A股環保龍頭企業聯美控股（600167）周四發布了2017年度報告。報告顯示，2017年，聯美控股總營收為23.7億元，同比增長16.24%；凈利潤為9.2億元，同比增長31.93%；每股收益1.15元，同比增長12.62%。

    年報顯示，憑借精細化的管理水平，公司毛利率超51%，凈利率超35%，領先行業20多個百分點。當前公司在手現金超65億元，且實際負債率遠低于同行業公司。憑借充足的現金和領先的技術，公司迅速落地相關項目，實現了良性循環。

    截止周四收盤，聯美控股市值為225億元，市盈率在24倍。

    主營業務增長亮眼

    聯美控股是一家以科技創新為推動力的環保新能源綜合運營商，從業務模式上看，公司主營環保供暖，以環保新能源為導向，擁有燃煤高效熱電聯產、水源熱泵供熱、生物質熱電聯產、能源監控管理等多項節能環保業務。

    年報顯示，聯美控股主營業務大幅增長，公司凈利潤增長31.93%至9.2億元，其中供熱、供電、工程及接網收入是公司主要收入來源。

    報告期內，公司清潔供暖業務穩健發展，沈陽地區供暖面積增長確定性強，數據顯示，在2011年至2015年間，沈陽地區供熱面積年年遞增，從2.34億平方米增加到2.8億平方米。根據沈陽市政府遠期供熱規劃，到2020年，沈陽市中心城區供熱面積將達到3.57億平方米，未來巨大的供熱面積增長將對公司業務發展提供良好支撐。

    此外，天然的區位優勢亦是公司主業穩增的利器。年報顯示，公司控股子公司為沈陽部分新區、商業、金融中心和對外開放等重點區域提供服務，隨著這些區域的發展及市場潛力的釋放，將為公司帶來穩定的發展空間。

    清潔供暖趨勢下異地擴張空間大

    當前，清潔供暖事關千家萬戶，關系霧霾天能不能減少，是能源生產和消費革命、農村生活方式革命的重要內容。中央高度重視清潔供暖，多次提出明確要求。

    2017年12月，十部委共同發布《北方地區冬季清潔取暖規劃（2017-2021）》，提出要求北方地區清潔供暖率到2021年提升至70%，強調了加快推進燃煤熱源清潔化、大力發展可再生能源供熱、取消燃煤散煤供暖加快供暖老舊管網改造等內容。在規劃導向下，清潔能源集中供暖將獲得持續的發展動力，亦有利于公司業務長久發展。

    平安證券分析指出，燃煤鍋爐“拆小并大”以及鼓勵熱電聯產將是供熱行業趨勢，行業龍頭將直接受益。聯美控股未來三年在沈陽市供熱面積仍有超一倍增長空間。年報數據顯示，2016年公司已供面積4600萬平方，在網面積6160萬平方米；2017年公司已供面積約5600萬平方米，聯網面積達到7360萬平方米；按照2022年供暖面積15232萬平方米的總規劃，仍有63.2%等待落地，增長空間巨大。

    在異地復制方面，公司于2017年11月27日與包頭廣潔源熱能簽署框架協議，標志著公司在沈陽以外區域集中供熱業務的異地復制項取得成功，將公司先進的運營管理能力進行輸出，進一步拓展了業務規模。

    此外，依靠“科技+管理”輸出的輕資產業務擴張模式也得到了印證，2017年7月26日聯美控股子公司中標皇姑區530萬平米經營權租賃項目，未來公司將以“自建”和委托經營管理等“輕資產”雙重模式，對現有業務進行復制擴張，以沈陽為切入點不斷在全省及全國范圍內復制拓展。

    兩度分紅實力回報投資者

    年報顯示，在收入利潤穩健增長、現金流、資本公積余額充足的背景下，公司2017年的利潤分配力度超過以前年度。公告顯示，公司已于2017年11月2日向全體股東每10股派發現金紅利1.6元（含稅）。加上此次年報分紅方案，10股轉增10股，派發現金紅利人民幣2.6元。

    這意味著，2017年全年公司向全體股東每10股轉增10股，派發現金紅利4.2元（含稅），2017年分紅率高達40%。

    聯美控股表示，此次送轉后對公司股東享有的凈資產權益、持股比例、公司收入及盈利能力不產生實質性影響，但有助于增強股票流動性，符合公司戰略規劃和發展預期。

    在融資額遠超分紅的A股市場，年內兩度分紅的上市公司非常罕見。申萬宏源分析師認為，公司未來三年業績增速有望保持在30%以上，且在手資金充沛，具備持續分紅能力。

    積極布局3D高科技領域

    除了內生增長空間巨大，公司其他核心業務發展也碩果累累，另外，公司還在代表著未來方向的高科技、金融等領域加緊了布局。

    公告顯示，2018年3月23日，公司向MV公司投資3600萬美元，持股17.36%，成為MV公司第一大股東。聯美董事長蘇壯強指出，考慮到未來中國科技如光學、人工智能、人臉識別等領域的高增長，公司有意布局高科技領域，未來計劃把科技作為推動力，也是長遠考慮的產業布局。

    據了解，MV公司的3D成像產品可廣泛應用于智能手機、視頻監控、VR/AR/MR產品等移動終端。未來公司不排除與國內知名安卓手機生產商合作的可能。

    在金融領域，2017年10月27日信達財險（現更名為國任保險）競價會上，公司以成交價65062.14萬元成為最終受讓方，晉升信達財險二股東。目前國任保險在北京和深圳設立了雙總部，發展進入新階段。分析認為，資財險行業將有助于改善聯美控股資產和財務結構，具有戰略發展前景。

    在清潔供暖成主流、主業增長空間巨大、具備持續分紅能力等多重利好作用下，聯美控股有望迎來一個新時代，股價表現值得關注。