山西四家城商行近日先后發布公告，計劃召開股東大會審議關于合并重組的議案。分析人士指出，今年以來，中小銀行兼并重組加速，一方面是通過“抱團取暖”盤活資源，化解風險；另一方面通過并購實現“曲線擴張”，拓展業務邊界。多重利好因素之下，中小銀行板塊估值有望持續提升。

    頻頻兼并重組

    晉城銀行、晉中銀行日前發布公告，將召開臨時股東大會，審議關于參與合并重組的議案，晉中銀行還將審議關于成立專項領導小組并提請股東大會授權其辦理合并重組事宜的議案。陽泉市商業銀行臨時股東大會將審議關于參與新設合并的議案；長治銀行臨時股東大會將審議關于新設合并的議案。

    今年以來，中小銀行兼并重組高潮迭起。此前，陜西銀保監局同意榆陽農商行和橫山農商行以新設合并的方式發起設立陜西榆林農商行；攀枝花市商業銀行、涼山州商業銀行宣布將通過新設合并方式共同組建一家商業銀行；常熟銀行此前公告稱，擬出資10.5億元，認購鎮江農商行非公開發行股份，成為其第一大股東；無錫銀行擬出資7.82億元，與其他發起人股東共同發起設立徐州農商行。

    三大因素驅動

    《中國上市銀行分析報告2020》指出，由于歷史原因、宏觀環境變化以及自身管理能力等原因，近年來中小銀行暴露出許多問題，主要體現在股權結構混亂、通過他人違規代持股權、逃避監管審查、大股東違規干涉銀行業務經營、內部人控制等方面。部分抗風險能力較弱的中小銀行可能面臨重組、兼并和接管。

    銀保監會最新披露的數據顯示，截至今年二季度末，我國城商行不良貸款余額達到4410億元、不良貸款率為2.3%；農商行不良貸款余額為7365億元、不良貸款率為4.22%。

    “現階段區域銀行并購重組是解決當前行業發展痛點的綜合考量，即化解機構風險，盤活資金來源，拓展業務邊界。”在興業研究首席金融行業分析師孔祥看來，目前中小銀行并購重組方向有兩類：一是盈利能力強，所在地區發展較好的城商行、農商行尋求控股或參股同省資質稍弱的區域銀行的機會；二是本省機構合并形成更大的區域型銀行。

    孔祥認為，當前我國區域銀行合并重組主要有三大驅動力：一是2019年以來商業銀行風險事件頻出，通過優質機構控股或參股相關有瑕疵的銀行或是成本較低的風險化解方案。二是經營不善，目前監管導向要求區域銀行資產投放在本地，但考慮到部分區域發展狀況分化明顯，部分機構面臨本地優質資產有限，經營發展后勁不足的現實問題。三是范圍拓寬，目前我國長三角、珠三角等地區已涌現出一批資產規模在5000億元以上，資產獲取能力強的頭部區域銀行。考慮到本地存款來源“天花板”限制了相關機構的發展潛力，通過并購獲得其他區域銀行穩定負債，做大規模后申請包括理財子公司、消費金融、金融租賃在內的牌照成為相關機構參與并購的核心訴求。

    招聯金融首席研究員董希淼指出，近年來，幾家城商行合并成為一家省級城商行的情況并不少見，如徽商銀行、江西銀行等，動機主要在于做大做強，擴大規模，增加收入、推進IPO。兼并重組更多出于“抱團取暖”的目的，可以統籌使用資本，使得規模更大，抗風險能力更強。

    估值提升可期

    除了提升抗風險能力，分析人士指出，在當前異地分支機構擴張受限背景下，中小銀行兼并重組相當于打開了“曲線擴張”空間，這些機構后續的盈利能力、估值提升空間值得期待。

    數據顯示，目前PB（市凈率）排名前十位的上市銀行中，有9家為城商行或農商行。

    東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，中小銀行兼并重組過程中，挑戰主要在于股權梳理和整合難度較大。中小銀行多存在股權結構分散且股權關系混亂的歷史遺留問題，在合并重組過程中涉及的股東利益關系復雜。

    董希淼亦認為，當前中小銀行兼并重組仍主要由地方政府主導，建議地方政府量力而行，尤其不要搞“拉郎配”，必須在股權結構、人員安排、機構重組等方面做好安排，否則可能造成更多問題。