臨近歲末，ST公司的保殼大戲再度上演。在強烈“求生欲”下，這類公司可謂花樣百出，簡單粗暴者賣房產賣股權，套路更深點，則白衣騎士關聯交易一起上?！督鹱C券》記者注意到，受此影響，同花順iFinD顯示，最近13個交易日里ST板塊斬獲12根陽線，部分個股掀起漲停潮。不過，在業內人士看來，監管趨嚴勢必降低上市公司利用制度漏洞實現保殼的可操作性，投機式保殼日漸變難。

    賣房賣股權“續命”

    對于ST公司而言，賣賣賣，無疑是最簡單粗暴的“續命”大法。

    11月20日晚間，*ST中安加入到了賣房幫助保殼的陣營：公司披露《關于出售房產的公告》，宣布為盤活資產，提高資產運營效率，綜合交易條件等因素，擬以3600萬元的價格向深圳藍普視訊科技有限公司出售深圳市南山區濱海大道深圳市軟件產業基地5棟D座701房產，建筑面積為949.12平方米。

    賣不動汽車的*ST海馬，也選擇賣房產。11月23日，海馬發布關于出售部分閑置房產的進展公告，稱上半年計劃出售的位于上海和?？诘?01套房產已銷售318套，帶來應收款1.47億元，已收款1.2億元，對凈利潤的影響金額為0.74億元。除了出售房產之外，海馬此前還轉讓旗下海馬研發100%股權以及物業資產，系列舉措預計可帶來近7億的資產處置收益。

    “白衣騎士”驟然增多

    與此同時，天降“白衣騎士”的戲碼也在頻繁上演。12月2日晚間，*ST鵬起發布公告，公司實控人張朋起和妻子宋雪云與萬方控股集團簽署《債權債務重組協議》，約定萬方控股集團或其指定的第三方在2020年4月30日前以轉賬方式代張朋起向上市公司償還占用資金及利息約7.9億元。此前，*ST鵬起的股價已經連續14個交易日“破面”，此時拋出這份債務重組協議，看上去有著明顯的“保殼”動機。受此影響，最近兩日*ST鵬起連續漲停，最新股價報0.96元，面值退市警報解除在即。

    11月6日，*ST仰帆則公告稱，間接控股股東中天控股將把其兩家全資子公司共計持有的51%浙江莊辰建筑科技有限公司股份無償贈予*ST仰帆。這部分股權的價值為1600余萬元，而*ST仰帆需要實際支付的對價為0?！督鹱C券》記者注意到，此前由于連續兩年虧損，*ST仰帆已經處在退市邊緣。2019年前三季度，公司營業收入不足700萬元，歸母凈利潤為虧損530余萬元。一旦持有浙江莊辰股份后，*ST仰帆或能實現保殼。

    值得一提的是，一些公司甚至玩出了一套組合拳。11月19日晚，*ST德豪發布公告稱，擬以2.47億元的價格出售子公司中山威斯達100%股權；擬以4.9億元的價格出售子公司德豪照明100%股權。根據公告，此舉將合計為公司帶來近6億元的盈利。公司還將在今年年底獲得參股公司雷士照明一筆不菲的現金分紅7.83億港元。此外，*ST德豪通過一系列財技對去年年度財務報告進行差錯更正，2018年虧損由6.68億元擴大為39.67億元，更新后的2019年前三季度虧損由4.4億元縮窄至1.8億元。

    炒作保殼風險越來越大

    截至目前，兩市共有136只ST股，其中已連續兩個會計年度虧損的個股有49只，占比達36%?！督鹱C券》記者發現，在歲末ST公司的一波“猛如虎操作”下，最近13個交易日里ST板塊斬獲12根陽線，*ST猛獅、*ST中捷、*ST仁智走出了連板行情。

    不過，突擊交易、關聯交易、騰挪利益等“保殼套路”并不一定能奏效。*ST仰帆在11月22日晚回復上交所問詢函時表示，樓永良對浙江莊辰和上市公司的共同控制時間距合并日還不足一年，此次交易將按照“非同一控制下企業合并”進行會計處理，標的公司合并日后的損益方可按照持股比例納入合并報表。盡管隨后公告顯示，該樁交易的股權變更登記已于11月28日火速完成，但浙江莊辰接下來1個月實現的凈利潤的51%，才可并表算為上市公司的利潤，而這一個月的盈利能否幫助*ST仰帆扭虧，仍是未知數。

    此外，*ST秋林也打算將自用固定資產租賃他人后，以投資性房地產進行重估值，以規避虧損、規避退市。不過，至今為止*ST秋林的會計師事務所遲遲未出具專項意見，另有想通過變更會計核算方法“保殼”的*ST游久，也表示變更依據不足而予以取消。

    事實上，不少ST公司雖然選擇了不同的求生路徑，但監管層的監管趨嚴勢必降低上市公司利用制度漏洞實現保殼的可操作性，一些公司前腳披露保殼性質公告，后腳就收到交易所的問詢函。從二級市場上來看，雖然短期概念股會出現拉升，但持續性并不強。

    東北證券研究總監付立春亦表示，隨著退市制度的完善和監管趨嚴，ST類公司進行殼運作時對主業沒有任何實質性改善，而是為了達到繼續保留交易資格而使用技術手段的，只會在日趨激烈的市場競爭中逐漸被淘汰。隨著市場環境的變化，普通投資者參與保殼炒作的風險越來越大。