近日，在新能源汽車板塊接連調(diào)整的情況下，恩捷股份股價卻迎來持續(xù)反彈，公司1月10日發(fā)布的超預期的2021年業(yè)績預告，成為股價走勢逆轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。不光是恩捷股份，隨著業(yè)績預告進入密集披露期，近期業(yè)績超預期的上市公司受到熱烈追捧，成為市場的一抹亮色。

    中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月23日，在已經(jīng)發(fā)布2021年業(yè)績預告的824家上市公司中，213家上市公司超出市場預期。其中，新能源汽車、半導體、醫(yī)藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業(yè)成為業(yè)績預告超預期上市公司的大本營。而在取得超預期的業(yè)績表現(xiàn)后，不少上市公司有望保持強者恒強的勢頭。

    受到市場追捧

    數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，已有824家上市公司發(fā)布了2021年業(yè)績預告。其中，在489家給出市場一致預期的上市公司中，以業(yè)績預告的中位數(shù)計算，超出市場一致預期的多達213家。

    以晶晨股份為例，公司1月17日晚發(fā)布的業(yè)績預告顯示，預計2021年實現(xiàn)營收47.4億元-47.9億元，中樞值為47.65億元，相較于市場一致預期的47.16億元超出1.04%；歸母凈利潤預告區(qū)間為7.8億元-8.4億元，中樞業(yè)績8.1億元，超出市場一致預期7.7%。

    其中，不少上市公司業(yè)績預告超市場預期源于四季度的突出表現(xiàn)。以圓通速遞為例，公司預計2021年歸母凈利潤達20億元-22億元，大超市場一致預期的19.21億元。其中，光是四季度單季就貢獻了10.5億元-12.5億元凈利潤，同比增長175%-227%。

    值得注意的是，業(yè)績超市場預期與業(yè)績增幅沒有必然關(guān)系，很多上市公司雖然業(yè)績預虧，但仍然超出了市場預期。以白云機場為例，雖然公司預計2021年虧損3.81億元-4.65億元，但第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元-1.09億元，出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，超出市場預期。

    據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，整體年報業(yè)績預告增速超出市場預期的幅度越大，在年報業(yè)績預告披露期間的市場表現(xiàn)也往往越突出。2016年以來，“超預期”幅度排序前10的行業(yè)和市場表現(xiàn)前10的行業(yè)重合率有明顯提升趨勢，尤其是2019年和2020年，重合率分別達60%和50%。

    國信證券通過基本面和技術(shù)面兩個維度構(gòu)建超預期精選股票組合發(fā)現(xiàn)，超預期精選組合自2010年以來滿倉年化收益達到43.55%，相對中證500指數(shù)年化超額達到39.18%。在考慮倉位及交易費用的影響后，組合年化收益達到37.55%，相較普通股票型基金指數(shù)年化超額26.48%。

    近期，超預期個股在二級市場也受到了投資者熱烈追捧。以上海家化為例，公司1月17日晚披露的業(yè)績預告顯示，預計2021年營收約為76.6億元，同比增長約9%；歸母凈利潤約為6.55億元，同比增長52%，大超市場預期。1月18日，公司股價應聲漲停。

    扎堆高景氣行業(yè)

    據(jù)統(tǒng)計，新能源汽車、半導體、醫(yī)藥、化工、煤炭、電子等高景氣度行業(yè)成為業(yè)績超預期上市公司的大本營。

    以新能源汽車為例，據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)新能源汽車市場迎來大爆發(fā)，產(chǎn)銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場占有率達到13.4%，高于上年8個百分點。這一產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，大幅超出了2021年初200萬輛上下的市場預期。

    在此背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司業(yè)績超出市場預期。如，2021年六氟磷酸鋰供不應求，截至年底國內(nèi)價格達56.5萬元/噸，同比大增413.6%。受此帶動，六氟磷酸鋰龍頭多氟多預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤12.3億元-13.3億元，大超市場預期。

