本報記者 趙學毅 見習記者 李昱丞

    在物業行業集中度不斷提升的背景下，碧桂園服務步履不停。

    5月25日，碧桂園服務宣布，公司擬以75.25港元的價格配售1.39億股股份，瑞銀集團、中金公司和摩根士丹利以包銷方式任配售代理，所得款項總額和凈額分別約為104.88億港元和104.24億港元。

    與此同時，碧桂園服務公告稱擬發行可換股債券募集50.38億港元，債券不計利息，初始轉換價為每份股份97.83港元，較5月24日碧桂園服務收盤價溢價約22.21%。

    兩項融資計劃預計將為碧桂園服務帶來超過150億港元的資金。截至5月27日，按照最新匯率計算，碧桂園服務此次募集資金約占2020年期末資產的41%，約占2020年末現金及現金等價物的84%。對于剛剛將藍光嘉寶服務納入囊中的碧桂園服務而言，新的規模擴張或許在路上。

    募資超150億港元    

    或用于潛在收并購

    配股和發行可換股債券均指向碧桂園服務的下一步收并購動作。

    碧桂園服務在相關公告中稱，募資所得款項凈額擬用作與集團主要業務相關的未來潛在收并購項目投資，商業管理服務、資產管理服務、生活服務類等新業務的拓展，及公司營運資金及企業一般用途。

    不過碧桂園服務也強調，目前尚未確定收并購的任何具體目標，也沒有資金的相關分配計劃。

    對此，中國企業資本聯盟副理事長柏文喜告訴《證券日報》記者：“碧桂園服務在資金較為寬裕的情況下進行大手筆融資，說明公司可能正在醞釀大的并購活動，并且碧桂園服務認為行業集中度與企業規模非常重要，因此在推動潛在的大額并購之前先備好‘糧草’。”

    財報顯示，截至2020年末，碧桂園服務現金及現金等價物達人民幣152.15億元，長期借款和短期借款分別為2.48億元和3.62億元，資產負債率為48.21%，資金相對較為充裕。

    早在今年2月份，碧桂園服務宣布擬以每股42.11元的代價收購藍光嘉寶服務64.62%的股份，成為上市物業公司之間收并購的首例。此后收購比例升至71.17%，并且碧桂園服務對剩余股份發出強制現金要約，擬將藍光嘉寶服務私有化。

    藍光嘉寶年報顯示，截至2020年末，公司在管面積及合約面積分別為1.30億平方米和2.14億平方米。而這還未能滿足碧桂園服務的胃口。

    碧桂園服務總裁李長江告訴《證券日報》記者：“碧桂園服務去年年底的時候提出過一個目標，五年內，也就是從2021年到2025年，碧桂園服務的年收入要達到1000億元，就千億營收進行拆分，物業服務、增值服務和城市服務分別要達到500億元、300億元和200億元，商業服務作為補充。”

    目前來看，根據2020年年報，碧桂園服務去年物業管理服務（除“三供一業”業務外）收入約為86.07億元，僅約為營收目標的六分之一。另外根據碧桂園服務管理層的目標，到2025年，碧桂園服務合約面積將超過18億平方米。截至2020年末碧桂園服務合約管理面積（除“三供一業”業務外）為8.21億平方米，即使加上藍光嘉寶服務的2.14億平方米，離2025年目標仍有約8億平方米的缺口。

    這也意味著，在接下來的五年中，碧桂園服務每年物業管理服務收入的年均復合增速或需要超過40%，每年可能至少需新增合約面積1.5億平方米。

    要實現這一目標，除了來自關聯房企碧桂園的支持以外，外拓不可避免。事實上，碧桂園服務在募資公告中分析認為，物業管理行業正處于黃金發展期，行業邊界與內涵正在重塑，行業整合速度加快，頭部企業市場占有率將不斷提升，公司未來將通過收并購建設自身能力，強化自身競爭力。

    股票納入恒指    

    市值已超碧桂園

    在一路“買買買”的同時，碧桂園服務也在資本市場上乘風破浪。

    5月21日，碧桂園服務公告，公司股票被納入恒生指數成分股。同期納入的有信義光能、比亞迪股份等較為知名企業的股票。據了解，恒生指數成分股具有廣泛的市場代表性，對股票市值、成交額等方面均具有較高要求，其必須居于占港交所所有上市普通股份總市值及成交額90%的排榜股票之列。

    截至5月27日收盤，碧桂園服務市值超過2430億港元。自2020年以來，截至5月27日，碧桂園服務的股價按前復權計算已經漲超2倍。今年3月23日，碧桂園服務市值首次超過關聯房企碧桂園，此后市值一直保持在碧桂園市值之上。

    柏文喜認為：“在未來，物業上市公司市值超過關聯房企可能會成為一種常態，因為物業公司資產更輕、ROE更高、業績更為穩定且有較強的抗周期能力，如果再加上平臺、入口概念以及高成長性，估值超過房企母公司將不是罕見之事。”

    據《證券日報》記者不完全統計，截至5月27日收盤，碧桂園服務、雅生活服務、金科服務、綠城服務等物業企業市值超過房企母公司或相關關聯房企。

    值得注意的是，碧桂園服務股價的一路上漲離不開“北水”的鼎力支持。Wind數據顯示，自從碧桂園服務2018年6月上市以來，滬深港通持股量占自由流通股本的比例由3.43%提升至目前的17.46%附近。

    在市值飆升的背景下，碧桂園服務顯得較為冷靜。李長江在接受《證券日報》記者采訪時表示：“碧桂園服務在做收并購的時候受資本市場壓力較小，碧桂園服務是自己給自己壓力，因為香港市場更看重業績。公司很清楚自己的短板，住宅業務這塊可能暫時沒有問題了，增值服務公司可能在行業前列，但我們知道自己還有哪些不足。”

    李長江進一步表示：“只有知道優勢和不足在哪里、懂得去調整的公司，才可以實現良性、健康的成長，這樣的公司才是受歡迎的。”

（編輯 孫倩）