本報記者 李昱丞 見習記者 解世豪

    10月12日，深圳市美好創億醫療科技股份有限公司（下稱“美好醫療”）在創業板掛牌上市，本次發行股票計劃募資10億元，打造呼吸系統疾病診療關鍵設備及呼吸健康大數據管理云平臺研發生產項目。

    截至10月12日收盤，美好醫療股價報收37.02元/股，漲幅為20.74%。

    家用呼吸機市場擴張

    業績順勢增長

    創始人熊小川自21歲進入家電行業從事技術方面工作，先后在長虹電器和深圳創維任職超過15年。之后轉行從事藥品經營，成立美好醫療。

    美好醫療的主要產品為家用呼吸機組件、人工植入耳蝸組件和肺功能儀等醫療器械產品。家用呼吸機組件業務在2019年至2021年的營收占比分別為78.38%、67.06%和67.3%，平均保持在七成左右，其余業務目前較為分散。

    家用呼吸機組件這條細分賽道并沒有權威行業數據統計，美好醫療表示，國內相關企業并不多，從市面上企業銷售額來看，公司是國內最大的家用呼吸機組件制造商。

    由于新冠肺炎疫情以及肺、呼吸疾病發生率提高的影響，全球家用呼吸機市場近年來實現不小的空間擴張。據中商情報網數據，家用無創呼吸機的市場規模從2018年的20.75億美元躍升至2021年的30.31億美元，歷時三年翻1.46倍。

    身處供應鏈上的企業也因此獲益，美好醫療就是其中之一。2019年至2021年，美好醫療總營業收入為7.42億元、8.88億元和11.37億元；歸母凈利潤為2.32億元、2.58億元和3.1億元。

    今年上半年，美好醫療實現營收6.74億元，同比增長32.67%；實現歸母凈利潤1.86億元，同比增長40%。

    “家用呼吸機仍有較大的市場空間。預計2027年全球呼吸機規模將達到58.25億美元，2021年至2027年年復合增長率為11.70%。其中中國市場空間廣闊，2020年中國家用呼吸機產量有3.36萬臺，僅占全球產量的2.33%，預計2027年國內市場規模將達8.9億美元，2021年至2027年年復合增長率為14.24%。”湖南博奧醫療科技有限公司總經理鄧之東對《證券日報》記者表示。

    客戶集中度較高

    正發力多元化開拓

    美好醫療業績亮眼的背后，存在客戶集中度較高的問題。其以商業秘密為由申請豁免披露的客戶A，向美好醫療在2019年至2021年的采購額為5.82億元、6.02億元和7.58億元，占美好醫療同期總營收比重達78.37%、67.81%和66.66%，均是其第一大客戶。

    美好醫療相關負責人表示，公司客戶集中度較高主要受下游市場分布情況影響，全球家用呼吸機市場的競爭格局分布非常集中。且客戶A是全球最大的家用呼吸機制造商之一，為行業核心企業。

    這樣的大客戶對于美好醫療來說是把雙刃劍，一方面說明其產品受到大客戶認可，有行業龍頭背書，產品質量可以信賴，同時下游不斷增長的采購量為公司業績提升提供巨大利好。但另一方面，或許會導致議價能力和維持業績穩定的能力不足。

    美好醫療自身也意識到這點，正在積極調整，從產品和客戶兩方面加快多元化發展。西南證券研報同樣表示，美好醫療是全球家用呼吸機龍頭的零部件供應商，值得關注的受益點是下游客戶的成長和新業務、新客戶的開拓。

    產品線方面，美好醫療不斷向醫療器械領域其他細分市場進行縱深發展。公司表示，除家用呼吸機組件外，人工植入耳蝸組件的開發制造和銷售也是公司目前發力的核心業務。同時，公司也著力于自主醫療器械產品、健康防護類產品的研發。

    2021年，公司的精密模具及自動化設備營收占比為9.15%，人工耳蝸組件營收占比為5.52%，其他醫療產品組件業務營收占比為9.14%，較以往均有不同程度的提升。

    美好醫療上述負責人表示，此次募投項目建成后將使公司在呼吸系統設備領域以及人工植入耳蝸領域取得更大的進步，在持續保持公司在呼吸系統設備領域領先地位的同時加快產品多元化。

    客戶方面，美好醫療近年的五大客戶中不斷出現新的身影，其與邁瑞醫療、飛利浦和深科技等企業的合作也逐漸加強。比如向邁瑞醫療的銷售金額已從2019年的875.95萬元升至2020年的1625.93萬元，向飛利浦的銷售金額也有所上升。

    此外，公司表示與全球醫療器械百強企業如強生、雅培和西門子等，已經過長達2年至3年的體系考核與能力驗證，正計劃在不同細分市場進行業務合作。這些說明公司的客戶開拓在慢慢步入正軌。

    美好醫療表示，向客戶A的銷售金額占比已經從2019年的78.38%下降至2021年的67.3%，這說明公司的產品供應正在分流至其他下游廠家。

（編輯 張鈺鵬 孫倩）