樂歌股份和平安資管關于上市公司調研的的互懟事件引起軒然大波，甚至引發了投資圈的大討論。誰是誰非姑且不去評說，僅從市場反應來看最后貌似沒有贏家，樂歌股份從高點下來市值縮水超10億元，付出了不菲的“代價”；平安資管的提問質量以及為何高位調研上市公司也被業內議論紛紛。而廣大股民則吃了一個“大瓜”，沒能從這場上市公司調研中吸收到多少有含金量的信息。

    機構調研江湖

    市場各方這么受關注，自然是因為事件本身或多或少踩中了上市公司機構調研江湖的癢處，引起了圍觀者亦或是參與者的共鳴。比如上市公司董事長懟調研的投資機構不專業，不到公司生產一線調研，不對公司情況做足功課，提出的問題初淺不專業，以至于讓犧牲周末接待調研的上市公司董事長拂袖而去。

    事實上，投資機構前往上市公司調研被質疑提問不專業，應該并不是什么新鮮事。在上市公司披露的投資者互動信息中就可以看到，有的上市公司和投資機構交流流于形式，披露的內容幾乎可以用敷衍了事來概括，三五個囫圇吞棗的問題，機構問得隨意，公司答得更是客套。當然，類似的機構調研現場真實情況是否真的如此草率，我們不得而知，但至少從官方披露出來的調研互動信息來看就是如此簡單。

    再比如，也有投資機構反映，機構調研要想見到核心高管、問到核心問題也不容易，不是大機構很難見到上市公司真神，提出的問題上市公司避重就輕，對于一些稍微敏感的問題，公司方面要么避而不答，要么回答模棱兩可。樂歌股份和平安資管互懟事件中，平安資管在回應事件時就曾自嘲，是否他們的問題特別冒昧，以至于讓上市公司董事長拂袖而去。

    由此可見，樂歌股份和平安資管由一場調研引起的互懟大瓜，其實在日常的上市公司和機構調研中并不鮮見，只是雙方把大家私底下的吐槽擺到了臺面上，由此引起了軒然大波。當然，認認真真做功課的機構，踏踏實實回答問題的上市公司也不少，存在上述個案并不能一棒子把所有的都打倒。

    如何實現多贏

    那么，到底怎么樣的上市公司機構調研，才能稱得上是一場雙贏甚至多贏的調研互動呢？之所以說可能多贏，是因為上市公司和投資機構調研互動，看似上場對話的只有機構和公司雙方，但實際上披露的公開信息是很多中小散戶跟隨機構腳步深度觀察上市公司業務發展的窗口，尤其是一些明星機構參與的熱點公司調研信息，信息的含金量不可謂不足。因此，一場專業、坦誠的調研互動，受益的可能還包括不在現場的廣大中小散戶，讓更多投資者可以足不出戶就便捷地了解到更詳盡的公司動向和信息。

    在筆者瀏覽上市公司投資者互動信息過程中，有這么一兩家上市公司的投資者調研互動交流堪稱多贏的范本，上市公司海康威視就是其一。熟悉市場的投資者應該都對這家公司有一定了解，標準的老白馬大牛股。海康威視在機構調研中頗受歡迎，經常都是周度、月度的機構調研最受追捧的上市公司之一，動輒數百家投資機構登門調研。概括下來，海康威視在機構調研中之所以被筆者點贊，在其投資者關系工作中至少有三大特點：

    一是專業，通常情況海康威視的機構調研都是由董事會秘書黃方紅、投資者關系總監蔡清源、投資者關系經理曹靜文三人為班底來接待。董秘就是新聞發言人，業務熟悉、表達專業的要求首當其沖，尤其是公司在一些敏感事件、創新業務的表達措辭上，對回復問題的上市公司高管要求很高，只有專業才能讓前來調研的機構覺得不虛此行，并且最終通過機構研報等方式傳播推介出去，真正影響大資金的買賣行為。

    二是坦誠，對于敏感問題的回復，在海康威視的投資者關系活動記錄表中不時可見。比如在日前的一次調研中，海康威視談及海外收入雖有不錯提升但仍然強調，總體來講，海外的情況并不是太樂觀，比如公司在美國面臨的經營環境就不太友好。另外，上半年絕大多數國家受到疫情的沖擊，傳統安防都受到了影響，海外收入增長中貢獻比較大的來自于熱成像產品。同時不忘加一個注腳：目前熱成像測溫產品的熱度已經回落。

    三是不把話說滿，之前有機構問及未來市場預期時，海康威視調研中多次提及“不確定性”。公司表示，疫情對全球經濟的壓力依然存在，宏觀經濟、中美關系仍有較大不確定性，公司保持持續關注和謹慎應對，對下半年業績暫不做預期。

    總體而言，海康威視的調研互動信息，給市場傳遞出這樣一種感覺：不回避問題，不說大話，專業+誠懇。

    相比之下，上市公司投資者互動做得不好的案例則各有各的不同，有的是一套問答包打天下，披露出來的記錄表經久不換，問得蜻蜓點水、答得滿嘴客套，中小投資者從字里行間找不到一點有含金量的信息；有的則是滿口大話，對遇到的問題避重就輕，對可能存在的優勢濃墨重彩，讓投資者難以窺視到行業和公司真實的狀況。

    應該說，上市公司機構調研是除了公告之外，展示公司實際實力、分析行業趨勢、預判風險和機遇難得的推介窗口，籌劃和應對得好，在機構和公司你來我往的調研交互中則看點多多。

    眼科領域大牛股愛爾眼科就堪稱上述典型，瀏覽該公司的投資者關系記錄信息量滿滿，公司方面還不時推陳出新，在投資者關系管理方面創意頗多。

    俗話說得好“一個巴掌拍不響”，一場上市公司調研，機構要想滿載而歸就得帶著專業問題有備而來，上市公司要想推介成功就得準備充分、回復專業，且坦誠，由此不可謂為雙贏。一些不能親臨調研現場的中小投資者，通過查閱這些公開披露的互動信息，就可以便捷地掌握到所需要的信息，為最終的投資決策作出參考，一舉多贏豈不樂哉！