10月23日，一心堂（002727.SZ）發布可轉債的發行申請已獲證監會審核通過的公告，恰給現今低迷的A股市場提漲了信心；就在兩天前，一心堂還披露了2018第三季度報告，在宏觀環境低迷的情況下，前三季度營業收入為66.19億元，凈利潤為4.19億元，扣非凈利潤4.15億元，同比增長34.54%。《證券日報》記者查詢比較發現：一心堂前三個季度凈利潤的增速均保持在32%-36%之間，公司業績增長較為穩健。此外，一心堂目前已擁有5507家門店，即便外延并購加自建門店，拓展力度頗大。

    業績增速穩如泰山

    從公告可知，一心堂前三季度凈利潤為4.19億元，扣非凈利潤4.15億元，公司非經常性損益總計為342.19萬元，對公司扣非凈利潤的影響相對較小。經營活動產生的現金凈額為2.51億元，同比增長956.32%，公司可持續經營能力較強，資金流充盈豐富。

    此外，在公告中重要事項的列示部分，一心堂本期在建工程項目金額為2030.82萬元，同比增長170.92%，變動原因為2017年度非公開發行A股股票募集資金到位后，根據門店建設及改造募投項目的計劃要求，公司加快了門店裝修改造工作，導致報告期末在建工程項目余額同比增長形成。這也表明一心堂藥店不僅開店數量保持高位，而且也從未忽略藥店建設的質量。此外，公司目前沒有短期借款項目，資產負債率降為43.42%（2018半年報中為45.19%），一心堂資本結構較好，企業運營的安全性較高。

    《證券日報》記者查閱資料發現，一心堂今年前三個季度凈利潤的增長幅度均維持在32%-36%左右的區間，從財報看出是一個較為穩定的業績增速。同時，公司預計今年全年的凈利潤為4.23億元-5.92億元，同比增長0%-40%，給了投資者一顆“定心丸”。

    著力布局西南市場

    報告顯示，一心堂目前擁有直營連鎖門店5507家，正在籌備門店174家。報告期內，由于城市改造及戰略性區位調整等因素，關閉門店116家，搬遷門店110家，兩項合計減少門店226家，門店減少數同比增長44.87%。對比去年一心堂門店的擴張速度，今年公司門店的增速放緩了一些。

    對此，一心堂表示：“2017年末行業內市場情況變化較大，并購標的成本顯著增加，公司門店收購業務受到一定影響”。

    但與此同時，一心堂加大了自建門店的拓展力度。公告顯示，本報告期內新建門店631家，且基本為自建，云南、四川及山西依舊是一心堂重要的門店布局之地。公司全資子公司——山西鴻翔一心堂藥業有限公司2018年第三季度開展了對靈石縣大眾藥房連鎖有限公司所持有的21家門店資產及其存貨的收購工作。

    有投資者表示，一心堂一直堅持自己的戰略路線，并購“腳步”放緩就自建門店，且并未影響公司門店的擴張計劃。

    地廣店多抓好內控

    一心堂于今年5月啟動公開發行可轉換公司債項目，本次募集資金不超過6.03億元，將主要用于中藥飲片產能擴建項目及信息化建設項目。公司于9月發布了調整后的發行公司債預案，又于近日發布了對《關于請做好一心堂公開發行可轉債發審委會議準備工作的函》的回復。

    對于證監會提出的問詢，一心堂已充分論證“公司針對之前出現的生產及運營問題，對已制定的內部管理制度進行了修訂和完善，對相關責任人員進行了相應的處罰，加大了內部培訓力度，對內部信息管理系統進行了相應的升級更新，從采購、配送、庫存商品管理等各內部業務流程方面加以完善和規范”等舉措的整改力度及整改效果。

    公告顯示，一心堂由于門店數量多、分布廣難免出現政策執行力度存在差異的情況，對此審計機構認為：發行人通過持續的內控建設、內部控制自我評價和審計監督能夠持續有效地對各個環節進行內部控制，內控問題一經發現確認即采取更正行動。一心堂內控的迅速反應機制，有效保證了公司運行的效率、合法合規性和財務報告的可靠性。

    對于昨日已經通過的可轉債券，有投資者分析認為，此次融資將助力公司擴大中藥飲片產能，更新產品質量檢驗設備以保障產品質量，同時輔以先進的信息化管理、物流平臺及ERP系統支撐公司后續業務規模的擴大，一心堂未來可期。