天山生物9月8日再度以漲停報(bào)收，似乎已經(jīng)成為一只停不下來的大牛股。但虧損的業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)超過百億元市值的股票，天山生物早已經(jīng)是市夢(mèng)率，這樣的股票，一旦被套，可能將永遠(yuǎn)無法解套。

    天山生物截至二季度末每股凈資產(chǎn)只有0.45元，當(dāng)前股價(jià)卻高達(dá)34.66元，市凈率已經(jīng)高達(dá)77倍。如果它是一家高科技企業(yè)的話，或許投資者還可以預(yù)期公司的科技含量未來能夠推升業(yè)績(jī)，但事實(shí)上，天山生物的科技含量根本達(dá)不到高科技的水平，它不是研發(fā)生物醫(yī)藥的，也不是研究生物基因的，而是歸屬畜牧業(yè)，而這個(gè)行業(yè)的平均市盈率水平只有20倍左右。

    如果說公司的業(yè)績(jī)還可以，投資者雖然買入的股價(jià)并不便宜，但至少也能用市盈率來衡量自己買貴了多少，但現(xiàn)在天山生物的中期業(yè)績(jī)是虧損的，也就是說，投資者瘋狂炒作的天山生物，完全沒有業(yè)績(jī)支撐，在此背景下，投資者花如此高價(jià)買入天山生物，風(fēng)險(xiǎn)之大可想而知。

    根據(jù)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查顯示，近期買入天山生物的投資者97%屬于資金量在300萬元以下的散戶投資者，這充分體現(xiàn)出了散戶投資者的投機(jī)性，哪怕公司股價(jià)嚴(yán)重高估，只要有莊家在炒作，也會(huì)瘋狂參與。但是也不能排除還有另外一種可能性，那就是這97%的散戶投資者并非都是真正的散戶投資者，他們有可能是大資金利用諸多小賬戶分散買賣炒作天山生物。如果真是這樣，還需要監(jiān)管層進(jìn)一步嚴(yán)查相關(guān)資金是否涉嫌操縱股價(jià)。

    交易行情顯示，近12個(gè)交易日里天山生物的股價(jià)累計(jì)漲幅近5倍，這明顯屬于過度炒作，對(duì)于一只問題股、績(jī)差股來說，天山生物目前看似風(fēng)光，但最終的結(jié)局一定是暴漲過后歷經(jīng)暴跌，并開啟漫漫價(jià)值回歸之路。目前天山生物最新的總市值高達(dá)108.5億元，用正常的估值模型去討論天山生物貴不貴已經(jīng)沒有任何意義，畢竟它目前屬于瘋狂炒作的階段，非理性的交易情緒很難用理性的估值模型去衡量。

    但瘋狂終究會(huì)過去，炒作熱情也終究會(huì)降溫，到時(shí)候等投資者開始理性思考的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)百億市值對(duì)于現(xiàn)如今的天山生物是多么的泡沫化，完全是不可想象的市夢(mèng)率。對(duì)于這樣的股票，在最后的瘋狂時(shí)期如果追漲買入，投資者將要面對(duì)的只有深度被套，屆時(shí)，A股的慢牛行情將與他們無關(guān)，因?yàn)樘焐缴锟赡芤呀?jīng)透支了未來幾十年的上漲空間。

    天山生物目前更像是一個(gè)投機(jī)者集中營，大家都抱著短炒的心態(tài)在買賣，總感覺最后一棒不會(huì)是自己，但天山生物的市夢(mèng)率可能隨時(shí)破滅，到時(shí)候總會(huì)有人接最后一棒，凡是目前仍然參與其中的投資者，都有可能成為最后的“接盤俠”。

    不得不承認(rèn)，天山生物的走勢(shì)早就超出了市場(chǎng)的預(yù)期，尤其是停牌核查之后，近期再度出現(xiàn)加速上揚(yáng)的情形，但這令人羨慕的漲幅背后，很可能已經(jīng)挖好了最后的陷阱，投資者一定要慎之又慎。