，整個行業(yè)第一季度業(yè)績表現(xiàn)都不會太好。此外，兩票制的實施導(dǎo)致醫(yī)藥流通行業(yè)內(nèi)部分化，這也對相關(guān)公司業(yè)績產(chǎn)生影響。從目前來看，控制藥占比將會影響藥品消費總量，但對醫(yī)藥流通行業(yè)影響并不會很大。

    多重因素疊加

    拖累國藥控股業(yè)績

    據(jù)了解，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于城市公立醫(yī)院綜合改革試點的指導(dǎo)意見》，力爭到2017年試點城市公立醫(yī)院藥占比（不含中藥飲片）總體降到30%左右。在此背景之下，控制藥占比成為醫(yī)療機(jī)構(gòu)工作重點之一。

    在政策的影響下，醫(yī)藥流通企業(yè)的業(yè)績也受到了影響。

    4月11日晚的電話會議中，國藥控股再次介紹了預(yù)計業(yè)績下滑的原因：降低醫(yī)藥占比的政策在近期執(zhí)行力度比較大，尤其是在季度末更加明顯；其次是各類費用的上升速度較快，一方面銷售費用和管理費用有不少是剛性支出，另一方面，去年底公司渠道下沉和零售業(yè)務(wù)發(fā)展較快，人工費用和租金等費用在今年一季度就顯得增長比較明顯；隨著兩票制、零差價等政策推行，公司的業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)也在調(diào)整，公司對資金的需求仍在繼續(xù)上升，同時市場利率水平呈上升趨勢，資金面趨近，因此一季度財務(wù)費用的增長也非常明顯。

    國藥控股相關(guān)人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，公司第一季度的業(yè)績情況主要是受內(nèi)外多重因素疊加影響，全年來看并不會這么極端。“目前公司管理層正在密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，采取積極主動的措施進(jìn)行管理，在充滿挑戰(zhàn)的大環(huán)境下，力爭在年內(nèi)實現(xiàn)公司的業(yè)績目標(biāo)”。

    醫(yī)藥流通行業(yè)

    去年整體保持增長

    值得一提的是，從目前公布的數(shù)據(jù)來看，去年，醫(yī)藥流通領(lǐng)域龍頭營業(yè)收入均實現(xiàn)增長。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年，國藥控股實現(xiàn)營業(yè)收入2777.17億元、凈利潤78.68億元、歸屬母公司凈利潤52.83億元，同比分別增長7.48%、14.17%和13.68%。其中，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2643.52億元，同比增長7.26%。

    上海醫(yī)藥2017年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1308.47億元，同比增長8.35%，其中醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入1158.6億元，同比增長6.93%。上海醫(yī)藥稱，受兩票制的影響，公司商業(yè)收入短期增速放緩，長期看，兩票制將促進(jìn)行業(yè)整合，提高流通效率，為大型流通企業(yè)帶來持續(xù)增長。

    華潤醫(yī)藥發(fā)布了2017年業(yè)績公告，實現(xiàn)收益1725.32億港元，毛利282.76億港元。其中，醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)收益約1445.96億港元，同比增長9.3%，毛利率6.7%。

    在史立臣看來，降低藥占比對醫(yī)藥流通企業(yè)的影響確實存在。但其認(rèn)為，兩票制對醫(yī)藥流通企業(yè)的影響更大，行業(yè)內(nèi)部分化將進(jìn)一步加劇。“現(xiàn)在醫(yī)藥流通企業(yè)都在搶占區(qū)域性配送資源，企業(yè)速度一旦落后，就會對公司發(fā)展產(chǎn)生影響”。

    國藥控股2017年年報顯示，公司的分銷網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋中國31個省、直轄市及自治區(qū)。直接客戶包括15032家醫(yī)院，小規(guī)模終端客戶128326家，零售藥店87246家。本集團(tuán)將繼續(xù)大力推進(jìn)一體化運營，強(qiáng)化全國一體化物流平臺建設(shè)，實現(xiàn)分銷網(wǎng)絡(luò)下沉。

    在史立臣看來，在加速網(wǎng)絡(luò)布局這一塊，上海醫(yī)藥更為積極。上海醫(yī)藥2017年年報顯示，公司以現(xiàn)金出資5.76億美元收購CardinalHealth（L）Co.，Ltd.（簡稱“康德樂馬來西亞”）100%的股權(quán)，進(jìn)而通過康德樂馬來西亞間接擁有其于香港及中國境內(nèi)設(shè)立的全部中國業(yè)務(wù)實體，出資2.97億元取得四川神宇醫(yī)藥有限公司51%股權(quán)，出資5.79億元收購徐州醫(yī)藥股份有限公司99%股權(quán)。上海醫(yī)藥稱，上述重點股權(quán)投資項目的實施，提高了公司醫(yī)藥分銷全國網(wǎng)絡(luò)覆蓋的廣度和深度，實現(xiàn)了對四川、重慶、貴州和天津的業(yè)務(wù)覆蓋突破，分銷網(wǎng)絡(luò)直接覆蓋省份從20個拓展到24個。