■本報見習記者 顧貞全

    自上市三年以來，恩捷股份總是給股東們帶來驚喜，業績年年飄紅回報上億凈利潤，僅2018年凈利潤達5.18億元，2017年調整后凈利潤也有3.68億元，上市首年就貢獻1.65億元，這樣的“金礦”當然會得到股東和股民們的追捧和認可。

    恩捷股份近日發布公告稱，擬發行16億元可轉債擴產能，產能和規模直指鋰電池隔膜全球最大產能目標。無獨有偶，公司攜產能優勢，一周后又與韓國鋰電池巨頭LGChem簽訂6.17億美元（約42.66億元人民幣）購銷合同。

    今年將增加20條隔膜生產線

    《證券日報》記者從恩捷股份高層了解到，公司今年將再增加鋰電池隔膜生產線20條，其中珠海恩捷2期項目安裝4條、江西通瑞安裝8條、無錫恩捷安裝8條。另外，預計2020年國內電動車產量將達200萬臺，2025年電池出貨有望達1034GWh，約為2018年5.5倍，轉換到隔膜環節，2025年需求有望達2018年5倍，增長400%，市場空間仍然較大。據此，已成長為鋰電池隔膜龍頭的恩捷股份在此之前已前瞻性地提出了擴產計劃。

    恩捷股份此次發行可轉債與上述建設計劃緊密相關。公告顯示，可轉債所募資金中的6億元將用于“江西省通瑞年產4億平方米鋰離子電池隔膜項目（一期）”，另外10億元用于“無錫恩捷新材料產業基地項目”，公司擬通過無錫恩捷建設年產5.2億平方米鋰電池隔膜基膜項目和年產3億平方米鋰電池涂覆膜項目。

    前景向好2020年產能再翻番

    恩捷股份高層對《證券日報》記者透露：“本次募資建設項目將進一步擴大公司鋰離子電池隔膜的產能，使公司承接電池廠商大規模訂單的能力進一步提升，有助于鞏固并提高公司的行業地位。”

    業內人士分析認為，恩捷股份何以快速成長為隔膜龍頭？最重要的因素就是其全球領先的產能優勢及成本控制力，使得公司的市場占有率迅速提升。公司鋰電池隔膜在2018年年底產能已達13億平方米，全年出貨量4.68億平方米，全球市占率為14%。

    隨著市占率的持續提升，恩捷股份產品生產的規模效應開始顯現，成本下降速度領先同行。國金證券分析師測算后表示：“恩捷股份隔膜業務2018年的凈利率為52%，毛利率約為63%左右，顯著領先于同業競爭對手。若產品價格沒有太大差異，則成本控制能力是造成不同企業利潤率有較大差異的原因。預計2020年，公司的產能可再翻一番達28億平方米，全球市占率有望達20%以上。”

    值得一提的是，恩捷股份的技術領先也是具備成本優勢的重要因素。恩捷股份一線生產人員介紹：“公司的核心設備進口自日本制鋼所，生產設備的單線產量高。首條生產線經過了長達3年以上的反復調試改良和迭代升級，不僅生產效率得到提升，公司的綜合產品良率也達到78%（優于同業的平均水平53%）”。

    拿下海外巨頭6億美元大單

    就在恩捷股份宣布擬發行16億元可轉債剛過五天后，5月19日，恩捷股份控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司（以下簡稱“上海恩捷”，控股比例90.08%）與韓國鋰電池生產巨頭LGChem簽訂了長達五年的鋰電池隔膜采購合同，合同總金額不超過6.17億美元。

    對此，恩捷股份公司介紹：“LGChem是知名的韓國化學企業，在韓國及世界各主要地區建立了生產、銷售和研發的全球化網絡，向全球提供ABS、偏光板、汽車電池等具備全球競爭力的產品，公司認為其具備良好的信譽和履約能力。”

    據了解，目前三家鋰電池巨頭——松下，三星，LGChem已占海外鋰電池市場份額近80%。與巨頭一之LGChem的合作無疑是對恩捷股份產品的認可，業內人士認為此次合作“向市場傳遞了一個訊號，即恩捷股份的隔膜產品品質領先，已獲得要求嚴苛的海外客戶的認可。”

    國金證劵分析師指出，在此之前，恩捷股份就以世界第一的鋰電池隔膜產量，高速的凈利潤及市場占有率的增長，顯著超出同行平均水平的凈利率、毛利率、良品率穩坐國內濕法隔膜界龍頭“交椅”，從而受到業內的高度關注。“恩捷股份的快速成長也就是最近兩年的事”，國金證劵分析師說。

    此外，從國際市場的需求來看，生產商對隔膜尤其是車用高端濕法隔膜的需求是長期的、持續的。全球主要汽車廠商大眾、豐田、福特、寶馬等已提出新能源汽車戰略布局計劃，目前正在加緊推出電動化車型的擴產步伐。

（策劃 顧貞全 ）