主持人陳煒：今年以來，在多項政策的規(guī)范引導下，A股年內(nèi)回購總額創(chuàng)下新高。而上市公司回購熱情高漲，體現(xiàn)出公司管理層對未來業(yè)績及發(fā)展的信心，也說明對后市的樂觀態(tài)度。今日，本報聚焦年內(nèi)上市公司回購情況，進行采訪和解讀。

    ■本報記者 蘇詩鈺

    今年以來，A股上市公司不斷加大回購力度，彰顯公司信心。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，A股市場有879家上市公司實施回購，已回購總金額達879.28億元，比2018年同期大幅增長。

    8月28日，中國民生銀行研究院研究員郭曉蓓對《證券日報》記者表示，一般來說，一家企業(yè)最清楚自己的經(jīng)營狀況、盈利預期和股票價值。“回購潮”說明目前有關(guān)公司股價已經(jīng)低于實際價值，而這些公司手里有多余的資金，低價買回股票是很劃算的。對于關(guān)注該公司股票的投資者來說，這是個非常明確的買入信號。此外，二級市場股票減少，在利潤總額不變的情況下，EPS相應提升，會讓投資者對公司發(fā)展前景更有信心，提高了股票的交易活躍度。

    盤古智庫高級研究員盤和林8月28日對《證券日報》記者表示，上市公司回購一般有以下幾個原因，一是穩(wěn)定股價，維護公司形象；二是提高資金使用效率，即公司富裕現(xiàn)金流，提高凈資產(chǎn)收益率，增加每股盈利水平；三是作為實行股權(quán)激勵計劃的股票來源，以及作為反收購的有效工具。今年以來，A股上市公司尤其是一些績優(yōu)白馬股，回購力度不斷增強，主要是源于穩(wěn)定股價，公司管理層認為當前的股價遠遠低于公司真實價值，一方面自己“低吸”，肥水不流外人田；另一方面是在向市場傳遞信心。一般來說，回購價格越高、總金額越大，向市場傳遞的積極信號就越強。許多上市公司在回購股票時往往稱看好公司前景、股權(quán)激勵等因素，但總的來說，提振股價是A股上市公司回購的最直接動機之一

    盤和林表示，上市公司回購，從公司的角度出發(fā)，體現(xiàn)出公司管理層對階段性底部的心理價位以及對公司未來業(yè)績等方面的信心。而從整個市場來看，上市公司對回購的熱情越高、越多，說明對后市的樂觀態(tài)度。從歷史經(jīng)驗看，上市公司集體回購往往發(fā)生在A股底部區(qū)間。

    為了規(guī)范上市公司回購行為，2018年10月26日，第十三屆全國人大常委會第六次會議審議通過了《全國人民代表大會常務委員會關(guān)于修改<中華人民共和國公司法>的決定》（以下簡稱《修改決定》），對公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購的規(guī)定進行了專項修改。《修改決定》允許公司選擇適當時機回購本公司股份，完善股份回購制度，增加股份回購情形。

    去年11月份，證監(jiān)會、財政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，指出鼓勵上市公司依法回購股份用于股權(quán)激勵及員工持股計劃。繼續(xù)支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。

    郭曉蓓表示，上市公司選擇回購股份，也有利于不斷優(yōu)化上市公司質(zhì)量。具體來看，一是改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過回購減少注冊資本，相應提高大股東的持股比例，提高持股集中度，減少股權(quán)被稀釋的風險。二是提高自有資金使用效率。在沒有更高收益的投資項目的情況下，將效益偏低的現(xiàn)金置換出去，可以提高現(xiàn)有凈資產(chǎn)收益率指標。三是激勵核心員工。一些回購股份用于對核心員工的激勵，將短期薪酬激勵變?yōu)殚L期股權(quán)激勵，有助于穩(wěn)定核心員工隊伍，激發(fā)人才活力。