證券時(shí)報(bào)記者 余勝良

    傳言終于成真。騰訊的大股東Prosus（南非報(bào)業(yè)Naspers的子公司，握有公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)）披露，將通過(guò)配股出售至多2%騰訊股份，持股比例從30.9%下降至28.9%。計(jì)劃出售股票至多為1.92億股，按騰訊最新收盤價(jià)629.5港元計(jì)算，市值超1200億港元。

    對(duì)于擬出售至多2%的騰訊股份，騰訊大股東Prosus向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，已告知騰訊公司出售股權(quán)的意圖，這一點(diǎn)得到了理解和支持。Prosus承諾至少在未來(lái)三年內(nèi)不再出售任何騰訊股票。Prosus表示，騰訊是全球最具成長(zhǎng)性的企業(yè)之一。自2004年上市以來(lái)該公司一直在創(chuàng)造價(jià)值。Prosus對(duì)騰訊的承諾依然堅(jiān)定，通過(guò)出售這一小部分股權(quán)，為核心業(yè)務(wù)線和新興部門的持續(xù)增長(zhǎng)提供資金，增加公司財(cái)務(wù)靈活性。

    騰訊大股東Prosus曾經(jīng)在2018年3月減持過(guò)一次，并承諾三年不減持。目前三年期滿，數(shù)據(jù)顯示他們將2億股左右的騰訊股票移倉(cāng)到了摩根士丹利賬戶。有市場(chǎng)分析認(rèn)為，轉(zhuǎn)移到摩根士丹利賬戶的目的，是為了尋找買家，類似A股的大宗交易，不用在二級(jí)市場(chǎng)拋售，沖擊市場(chǎng)有限。

    減持早有跡象

    Prosus宣布將通過(guò)附屬公司MIHTCHoldings，以每股575-595港元的要價(jià)出售1.919億股騰訊股票。出售數(shù)量相當(dāng)于騰訊已發(fā)行股本的2%。Prosus承諾，至少在未來(lái)三年內(nèi)不會(huì)再出售任何騰訊股票。

    此前Prosus減持早有跡象。根據(jù)港股中央結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)，Prosus在3月22日將1.92億股持股轉(zhuǎn)移到大摩，市場(chǎng)已有預(yù)期會(huì)減持，而且這距離該公司上次減持，也剛好三年時(shí)間，超出不減持承諾范圍。

    另外，騰訊股價(jià)今年首次站上700港元之際，騰訊總裁劉熾平再度減持騰訊股票，1月15日，劉熾平減持30萬(wàn)股，套現(xiàn)1.9億港元；1月18日，劉熾平減持10萬(wàn)股，套現(xiàn)0.66億港元，今年累計(jì)套現(xiàn)2.5億港元。

    劉熾平去年曾在1月3日、4月1日、5月29日及6月1日、6月30日及7月3日、10月8日、10月9日等連續(xù)減持騰訊。劉熾平去年合計(jì)減持股票的價(jià)值約12億港元。去年馬化騰也是減持不斷，截至11月份減持涉及資金近65億港元。

    減持原因

    Prosus早在2018年宣布減持騰訊股份，正值騰訊公布2017年度業(yè)績(jī)后的第二天。讓Naspers套現(xiàn)98億美元，持股量由33.2%下降至31.2%。港交所的數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)交易平均售價(jià)為每股405港元，相當(dāng)于騰訊2017年每股盈利的44.56倍。這個(gè)估值倍數(shù)對(duì)于一家高速增長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)不算高。

    當(dāng)時(shí)正是一個(gè)重要關(guān)口，騰訊處于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的巔峰，受智能手機(jī)游戲及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)強(qiáng)勁發(fā)展帶動(dòng)，騰訊的收入、EBITDA和報(bào)告凈利潤(rùn)增幅均達(dá)到近年峰值。

    此后騰訊的利潤(rùn)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，其中有部分原因或與游戲產(chǎn)業(yè)政策收緊以及內(nèi)容開(kāi)支增加有關(guān)，股價(jià)也從400多港元的高位下跌，低見(jiàn)250港元。Naspers減持后股價(jià)大跌，令其有股神之美譽(yù)。

    不過(guò)現(xiàn)在股價(jià)和當(dāng)年相比，又增長(zhǎng)了不少，時(shí)間再次證明了騰訊的價(jià)值。

    Naspers解釋出售股份的原因是希望改善資產(chǎn)負(fù)債，以及投資其未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)業(yè)。Naspers近年一直投資線上外賣和金融科技等高速燒錢、短期內(nèi)收入難料的產(chǎn)業(yè)。

    1997年南非報(bào)業(yè)（Naspers）子公司MIH進(jìn)入中國(guó)。從2001年到2002年，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最低迷的時(shí)候，MIH先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要?jiǎng)?chuàng)始人手中購(gòu)得騰訊45.5%的股權(quán)，成為騰訊最大的單一股東，也成為MIH集團(tuán)在海外迄今最成功的一筆投資。總體算下來(lái)，MIH投資騰訊的花費(fèi)約3200萬(wàn)美元。

    此后受股權(quán)增發(fā)等因素影響，股份有所下降，但依然是騰訊的第一大股東。在Naspers投資后的十多年里，該公司從沒(méi)有減持騰訊，近年才開(kāi)始逐步減持，是騰訊成長(zhǎng)神話最大受益者。

    Naspers再次減持騰訊的具體原因尚不得而知，市場(chǎng)猜測(cè)可能與公司市值有關(guān)。

    NaspersCEO曾在2017年年底公開(kāi)表示，該公司市值與其騰訊持股市值之間的鴻溝的確“太高了”，將考慮“結(jié)構(gòu)性選項(xiàng)”（“structuraloptions”）來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。當(dāng)時(shí)Naspers總市值尚不及手中騰訊股份市值的一半。騰訊迅速飆升的價(jià)值使得Naspers在約翰內(nèi)斯堡股市所占權(quán)重增至四分之一，因其投資組合中的集中度風(fēng)險(xiǎn)太高，迫使許多南非投資者出售該股。

    為解決這一問(wèn)題，Naspers于2019年將公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)打包注入旗下子公司Prosus，隨后將Prosus在荷蘭掛牌上市。公司當(dāng)時(shí)希望那些想投但無(wú)法投資Naspers的投資者可以轉(zhuǎn)而購(gòu)買這家荷蘭公司的股票。

    但這一措施并未奏效。Naspers的市值較其荷蘭子公司Prosus潛在資產(chǎn)價(jià)值出現(xiàn)了49%的折讓，同時(shí)Prosus市值也大幅低于其持有資產(chǎn)價(jià)值。

    市場(chǎng)分析認(rèn)為，Naspers可能通過(guò)再次出售騰訊股票，然后將所得現(xiàn)金分配給包括Naspers在內(nèi)的投資者來(lái)完成公司市值管理。