本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 許偉

    12月25日晚間，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委發(fā)布了2019年第71次會(huì)議審議結(jié)果，置信電氣發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)獲有條件通過(guò)。

    12月26日，因并購(gòu)重組事項(xiàng)需上會(huì)審核而停牌的置信電氣（600517）復(fù)牌。開(kāi)盤(pán)后，置信電氣股價(jià)一度下跌逾6%，此后跌幅收窄但仍未現(xiàn)上漲勢(shì)頭，截至12月26日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)7.85元/股，跌幅為3.44%。

    144億元并購(gòu)“大案”

    本次并購(gòu)重組，最早可追溯至今年3月。

    彼時(shí)，置信電氣公告稱(chēng)，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，初步涉及標(biāo)的包括國(guó)網(wǎng)英大所持英大國(guó)際信托有限責(zé)任公司股權(quán)和英大證券有限責(zé)任公司股權(quán)。

    隨后，置信電氣于4月1日復(fù)牌后，股價(jià)連續(xù)走出9個(gè)一字漲停板。

    9月23日晚間，置信電氣發(fā)布公告稱(chēng)，公司計(jì)劃以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)英大集團(tuán)、中國(guó)電財(cái)、國(guó)網(wǎng)新源、深圳國(guó)能、湘財(cái)證券及深圳免稅集團(tuán)合計(jì)持有的英大證券96.67%股權(quán)，以及英大集團(tuán)、中國(guó)電財(cái)、濟(jì)南能投及國(guó)網(wǎng)上海電力合計(jì)持有的英大信托73.49%股權(quán)，合計(jì)作價(jià)約144億元。9月24日，置信電氣開(kāi)盤(pán)一字漲停。

    12月11日，置信電氣公布了更新后的收購(gòu)方案：置信電氣擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)英大信托73.49%股權(quán)和英大證券96.67%股權(quán)，交易作價(jià)分別為94.14億元和49.84億元，交易價(jià)格合計(jì)143.98億元。

    同日，置信電氣發(fā)布公告稱(chēng)，北京銀保監(jiān)局已同意國(guó)網(wǎng)英大國(guó)際控股集團(tuán)有限公司、中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司、濟(jì)南市能源投資有限責(zé)任公司和國(guó)網(wǎng)上海市電力公司將其持有的英大信托合計(jì)73.49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給置信電氣。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將英大證券和英大信托裝進(jìn)上市公司體內(nèi)，類(lèi)似此前的五礦資本、中航資本的路徑，主要是為了實(shí)現(xiàn)集團(tuán)金控平臺(tái)上市的目標(biāo)。

    資深信托研究員袁吉偉接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)曾表示，“從目前的情況看，信托是很多央企資本公司上市的重要資源，對(duì)于業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)非常大，而且信托制度的靈活性也有利于金控平臺(tái)整合各類(lèi)金融資源，促進(jìn)內(nèi)部協(xié)同。”

    談及本次并購(gòu)意義，置信電氣認(rèn)為“本次交易將優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)注入，有利于促進(jìn)金融業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)充分對(duì)接，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)與公司原有的電氣設(shè)備業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司將依托國(guó)家電網(wǎng)公司強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景和品牌優(yōu)勢(shì)，有效拓寬盈利來(lái)源，提升可持續(xù)發(fā)展能力，為整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升提供保證。”

    監(jiān)管關(guān)注兩大問(wèn)題

    需要指出的是，并購(gòu)重組委要求置信電氣就以下兩大問(wèn)題進(jìn)行落實(shí)，并在10個(gè)工作日內(nèi)將有關(guān)補(bǔ)充材料及修改后的報(bào)告書(shū)報(bào)送監(jiān)管部門(mén)：

    一是，補(bǔ)充披露本次交易完成后，上市公司應(yīng)對(duì)新增金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、保障雙主業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的管控措施；二是，補(bǔ)充披露英大信托拓展非關(guān)聯(lián)客戶的可行性、確保關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允的具體措施。

    據(jù)悉，置信電氣的“老本行”主要是低碳節(jié)能、中低壓電氣及新材料一次設(shè)備、電網(wǎng)智能運(yùn)維系統(tǒng)及設(shè)備、電力工程及節(jié)能服務(wù)相關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)，與證券、信托等金融業(yè)務(wù)確實(shí)相去甚遠(yuǎn)。

    為何本次并購(gòu)置信電氣“咬緊”了雙主業(yè)模式不放呢？

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示“根據(jù)資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定，直接將原有資產(chǎn)全部置換出去，也就是進(jìn)行資產(chǎn)置換型重組，很容易被定義為借殼上市，從而從嚴(yán)審核。所以企業(yè)通常會(huì)先以所謂‘雙主業(yè)’的形式完成第一步，待時(shí)間限制解除后，再將原資產(chǎn)置出，這種模式使得并購(gòu)流程更容易推進(jìn)。”

    并購(gòu)重組委的關(guān)注可謂是刨根問(wèn)底，早在11月，證監(jiān)會(huì)出具的《項(xiàng)目審查反饋意見(jiàn)》中就對(duì)這兩大方面重點(diǎn)關(guān)注。

    關(guān)于雙主業(yè)問(wèn)題，置信電氣表示“將對(duì)不同業(yè)務(wù)實(shí)行專(zhuān)業(yè)化管理。”置信電氣認(rèn)為，英大信托以及英大證券等獨(dú)立核算，具有獨(dú)立成熟的運(yùn)營(yíng)體系。公司將采取多項(xiàng)整合管控安排，旨在實(shí)現(xiàn)將標(biāo)的公司納入上市公司管理體系，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，同時(shí)增強(qiáng)金融業(yè)務(wù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和整體競(jìng)爭(zhēng)力，有利于上市公司在“雙主業(yè)”模式下保持健全有效的法人治理結(jié)構(gòu)。

    置信電氣列舉了包括選聘有豐富經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人士、并向標(biāo)的公司派駐董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員、繼續(xù)完善各公司間的風(fēng)險(xiǎn)防火墻等具體的應(yīng)對(duì)舉措。

    關(guān)于關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，置信電氣則表示，報(bào)告期內(nèi)英大信托關(guān)聯(lián)交易占比較高且持續(xù)增長(zhǎng)，系英大信托競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新以及電力行業(yè)的持續(xù)高投入和國(guó)家電網(wǎng)公司在我國(guó)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)體系的相關(guān)地位所致，具有合理性。

（編輯 白寶玉）