沃森生物成功倒在千億市值的路上……

    01

    沃森生物“成功”跌停

    受到昨天暴雷的影響，上午開盤，沃森生物低開16.9%，隨后股價走低，下午已跌停。

    由于創業板現在是20cm的時代，20cm跌的快，跌的急，踩一個真是特別極其的難受，對持有沃森的粉絲，深表同情，沃森今天直接蒸發了140億市值。

    即使是今天一大早立刻就發聲“認慫”也無濟于事。

    沃森生物12月7日一大早就披露了新的公告：

    沃森生物董事會關注到投資者的情緒，感覺有必要進一步加強與各方之間的溝通，增進投資者對公司戰略目標、經營決策和重大事項的了解。在堅定自身戰略方向的同時，也要廣泛征求、充分聽取并尊重股東的意見。由此，沃森生物董事會形成決議，暫不將《關于簽署上海澤潤生物科技有限公司股權轉讓及增資協議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。公司仍將一如既往的推進上海澤潤產品研發和產業化進程，在取得更加廣泛認同的基礎上，制定并推出契合公司戰略及上海澤潤長遠發展的規劃方案，保障其可持續發展。

    這份新的公告，簡單來說就是：暫停轉讓，擱置爭議，以后再說。

    昨天我看到這個瓜的時候，就認為沃森可能會停牌，最后是沒有停牌，只是把這個協議暫停審議，也就是把出售資產給擱置了。

    這件事最要命的其實不是賣不賣資產，而是對資產的定價出了問題，被各大機構認為是造血功能（印鈔機）的核心資產，這么大比例的股份，居然只能賣的起11.4億？

    這不是把12萬的投資者和上百個基金經理當傻子嗎？

    02

    沃森引出“22020年今年最火爆的電話會議”

    整個事件的導火索，是沃森生物在12月4日晚間發布的一則《關于簽署上海澤潤生物科技有限公司股權轉讓及增資協議的公告》。

    按照計劃，沃森生物以11.40億元轉讓上海澤潤32.60%股權，同時放棄增資的優先認可權，引入投資方作為上海澤潤的股東。交易完成后，上海澤潤將不再是其控股子公司。

    作為交易的標的，2003年成立的上海澤潤，幾乎是支撐市場對沃森生物估值的“頂梁柱”。

    上海澤潤業務范圍涉及新型重組疫苗的開發，主要包括二價和九價HPV疫苗等。2013年，上海澤潤成為沃森生物控股子公司。

    今年4月，上海澤潤二價HPV疫苗完成了III期臨床，提交的NDA在6月獲得受理。另一款九價HPV疫苗，也已經啟動臨床試驗。

    這次之所以鬧的這么厲害，是因為同樣做2價HPV的萬泰生物，上市26個漲停板，現在二級市場的股票市值近800億，萬泰且只有2價的疫苗，澤潤9價即將III期臨床，一旦面世，市值絕對超過萬泰。

    而沃森的管理層僅僅以11.4億賣掉了32.6%的股權，也就是說上海瑞澤對應的整體估值僅僅在35億（11.4/32.6%）左右。

    現在眼看著疫苗就要上市大賣，沃森這個時候選擇低價賣掉澤潤，投資者肯定要鬧。

    隨后沃森管理層和投資者進行了一場“2020年今年最火爆的電話會議”。

    在電話會議中，投資者與管理層針鋒相對，甚至有投資者直接開撕，質問管理層難道不怕因果報應！

    雙方主要的交鋒在以下幾點

    投資者1：

    建議變更上市公司管理層如董事長或者負責業務的總經理，管理層表示歡迎推薦。

    投資者2：

    你們對二級市場股東有沒有基本尊重？你們這幫人做事情知不知道因果報應？疫苗馬上上市，這么低的價格轉讓，存不存在利益輸送？

    董事長：

    我們的心情跟你是一樣的……歡迎你批評指正……

    投資者3：

    上海澤潤發展低于預期，沃森生物此次轉讓是主動還是被動，澤潤管理層是否有逼宮？

    不存在被動，我們主動的。

    的確是主動的，但是到底為什么這么主動，就有點耐人尋味了。

    03

    沃森的問題在哪？

    沃森生物的核心問題在于：

    公司的股權太過于分散，前十大股東累計持股不到30%，第一大股東劉俊輝夫婦合計持股比例只有4.98%，董事長李云春只有3.13%，沒有任何一個股東持股比例超過5%，所以理論上來說管理層有向外輸送利益的動機。董事長在電話會議里聲稱跟中小股東是一條戰線上的，這話一聽就是扯，就算澤潤的HPV疫苗真的大賣，李董事長手里也就3%的股份，利益完全不能最大化。

    目前公司的股權結構分散，公司管理者持股比例過低。

    而公司今年又有一個足夠難企及的激勵計劃，按照公司2020年股權激勵計劃，公司頂下的業績考核指標是2020年和2021年兩年累計凈利潤不低于22億元，2021和2022年累計凈利潤合計27億元。截至目前3季度，沃森生物的凈利潤只有5.41億。

    一旦上海澤仁作價11.4億賣掉后，將會給公司帶來10億多的營業外收入，完成股權激勵的難度大幅下降。

    沃森生物這次的交易對手是高瓴資本和泰格醫藥，而此前沃森就曾經將自己的做單抗類藥物的公司賣給過泰格，一而再，再而三的出售自己的核心資產。

    公司有好的資產都在想方設法的賣出去，就算這次暫緩了，那下次還是想賣。