本報訊 （記者周尚伃）3月13日至14日，華泰證券2025年春季投資峰會在深圳舉行，本屆峰會以“破局·重構(gòu)·裂變”為主題，深入探討國際變局下的全球新敘事與中國資產(chǎn)價值重估新邏輯。

    兩天的會程由主論壇及7場行業(yè)分論壇組成，邀請近300家上市公司閉門交流，吸引約2000名來自公募、私募、銀行、保險、上市公司的專業(yè)投資者及機構(gòu)客戶報名參會。

    華泰證券機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主席梁紅在致辭中表示：“過去八周，我們見證了一場全球資本市場認知重構(gòu)與中國資產(chǎn)重估行情。當前，轉(zhuǎn)型周期與產(chǎn)業(yè)周期共振，內(nèi)外資金合流，如何把握變局下的全球地緣政治和經(jīng)濟周期演進，如何在高波動和高震蕩的市場中追求穩(wěn)定收益，是全球投資者的核心關(guān)注。”

    華泰研究總量團隊就當前宏觀經(jīng)濟和市場關(guān)切話題進行了圓桌討論。

    宏觀視角來看，當前周期筑底的信號正在增多，投資者要關(guān)注哪些變量？華泰證券首席宏觀經(jīng)濟學家易峘表示，今年大家可以重點關(guān)注兩個宏觀變量：第一是財政周期和地產(chǎn)周期的走向；第二是外需走勢。

    今年以來債市波動較大，未來債市調(diào)整方向和幅度如何，當下資產(chǎn)配置有哪些建議？華泰證券研究所所長、固收首席張繼強表示，從基本面角度來看，債市也需要重新定價，但調(diào)整幅度不會太大；機構(gòu)行為角度來看，長端利率仍存在一定不確定性。當前時點，建議配置資金對長端利率考慮倒金字塔建倉，短端的投資價值已經(jīng)體現(xiàn)。資產(chǎn)配置視角，全年來看，國內(nèi)股市機會大于債市，黃金依然是重要的戰(zhàn)略性配置資產(chǎn)。

    近期AH估值大幅收斂，后續(xù)AH溢價將如何演變？華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康認為，中國香港市場承載了中國優(yōu)質(zhì)的科技公司。同時中國香港市場流動性正在改善，越來越多的中國長線資金加大對中國香港資產(chǎn)的配置，底層結(jié)構(gòu)上投資中國香港市場的邏輯發(fā)生了根本性的變化。這些因素或促使AH溢價進一步收斂。

    關(guān)于科技行情后續(xù)演繹節(jié)奏，何康認為，中國科技板塊的行情處在主題驅(qū)動行情向盈利驅(qū)動行情的過渡期，一方面各種主題層出不窮，另一方面大廠財報和資本開支向市場提供了明確的基本面改善的信號。若下半年看到企業(yè)盈利的修復，那么這一輪重估不僅是科技類資產(chǎn)行情，可能會擴散至股、債、匯各類資產(chǎn)。后續(xù)需要關(guān)注財政支出、地產(chǎn)數(shù)據(jù)、消費價格、行業(yè)景氣度一系列的信號。

（編輯 張明富）