本報記者 張文娟

    12月6日，牧原股份披露的關(guān)于上海票據(jù)交易所《持續(xù)逾期名單（截至2021年11月30日）》涉及公司所開具部分商業(yè)承兌匯票的情況說明。2021年8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現(xiàn)付款逾期。截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付，金額合計1707.27萬元；截至12月6日，其9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。此消息一經(jīng)爆出，迅速引發(fā)市場熱議。

    12月8日，牧原股份發(fā)布關(guān)于公司完成兌付相關(guān)商業(yè)承兌匯票的進(jìn)展公告，公告稱，由于未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導(dǎo)致公司32家子公司未按時兌付商業(yè)承兌匯票。經(jīng)公司與持票人、銀行積極溝通處理，截至目前，前述755.98萬元商業(yè)承兌匯票已全部兌付完畢。

    對于此次商票逾期事件，河南工程學(xué)院韓春偉博士在接受《證券日報》記者采訪時表示：“從牧原股份實(shí)際財務(wù)狀況和其子公司商票逾期的金額看，該事件可能是一次意外，但牧原股份應(yīng)當(dāng)以此為鑒，加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，建立積極、暢通的銷售和財務(wù)溝通機(jī)制，避免類似事件再次發(fā)生。”

    牧原股份三季報顯示，截至今年三季度末，牧原股份資產(chǎn)總額約1692.05億元，其中貨幣資金約99.5億元；負(fù)債總額約977.5億元，其中短期借款約187.93億元；資產(chǎn)負(fù)債率為57.77%，速動比率為0.2。

    另據(jù)牧原股份披露的11月份生豬銷售簡報，11月份牧原股份總計銷售生豬387.4萬頭，銷售均價15.96元/公斤，銷售收入約67.67億元。如果按其12月7日在投資者互動平臺披露的公司商品豬14.7元/公斤的完全成本，預(yù)計11月份牧原股份生豬銷售毛利約5.34億元，扭轉(zhuǎn)了自三季度以來的虧損局面。

    另外，值得一提的是，除上述公告外，12月6日晚間，牧原股份還發(fā)布了一份關(guān)于開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告，引起了投資者的注意。

    公告稱，公司是集飼料加工、種豬育種、商品豬生產(chǎn)、生豬屠宰于一體的企業(yè)。為規(guī)避飼料原材料價格及生豬價格大幅度波動給公司經(jīng)營帶來的不利影響，公司及子公司擬以自有資金進(jìn)行玉米、豆粕、生豬等商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)，有效管理價格大幅波動的風(fēng)險。

    商品期貨套期保值的品種方面，牧原股份將開展商品期貨套保的品種僅限于與其生產(chǎn)經(jīng)營有直接關(guān)系的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，如：玉米、豆粕、生豬等產(chǎn)品。同時，公告稱，公司開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)所需保證金最高占用額不超過8億元（不含期貨標(biāo)的實(shí)物交割款項(xiàng)），有效期內(nèi)可循環(huán)使用。

    鄭州思語行企業(yè)管理咨詢有限公司資深期貨交易員梁湘在接受《證券日報》記者采訪時表示：“企業(yè)商品期貨套期保值的運(yùn)行邏輯是根據(jù)原材料采購或產(chǎn)成品銷售的周期和規(guī)模，確定原材料漲價或產(chǎn)成品跌價的敞口風(fēng)險，通過期貨市場進(jìn)行買入或賣出保值來鎖定原材料采購成本或產(chǎn)成品價格。”

    據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織監(jiān)測的數(shù)據(jù)，今年以來全球糧價漲幅已超過40%。另據(jù)期貨通盤面消息，截至12月6日，國內(nèi)生豬日內(nèi)報價最低跌至15155元/噸，下挫幅度近3%，與10月份高點(diǎn)的17670元/噸相比，累計跌幅超過13%。中信期貨研報顯示，目前能繁母豬存欄絕對量仍較高，疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化，整體產(chǎn)能釋放仍未結(jié)束，生豬仍處于下行周期中，豬價或仍存有下跌空間。

    而就某些糧食種類來看，受全球玉米供給偏緊及不利天氣因素影響，今年二季度全球玉米價格漲至近八年來高位，目前仍在高位。中金公司指出，雖然2021/2022年度全球玉米庫存消費(fèi)比有所修復(fù)，但供求關(guān)系遠(yuǎn)未達(dá)到寬松程度，供給側(cè)仍缺乏彈性，國際玉米價格或?qū)⒕S持高位震蕩走勢，價格重心較正常年份仍處于偏高水平。國內(nèi)一側(cè)，中金公司認(rèn)為，新年度玉米市場供需缺口仍將維持，國內(nèi)玉米價格大概率維持高位震蕩，底部支撐較強(qiáng)。

    大豆方面，今年下半年以來，隨著南美大豆豐產(chǎn)上市，全球新作大豆供需結(jié)構(gòu)雖有一定修復(fù)，但新季大豆消費(fèi)仍保持強(qiáng)勁，疊加拉尼娜氣候?qū)δ厦来蠖巩a(chǎn)量的影響仍存不確定性，預(yù)計國際大豆價格回落空間有限。國內(nèi)方面，受種植面積下調(diào)影響，2021/22年度我國國產(chǎn)大豆產(chǎn)量或?qū)⒂兴禄陲曈孟M(fèi)保持較強(qiáng)增長的背景下，新季大豆進(jìn)口量將會增加。中金公司指出，我國大豆對外依存度較高，供求關(guān)系受進(jìn)口大豆影響較大，由于新作年度全球大豆豐產(chǎn)概率較強(qiáng)，因此明年我國進(jìn)口大豆供給有保證，進(jìn)口大豆價格或不會超過前期高點(diǎn)，但價格重心仍處于偏高位置。

    “面對近年來糧食和豬肉價格的大幅波動，生豬養(yǎng)殖企業(yè)面臨敞口風(fēng)險、頭寸風(fēng)險和資金風(fēng)險以及來自交易對手的信用風(fēng)險。在這種大的波動環(huán)境下，牧原股份通過參與期貨市場有助于其提升風(fēng)險管理水平，規(guī)避由原材料價格及生豬價格大幅度波動帶來的業(yè)績風(fēng)險。”西藏錦繡商品交易所大宗商品分析師朱玉倩稱。

    河南工程學(xué)院韓春偉博士也指出：“牧原股份以自有資金進(jìn)行商品期貨的套期保值業(yè)務(wù)，可有效管理對公司生產(chǎn)有直接影響的玉米、豆粕、生豬等價格大幅波動的風(fēng)險，不斷推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合、業(yè)財融合，或?qū)⑺茉?lsquo;一體兩翼N層次’的發(fā)展戰(zhàn)略管理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司財務(wù)職能與業(yè)務(wù)擴(kuò)張向價值管理轉(zhuǎn)型。”

（編輯 上官夢露）