6月25日，美團點評在香港聯交所披露IPO申請文件。消息人士透露，美團點評此次IPO尋求600億美元的估值。美團點評上一輪融資估值為300億美元。

    用戶基數龐大

    美團點評此次募集資金，約35%用于升級技術并提升研發能力；約35%用于開發服務及產品；約20%有選擇地進行收購，或投資與公司業務互補并符合公司策略的資產及服務。

    文件顯示，騰訊為第一大股東，持有20.1363%股份；創始人王興持有11.4386%股份，公司高管穆榮均、王慧文分別持股2.5141%、0.7264%；紅杉資本持股11.4368%，其他投資者持有53.7478%股份。

    美團點評擁有龐大的用戶基數。2015年-2017年，美團點評用戶數分別為2.06億、2.59億和3.1億；在線商家數量分別為約300萬、440萬和550萬家。2017年，美團點評平臺交易超過58億筆。根據艾瑞報告，按交易筆數計，美團點評為全球最大的餐飲外賣服務提供商，2018年，美團點評單日外賣交易筆數超過2100萬筆。流量來源方面，2017年，美團點評約89%的餐飲外賣交易通過移動應用美團、美團外賣及大眾點評獲得。

    目前，美團點評建立了完善的配送體系。艾瑞報告指出，美團點評已建成并運營全球范圍規模最大的及時配送網絡。2017年，公司通過自有配送網絡完成約29億單配送，占平臺全年即時配送交易的70%。

    文件披露，美團點評主要通過交易金額一定百分比收取的傭金及在線營銷變現。公司擁有三個業務部，包括餐飲外賣；到店、酒店及旅游；新業務及其他。餐飲外賣；到店、酒店及旅游業務占據重要比例，2017年分別占其總收入的62%及32%。

    財報顯示，美團點評總收入由2015年的40億元增至2016年的130億元，同比增長223.2%；2017年增至339億元，同比增長161.2%。毛利率方面，2017年，餐飲外賣毛利率為8.1%，到店、酒店及旅游毛利率為88.3%，公司整體毛利率為36%。營收主體餐飲外賣的毛利率低。

    經調整的虧損凈額得到降低。美團點評從2015年的虧損59億元降至2017年的虧損28.5億元。美團點評表示，虧損主要由可轉換可贖回優先股公允價值變動造成。

    天風證券分析師姜明表示，美團和餓了么對市場份額的角逐，使得以補貼為代表的營銷支出存在隨時走高的可能。“長期看，對供給端運力把控和用戶黏度提升是核心競爭力。”

    探索新技術

    美團點評試圖運用人工智能等技術來提升核心競爭力。文件披露，美團點評通過大數據和人工智能技術助力服務行業。公司以數據驅動的個性化推薦有效提高消費者及商家的效率。在AI技術的支持下，智能調度系統根據騎手的實時位置進行訂單的最優匹配。

    美團點評稱，期望進一步投資無人駕駛配送，并開始在特定情況下實施無人駕駛配送，最終目標是大規模采用。

    美團點評表示，將借助美團點評龐大的數據基礎和大數據分析能力，強化個性化推薦，提高用戶達成交易的轉換率。

    中信證券分析師周羽稱，美團點評多線面臨競爭，未來的核心在于生態化之后提升服務壁壘，提升粘性。比如，到店業務通過美團云賦能線下商戶，發展供應鏈金融，幫助合作商戶降本增效等。