本報記者/周瑤 見習記者/吳文婧

    距離完成收購澤匯科技11.43%的股權不到一個月，起步股份近日發布預案擬全控澤匯科技，由此啟動了公司上市以來的首次重大資產重組。5月9日，起步股份公告稱，擬以發行股份、可轉換債券及支付現金的方式，購買澤匯科技剩余的88.5714%股權，初步作價15.94億元。

    支付方式中加入可轉債更具彈性

    據記者了解，以往上市公司在重大資產重組時，通常以增發疊加現金的方式購買資產，而此次收購澤匯科技股權，起步股份采取以發行股份、可轉換債券及支付現金的方式進行，此外，在募集配套資金上，公司也將同時采用定向發行股份和定向可轉債兩種方式。

    公告中顯示，起步股份此次增發購買資產的價格將不低于定價基準日前120個交易日公司股票交易均價的90%，經交易各方協商確定為8.51元/股。

    起步股份當前總股本為4.74億股，公司控股股東香港起步國際集團有限公司共持有2.51億股，占比52.94%。據記者測算，假如按收購澤匯科技股份全部以發行股份的方式計算，則增發股份數量將超過1.87億股，則原股東持有股權將被大幅攤薄。

    “對于并購方來說，之所以會在并購中運用可轉換債券，一定程度上是為了在并購中降低些投資風險，”浙江海洋大學經濟與管理學院副教授陳杰忠向記者表示，“目前來看上市公司在并購上還是多用增發加現金購買的方式，但是大量增發可能導致股權稀釋，而后者則會給上市公司帶來不小的資金壓力，也不利于并購后的整合，采用可轉債將起到調節作用”。

    2018年11月1日，證監會表示將試點定向可轉債并購支持上市公司的發展，據了解，2019年3月1日，第一個吃螃蟹的賽騰股份公告宣布公司發行可轉債、股份及支付現金購買資產并募集配套資金事項已獲得證監會核準批文。

    在陳杰忠看來，可轉換債券的持有人是否行使轉換權，主要取決于其對風險的容忍度、以及對公司未來發展的看好與否，如對于未來的發展情況持不樂觀態度則將更傾向于變現。

    起步股份在預案中還提到，對各交易方的可轉換債券、股份、現金支付比例和支付數量尚未確定，將在對標的的審計、評估工作完成之后，由交易各方協商確定，在重組報告書中予以披露。

    收購跨境電商 助力渠道快速擴張

    據記者了解，澤匯科技主要從事跨境電商出口業務，通過速賣通、Wish、Shopee、亞馬遜、eBay等第三方跨境電商平臺，將商品直接銷售給境外終端消費者。

    預案中顯示，澤匯科技2017年、2018年與2019年前三季度的營業收入分別為17.56億元、17.55億元與5.30億元，凈利潤分別為7615.34萬元、7439.07萬元、1755.31萬元，業績較為平穩。

    據悉，此次收購方案中未進行業績補償承諾，對此，起步股份方面表示，鑒于交易標的的審計、評估工作尚未完成，本次交易暫未簽訂具體的《盈利預測補償協議》。

    作為童裝、童鞋運營商的起步股份，此番收購或希望通過澤匯科技的渠道將產品推向海外，進一步開拓海外市場。起步股份董秘吳建軍向記者表示，收購澤匯科技有助于公司實現“服務全球兒童”的企業愿景，進一步提升公司在全球的品牌知名度及市場影響力，是符合公司戰略的發展方向。

    對于公司的營銷網絡建設，吳建軍還談到，起步股份目前正基于各城市的經濟發展程度、居民收入水平和消費者偏好等綜合評估，進一步規劃區域內配套開設直營門店的數量及規模。其透露，未來直營門店將以購物中心店、城市綜合體為主。

（編輯 才山丹 策劃 周瑤 吳文婧）