“降低質押率是大股東楚昌集團今年的一項重點工作，目前（質押率）還有75%左右，最近他們正在做一筆債權融資，也是用來置換質押的，完成后質押率可以降到68%。”10月23日，九州通相關負責人向上證報記者介紹。據他了解，楚昌集團的目標是將股票質押率降到50%左右。據查，楚昌集團及其關聯方的整體質押率一度接近85%的高點。

    這不是孤例。今年以來，一大批上市公司主要股東都在積極主動降低質押率。據上證報資訊統計，截至今年10月18日，A股公司主要股東累計質押股份數量為5949.4億股，較2018年12月底的6343.25億股減少393.85億股，減幅約6.21%。

    “大股東降低質押比例，主要是為了緩解市場的擔憂。”有接受記者采訪的券商人士表示，在前期的市場調整中，部分上市公司的股權質押風險暴露，回避“高質押”公司成為市場的共識，有實力的大股東紛紛采取措施降低質押比例，向市場傳遞信心。

    逾600家公司大股東“降質押”

    10月16日，奧瑞金發布公司控股股東上海原龍質押相關公告，至當日，上海原龍持有公司10億股，其中累計質押5.1億股，質押率為51%。回查公告，今年5月底，上海原龍質押股份總數為7.42億股，質押比例為71%。簡單測算，在過去4個多月時間里，上海原龍減持了約4700萬股，同時贖回近2億股質押股份。

    其實，一大批上市公司的大股東們都在積極主動降低質押率。據上證報資訊統計，2019年以來，有超過600家上市公司大股東的質押股份數下降，其中有12家公司的大股東選擇了贖回全部質押股份，贖回比例超過50%的公司有68家。當然，同期也有近300家公司的大股東質押股份數有所增加。

    換個角度來看，至今年10月18日，大股東累計質押股份數占其持股總數50%以上的公司共有約1100家，較2018年12月底減少100家以上；以質押比例80%為基準，至今年10月18日，兩市共有約540家公司的大股東質押比例超過此線，2018年12月末的這一數據是584家。

    “整體質押比例肯定在下降，從供給方來看，券商的股權質押業務在全線收縮，有些公司大股東的質押股份數可能沒有下降，甚至還有所上升，但是融資額可能已經減少了，真實杠桿降下來了。”長江證券某營業部的負責人向記者介紹。

    有數據為證。據上證報資訊統計，截至10月18日，上市公司質押股份總數為6343.25億股，比去年底累計減少393.85億股。“這不是個小數字，近400億股，目前A股股價的中位數在9元左右，即使是按照40%的質押比例估算，也有接近1500億元的資金。”前述券商人士分析，大股東需要拿出的資金可能要超過這個數字。

    多措并舉找錢贖回

    這么多的錢，大股東都是從哪兒找來的？

    債轉股是主要途徑之一。以九州通為例，2018年10月，九州通大股東楚昌集團與信達資產達成協議，后者分4筆出資總計19.9億元收購完成工行、民生、漢口銀行等的債權。據了解，目前楚昌集團正積極啟動轉股事宜，信達將受讓楚昌投資及其一致行動人持有的不超過1億股股份，屆時信達將成為持有九州通5%以上股份的股東。

    戰略引援也被多家公司大股東采用。如9月27日，東山精密控股股東、實際控制人及一致行動人袁氏父子等與鹽城智能簽訂協議，擬向后者轉讓上市公司5%的股份。袁氏父子表示，此次轉讓一是為了切實降低控股股東的股票質押率，釋放股票質押風險；二是為上市公司引進戰略投資者，促進公司的長期穩定發展。東山精密日前也發布了控股股東解除部分股票質押的公告，質押比例降為77%。

    還有部分公司的大股東采取減持的方式來籌措資金，從而降低質押比例。以奧瑞金為例，公司大股東上海原龍的減持都是通過大宗交易渠道，且披露了受讓方為華彬航空集團有限公司，上海原龍在減持公告中表示，減持是為了優化自身資金結構。東山精密的袁氏父子在此前減持時也承諾，獲得的資金將全部用于償還其東山精密股份質押的本金及利息，進一步降低質押率。

    三安光電控股股東三安集團采取的是自身引援增資。9月29日，公司披露收到股東三安集團通知，三安集團與湖北長江安芯產業投資基金合伙企業（有限合伙）簽署了《增資協議書》，約定長江安芯以貨幣資金59.60億元向三安集團增資，從而持有三安集團22.28%的股份。公告稱，通過本次增資，三安集團可以大幅增加現金流，改善財務報表結構。三安集團同日披露控股股東辦理了部分股票的解除質押手續，質押比例已下降到72%。

    愿意提供資金的機構也有很多。以債轉股為例，不少銀行都已設立了專營機構，并成為債轉股市場的絕對主力。此外，隨著定增政策的變化，此前專注于一級半市場的資金也開始尋找新的出路，除了去一級市場投資外，直接與上市公司大股東做交易也成為一個不錯的選擇。