“喵星人”、“汪星人”早已是各大社交平臺曬圖和視頻的熱點，寵物消費市場隨之也備受資本市場關注。A股上市公司佩蒂股份（300673）和中寵股份（002891）均從事寵物食品生產銷售。2018年兩家龍頭公司繼續擴張，營收高增長趨勢不改，但凈利潤表現卻各有不同。

    佩蒂股份1月16日晚發布業績預告，預計2018年凈利為1.4億元到1.7億元，同比增長31%到59%；而中寵股份1月4日發布的2018年業績快報顯示，去年實現營業總收入14.31億元，同比增長40.90%；凈利潤6119.22萬元，同比下降16.94%。成本上漲成為中寵股份增收不增利的主因。

    成本不同凈利存差異

    中寵股份和佩蒂股份同在2017年上市，二級市場走勢也相近。截至1月16日，中寵股份最新市值36.75億元，佩蒂股份最新市值48.13億元。

    兩家公司均主營寵物零食，目前以為海外客戶OEM/ODM為主，國內市場在起步拓展階段。其中佩蒂股份主要是生產畜皮咬膠、植物咬膠（磨牙），中寵股份主要生產寵物雞/鴨/牛/羊肉零食（肉干為主）。

    最新業績顯示，佩蒂股份預計2018年凈利為1.4億元到1.7億元，同比增長31%到59%。報告期內，公司按照既定計劃，積極發揮競爭優勢，努力開拓國內、國外兩個市場，加強產能建設，主營業務收入實現進一步增長，主營業務利潤為公司業績的主要驅動力。

    但中寵股份卻增收不增利。2018年業績快報顯示，中寵股份去年實現營業總收入14.31億元，同比增長40.90%；凈利潤6119.22萬元，同比下降16.94%。中寵股份寵物零食的主要原材料是雞胸肉，今年雞肉價格漲幅很大，原材料成本隨之上升。

    光大證券指出，中寵股份由于成本端上半年雞肉等原材料價格較往年上漲明顯，而下半年此類成本端壓力逐漸釋放。同時，公司產品結構正逐漸從價位較低的普通糧升級為高端無谷糧，毛利水平有進一步抬升的預期。相比之下，佩蒂股份咬膠主要原材料是畜皮和淀粉，近年價格呈現平穩下降趨勢，擁有成本優勢。

    寵物市場增長潛力大

    據《2018年寵物行業白皮書》，2018年中國城鎮養寵人數達7355萬，養狗、養貓人數合計為5648萬人，共占比76.8%。全國城鎮共有9149萬只狗和貓，從養寵人數來看，相當于人均養狗1.5只，人均養貓1.8只。貓狗主人人均單只寵物年消費金額為5016元，較2017年增長15%，其中寵物狗主人年均消費5580元，較寵物貓主人消費高出1269元。

    面對龐大的市場潛力，佩蒂股份和中寵股份未來發展如何？目前佩蒂股份海外產能擴張加速，到2019年底總產能將達4.14萬噸，較現有產能提升兩倍。佩蒂股份擬以自有資金出資300萬美元在柬埔寨投資設立全資子公司（柬埔寨爵味食品有限公司），并且對新西蘭子公司北島小鎮增資500萬美元，主要用于生產線建設，擴充產能。公司預計柬埔寨公司產能于2020年底初步投產，解決產能問題并且拓寬產品品類，新西蘭增資主要用于購買大型設備，將大幅提高公司主糧產能水平。

    中寵股份方面，公司營收保持高速增長，動力來自國外市場銷售規模繼續擴大；另一方面國內電商渠道開拓取得明顯進展，帶動國內業務收入上漲。數據顯示，2018年雙十一當日中寵天貓旗艦店實現銷售額515萬元，銷售量12萬單，線上渠道拓展效果十分明顯。公司逐漸從主要依靠國外收入的單輪驅動型發展向國內外平衡發展的雙輪驅動轉變。