    再以煤炭行業(yè)為例。2021年，煤炭行業(yè)景氣度不斷向好，煤炭市場價格持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，大同Q6000動力煤2021年均價為876元/噸，同比增長98%，2021年四季度均價為1171元/噸，環(huán)比三季度上漲21%。

    受此影響，山煤國際、晉控煤業(yè)等多家煤炭上市公司業(yè)績預告超出市場預期。其中，山煤國際發(fā)布的業(yè)績預告顯示，公司2021年預計實現(xiàn)歸母凈利潤45億元-50億元，同比增長444%至505%，中樞業(yè)績?yōu)?7.5億元，比市場一致預期的37.15億元大超27.86%。

    同時，很多行業(yè)雖然2021年景氣度出現(xiàn)波動，但龍頭公司仍然通過積極應對市場變化，取得了超預期的業(yè)績表現(xiàn)。比如，2021年半導體顯示行業(yè)整體景氣度較2020年大幅提升，但下半年行業(yè)需求走弱，TV面板價格出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)性回調(diào)。

    在此背景下，京東方在LCD面板產(chǎn)品方面積極順應市場變動，面對行業(yè)產(chǎn)品價格結(jié)構(gòu)性調(diào)整，依托產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)、技術(shù)等優(yōu)勢，積極調(diào)整產(chǎn)品組合，價格跌幅較大的TV面板產(chǎn)能比重下降，價格穩(wěn)健的IT面板產(chǎn)能比重持續(xù)上升，最終2021年業(yè)績預告超出市場預期。

    有望持續(xù)超預期

    在取得超預期的業(yè)績表現(xiàn)后，相關(guān)行業(yè)和上市公司有望在2022年繼續(xù)保持強者恒強的勢頭。

    以圓通速遞為例，國泰君安指出，公司2022年上半年業(yè)績高增長有望再超市場預期。“維持2022年行業(yè)競爭階段性趨緩的判斷，頭部企業(yè)將迎來確定性盈利修復。考慮低基數(shù)因素，預計公司2022上半年業(yè)績有望同比高增長，繼續(xù)催化市場樂觀預期。”

    大多數(shù)上市公司在交出超預期的業(yè)績預告后，券商也相應提升了盈利預測，進一步看好公司的未來表現(xiàn)。以博騰股份為例，公司在披露超預期的2021年業(yè)績預告后，中銀證券上調(diào)了公司的盈利預測，預計公司2021年-2023年凈利潤為5.24億元、8.74億元、10.67億元，對應EPS為0.97元、1.61元、1.97元。

    值得注意的是，不少上市公司在取得超預期的業(yè)績表現(xiàn)后，由于所在行業(yè)仍然在高景氣度通道中，未來取得超預期業(yè)績的可能性仍然很大。

    以萬泰生物為例，由于2021年國內(nèi)HPV疫苗持續(xù)供不應求，公司二價HPV疫苗繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺的高景氣狀態(tài)，收入及利潤均呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。受益于此，公司預計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤18.5億元-20.5億元，同比增長173%-203%，大超市場預期。

    在此基礎(chǔ)上，華西證券指出，國內(nèi)9-45歲女性人群數(shù)量約3.81億人，目前國內(nèi)HPV疫苗接種在適齡女性中的滲透率僅約7%。按照30%/45%/60%的滲透率計算，國內(nèi)還需HPV疫苗2.8億/4.5億/6.2億支，遠未到達峰值。若未來國內(nèi)男性適應癥獲批，則空間更大。

    另外，很多行業(yè)雖然短期景氣度受到壓制，但隨著未來景氣度的反轉(zhuǎn)，相關(guān)上市公司有望取得超預期的業(yè)績表現(xiàn)。比如，招商證券認為，隨著疫情緩和和出行管制的放開，航空業(yè)國內(nèi)和國際需求將出現(xiàn)快速反彈，而供給增速可能將不及需求增速，需求-供給增速差的出現(xiàn)疊加票價提升，航空業(yè)景氣度上升。