本報記者 趙學毅 見習記者 張曉玉

    近期，受益于產品價格的持續上行，有機硅概念股股價暴漲，截至8月10日上午收盤，三孚股份報66.36元/股，漲幅10.00%。根據東方財富Choice數據顯示，年內以來，三孚股份股價累計漲幅高達299.28%（后復權）。

    中鋼經濟研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“三孚股份本來就是行業龍頭，‘兩硅兩鉀’產品布局也比較合理。今年股價上漲主要得益于下游光伏新能源和電子行業的強勁需求。一方面，在‘雙碳’背景下，光伏迎來裝機量持續超預期增長，另一方面，疫情背景下國產電子產業的景氣拉動了市場對公司硅系產品的需求。”

    多晶硅產量增加帶動三氯氫硅價格上行

    三孚股份主營三氯氫硅及氫氧化鉀等精細化工產品的研發、生產和銷售。經過多年發展，公司已形成了以三氯氫硅、氫氧化鉀、高純四氯化硅、硫酸鉀為主要產品的“兩硅兩鉀”格局。

    根據公告，截至2020年，三孚股份已擁有6.5萬噸三氯氫硅產能、1萬噸高純四氯化硅產能、5.6萬噸氫氧化鉀產能以及10萬噸硫酸鉀產能。2021第一季度三孚股份三氯氫硅、氫氧化鉀、高純四氯化硅、硫酸鉀營收占比分別為31.6%、40.9%、5.20%、16.0%。

    從下游需求來看，三氯氫硅主要用于制造多晶硅及硅烷偶聯劑；高純四氯化硅常用于光纖行業生產光纖預制棒及人造石英。

    在“雙碳”背景下，光伏、新能源等行業快速發展，與此同時，三氯氫硅的主要下游多晶硅行業快速發展。根據百川盈孚，今年4月以來我國多晶硅產量增速保持在15%以上，2021年7月我國多晶硅產量實現4.20萬噸，同比增長47.4%，多晶硅行業發展速度不斷加快。

    伴隨著多晶硅產量不斷增加，帶動三氯氫硅價格上行。截至2021年7月，我國三氯氫硅出廠含稅價已從年初的6000元/噸漲至13500元/噸，漲幅達125.0%。

    深度科技研究院院長張孝榮對《證券日報》記者表示：“多晶硅作為光伏以及人工智能、信息處理、光電轉換等半導體行業，特別是下游光伏行業中硅片的直接原料，近期隨著整個行業快速發展對三氯氫硅形成了迅速增加的剛需。受益于5G和芯片原材料的高景氣，三孚股份三氯氫硅產品發展前景廣闊。”

    積極布局有機硅項目增加產能

    從供給端來說，三氯氫硅產能并不稀缺，但其中很大部分未達到光伏級別產品指標要求，真正為下游多晶硅企業配套光伏級別產品的產能較少。根據百川盈孚，當前我國外售三氯氫硅的主要企業同樣較少，另有部分多晶硅企業為自身配套三氯氫硅產能。

    此外，三氯氫硅是易燃易爆的危化品，需要嚴格的生產許可。即便在證照齊全的情況下，從采購設備、安裝調試至出貨最快需要8個月左右

    安信證券在研報中指出，2022年底前我國三氯氫硅行業產能較難滿足下游多晶硅產能投放帶來的新增需求，三氯氫硅作為多晶硅主要原料，未來隨著全球光伏新增裝機量的不斷提高需求將快速增長，三氯氫硅行業有望在光伏等行業快速發展下進入行業景氣上升的周期。

    此外，從行業規模來看，公開數據顯示，當前中國有機硅市場約在530億元左右，預計至2025年，相關市場將達到945億元，未來5年年復合增長率12.46%。

    在此背景下，三孚股份積極布局三氯氫硅以及有機硅項目。根據2020年年報，公司高純四氯化硅二期2萬噸產能以及500噸電子級二氯二氫硅和1000噸電子級三氯氫硅產能均已建設完成。

    今年7月28日，三孚股份發布公告稱，公司“3萬噸/年高純四氯化硅提純及三氯氫硅存儲”項目的二期項目（年產2萬噸高純四氯化硅）于2021年5月24日正式投料試車，目前所有工藝流程均已實現正常運轉。2021年7月6日，二期項目產出合格產品。近日，二期項目所產產品已實現了向下游客戶的正常銷售并經客戶使用合格。

    此外，三孚股份1.5萬噸硅烷偶聯劑中間體產能和7.3萬噸硅烷偶聯劑系列產品產能也將分別于2021年下半年和年底投產。

    張孝榮指出，隨著三孚股份長期戰略布局，公司有望快速發展成為全球領先的硅原材料供應商。未來隨著相關產能逐步落地以及在建硅烷偶聯劑中間體及系列產品陸續完工，公司盈利能力有望進一步提升。

    安信證券在研報中指出，三孚股份緊緊圍繞“兩硅兩鉀”布局，生產系統通過副產品的循環利用已實現聯動。同時公司積極向下游進行延伸，當前已經實現對三氯氫硅下游電子級二氯二氫硅和電子級三氯氫硅以及硅烷偶聯劑中間體及系列產品領域進行布局，公司產業鏈布局將進一步完善。

（編輯 張偉 白寶玉）