10月31日，“證券時報社專家委員會2020年秋季座談會”在京舉辦，與會專家圍繞“十四五”時期經濟高質量發展、持續深化資本市場改革等話題展開熱烈討論。

    與會專家表示，“十四五”開局仍面臨經濟下行壓力，金融風險防治任務依舊艱巨。當前我國應在持續深化結構性改革、穩步推進開放的同時，進一步防范好周期性、結構性挑戰，做到發展與安全并重，讓市場形成穩定預期。

    “十四五”經濟有下行壓力

    應兼顧發展和安全

    中國社會科學院副院長、學部委員高培勇表示，“十四五”時期經濟社會發展目標的一個重要內容是統籌發展和安全。這可從三方面來理解。

    一是宏觀經濟政策的布局考慮將在既往應對周期性和結構性挑戰基礎上做加法。未來一段時間，我國經濟發展中的不穩定性、不確定性明顯增強，必須從安全角度做出相應部署。二是市場主體安全是最重要、最具基礎意義的。目前減稅降費執行效果較好，未來金融政策安排也應該把保企業保市場主體的基礎性和支撐性作用明確地提出來。三是財政安全是最后一道防線。面對復雜嚴峻的經濟形勢，財政必須擴張。擴張操作不能只看收益，還要看成本，須在進行成本效益分析基礎上，基于統籌發展和安全的考量加以抉擇。

    國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富指出，從當前的宏觀經濟數據和對微觀主體的調研感受看，目前工業生產能力恢復得比較快，部分行業的供給能力已接近疫情前的水平，但需求側仍相對較弱。當前需求側刺激政策在邊際減弱，包括貨幣政策在內的刺激政策短期內不需要再加力了，不過，很多前期出臺的臨時政策到明年一季度就要到期，要對這些政策的到期有提前過渡性的安排，以平滑臨時性政策集中退出對明年經濟的影響。

    中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，當前海外疫情的二次暴發對全球經濟復蘇的影響不能低估，經濟增長前景的不明朗會加劇全球金融風險，疫情對世界經濟造成的影響和沖擊可能會是中長期的。中國由于疫情防控得當率先實現經濟復蘇，外資今年以來不斷贊揚人民幣資產是不可或缺的投資機會，但這也有可能會造成資本的過度流入和資產泡沫，為未來埋下風險隱患，需要警惕。

    中國社會科學院財經戰略研究院院長何德旭認為，“十四五”時期經濟社會發展的主要目標之一是不斷健全防范化解重大風險的體制機制，其中也包括防范化解系統性金融風險。受疫情影響，防范化解金融風險的任務更加艱巨繁重。當前和今后一段時期，要密切關注地方政府、企業，包括房地產企業和中小商業銀行等三類主體的金融風險，也要高度關注金融風險的傳染問題。

    談及“十四五”規劃，陳道富認為，中國未來5～10年的表現或將是世界經濟發展的亮點，是中國能否實現經濟高質量發展和騰飛的重要窗口。如果能抓住這個窗口期，解決一些結構性問題，未來中國的經濟增長動力和空間可能會更好。在這一窗口期，如果宏觀經濟發展能熬過調整期，在微觀上讓市場主體自主成長，不同主體之間能夠發揮應有的功能，中國在“十四五”期間就能抓住機遇，實現更好的發展。

    雙循環新格局下

    資本市場發展可期

    中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，發展資本市場這個大的邏輯是不會變化的。當前資本市場堅持市場化、法治化原則探索出了一套改革路徑，未來要引導資本市場更好地服務實體經濟，這要求資本市場、金融市場和國民經濟、金融改革、經濟體制改革相互促進，也希望A股市場在這樣一種國內國際雙循環背景下不斷走向發展。

    上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶表示，從政策角度，央行堅持穩健、中性的貨幣政策，在總體上不斷收縮杠桿的前提下，盡可能保證市場資金供應的平衡，充分滿足實體經濟的需要。隨著我國經濟增速換擋，貨幣政策不再“大水漫灌”，而是保持更加精準、科學的逆周期調節力度。

    “中國股票市場今年以來在全球表現幾乎是最好的。”王慶指出，我國資本市場已從新冠肺炎疫情中逐步復蘇，隨著更高的國際化和市場化發展、更科學的宏觀政策，資本市場平穩健康的基礎將更加穩固。當然長牛、慢牛的實現還需要更多高質量、代表經濟轉型方向的企業在A股融資，打造中國版本的“FAANG”（美國市場上五大最受歡迎和表現最佳的科技股的首字母縮寫），使它們成為中國市場長期增長、吸引中長線基金價值投資的壓艙石，成為A股市場長期健康增長的壓艙石。同時，輔之以退市制度等一系列資本市場政策的完善，既能引入活水，又能排出污水，如此，中國資本市場的長期健康發展可期。

    談到未來資本市場發展，銀華基金管理股份有限公司總經理王立新表示，現在中央對資本市場的重視前所未有，明年的資本市場可能會面臨一定壓力，但還是會有結構性行情。從公募基金的角度，對于資本市場在“十四五”期間的發展，銀華基金提出兩點建議：一是深化注冊制改革和退市制度，統一交易制度，補齊多層次資本市場體系短板；二是推進更高水平的資本市場開放。

    對于十九屆五中全會公報里提出要建設交通強國，中國中車董事會秘書謝紀龍指出，在“十四五”期間打通鐵路投融資通道非常重要，包括民營資本、社會資本如何進入鐵路建設中來，資本市場通道怎么打開，還有國鐵的資本金怎樣給予支持等問題的解決，可使這個產業得到科學的發展。

    人民日報海外版原總編輯詹國樞認為，消費升級是實現“雙循環”戰略的重要抓手。隨著全球疫情的不斷蔓延，我國多年來依靠出口、投資、消費三駕馬車拉動經濟的模式應該會出現一定的不適應。正是在此背景下，中央適時提出，必須依靠國內國際雙循環發展戰略，以推動和促進我國經濟的發展。國內消費升級顯得更加重要，也更為迫切。