本報記者 李亞男

    截至1月13日收盤，*ST凱樂、*ST金洲等3家公司的股票依舊低于1元，結合公司此前的公開信息可知，退市風險顯而易見。

    1月13日，*ST凱樂也發布公告稱，公司股價已連續11個交易日低于1元，可能觸及交易類退市的風險。如后續觸及交易類退市，上海證券交易所將在15個交易日內對公司股票做出終止上市決定，公司股票不進入退市整理期。

    多重風險下ST公司難“保殼”

    從公開信息中可知，一些股價持續走低的公司，在過往還存在其他風險。而上述3家ST公司中，有企業還面臨多重退市風險。*ST凱樂于2022年12月2日收到中國證監會《行政處罰和市場禁入事先告知書》，公司已經觸及重大違法類強制退市風險警示情形。如收到正式的行政處罰決定書，公司將觸及重大違法強制退市情形，公司股票將被終止上市。2022年9月30日，公司歸母凈資產為-21.12億元。公司預計2022年度凈資產大額為負，2022年年報將觸及財務類退市情形。而此后，公司股價持續下跌，出現交易類退市風險危機。

    *ST金洲面臨的“麻煩”也不小，截至2023年1月12日，公司股票收盤價連續10個交易日低于1元，公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風險。而此前的去年11月14日，公司收到中國證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，根據查明涉嫌違法的事實，如果公司2019年末、2020年末凈資產經追溯調整后為負，進而可能導致2020年末、2021年末連續兩年凈資產為負。根據相關規定，公司股票可能觸及重大違法強制退市情形。如果2020年末、2021年末兩年凈資產不連續為負，則公司股票可能不觸及重大違法強制退市情形。目前正在對涉嫌違法的事實和財務數據予以核實。

    北京威諾律師事務所主任楊兆全律師對《證券日報》記者介紹，近年來，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所不僅全面修訂了財務指標類、交易指標類、規范類、重大違法類退市標準，還就營業收入扣除標準進行了充足的細化。

    楊兆全表示，總體來說，在“營業收入低于1億元+扣非前后凈利潤為負”的財務退市指標原則下，上市公司無法再通過變賣資產、突擊做高收入、大股東注資等方式保殼，監管和投資者更看重的是上市公司實打實的持續經營能力，這無疑大大提高了“保殼”難度。基于當前零容忍、強監管情勢之下，上市公司需要認清資本市場注冊制改革的大趨勢，敬畏市場、尊重規律，努力提升上市公司質量和可持續發展能力才是健康狀態。

    對于觸及交易類退市的情況，上海明倫律師事務所王智斌律師告訴《證券日報》記者，如果是面值退市，不僅意味著公司經營狀況堪憂，而且，退市本身又加劇了公司再融資的難度，退市后公司的償付能力會受到重大影響。從這個角度而言，如果退市公司此前因證券違規而被投資者提起訴訟，公司退市會對投資者維權訴訟產生間接影響。因此，在違規上市公司退市的情況下，投資者訴訟中被告的選擇尤為關鍵，投資者應在法律允許的范圍內追加公司高管、中介機構作為共同被告。

    退市不免除民事責任

    多重風險壓頂之下，投資者如何保護自已合法權益顯得十分重要。

    對于投資者，王智斌建議積極做好多方面的準備，“面值退市本身就是投資風險的一部分，從微觀的角度看，‘踩雷’的投資者在股票退市的過程中會遭受一定的損失。從宏觀的角度來看，通過退市機制將‘劣幣’驅逐出市場，有利于證券市場長期的發展。”

    不過，也有投資者在積極準備向公司索賠。“目前代理的投資者訴訟案件來看，有不少*ST凱樂、*ST金洲的投資者準備提起民事索賠訴訟，部分訴訟案件材料已遞交法院，退市并不意味著民事責任的免除，因此，投資者不要過度悲觀。”王智斌對《證券日報》記者介紹。

    此外，楊兆全建議，投資者應當了解退市制度等相關規則，充分關注上市公司發布的“退市風險警示”等公告，增強風險意識和自我保護意識，理性投資。“如果很不幸，投資者購買的股票存在退市風險，甚至是已退市，也不要過分焦慮。退市不是一退了之，對于欺詐發行、財務造假等信息披露違法違規行為，投資者均可以要求上市公司及其有過錯的董監高等責任人員、中介機構等承擔虛假陳述民事賠償責任，依法維護自身合法權益。”楊兆全說。

（編輯 袁元）