證券時報記者 杜曉彤 李穎超

    一季報數據顯示，38家A股上市銀行中，有28家出現了投資收益同比下滑的情況，占比超七成；10家銀行投資收益相較于2020年一季度縮水過半。其中，江陰銀行、鄭州銀行、廈門銀行更是因投資收益同比大幅縮水超九成，導致當期營業收入同比負增長。

    證券時報記者了解到，受到債券市場表現走弱疊加去年一季度投資收益高基數的影響，今年各家銀行投資收益普遍同比下滑，而中小行又因其金融投資占比較高，導致投資收益波動對業績影響較為顯著。

    超七成上市銀行

    投資收益下滑

    通過梳理銀行2021年一季報，證券時報記者發現，超七成A股上市銀行出現投資收益同比下滑，并且大部分降幅較為顯著，以致拖累當期業績增速。

    具體來看，降幅超50%的銀行大部分為城農商行，其中江陰銀行、鄭州銀行、廈門銀行報告期內投資收益縮水最為嚴重，同比均減少95%以上，3家銀行營業收入也均呈同比負增長。股份行中的民生銀行、浙商銀行投資收益下滑情況也較明顯，分別較去年同期減少102.26億元、22.31億元，降幅分別為89.12%、84.16%。

    整體來看，多家銀行均出現了由于債券、其他債權投資品收益減少導致整體投資收益變化下降的情況。例如，今年一季度投資收益變化同比下降34.5%的中信銀行，其下滑的主要原因就是債券及基金等證券投資收益減少；同期，投資收益同比下滑45.6%的杭州銀行也在季報中稱，其該項數據變化的主要原因是交易性金融資產、其他債權投資產生的投資收益減少。

    證券時報記者了解到，債權類投資品收益走弱或是拖累各行投資收益下滑的最主要因素，一季度投資收益“逆勢”高增的幾家銀行均在財報中表示，得益于基金或衍生金融工具的投資收益增加。

    “從風險偏好來看，銀行還是風險偏中性型，債券投資者占大頭。”一位分析人士告訴證券時報記者。整體上看，A股上市城農商行一季報數據也顯示，債權投資在金融投資中占比超七成。

    另有行業人士表示，受整個市場環境的影響，一季度機構投資收益表現普遍不佳，“基本都是同比下降不少，沒有去年掙錢是真的。”

    國元證券研報中指出，在內外疫情沖擊，貨幣超常規寬松的大背景下，去年1~4月十年期國債收益率快速下滑，債市走牛。隨后，伴隨經濟持續向好，政策回歸常態，債市開啟一波熊市行情。

    今年一季度債市則一直處于窄幅震蕩格局，表現明顯弱于去年同期。中國債券網數據顯示，截至3月末，十年期中國國債利率自上年同期的2.26%上升至3.19%。也因此，今年一季度銀行投資債市收益相比于去年的“牛市”自然減色不少。

    投資收益波動

    最傷的是中小行

    今年一季度，銀行凈利潤增速普遍轉正。38家A股上市銀行中，僅民生銀行、西安銀行兩家出現歸母凈利潤同比負增長，但仍有12家銀行營業收入增速為負。

    平安證券分析師袁喆奇指出，從一季度銀行營收的情況來看，最主要的負貢獻因素主要有息差和投資收益兩項。“今年一季度息差和其他非息分別對盈利負貢獻3.4、4.3個百分點，主要受2020年以來資產端定價持續下行以及去年同期投資收益高基數影響。”他表示，由于整體利息收入增速放緩疊加去年一季度債券牛市所形成的投資收益高基數，今年一季度營收的增速較去年同期收窄了1.4個百分點至3.6%。

    證券時報記者梳理發現，尤其是對于部分中小銀行而言，投資收益大幅縮水成為其一季度營業收入的最大拖累項。例如，廈門銀行一季度實現營業收入11.56億元，同比下降16.68%，這是近兩年來該行首個季度出現營業收入同比負增長。該行對此解釋稱，主要原因是資產投資收益減少。數據顯示，廈門銀行今年一季度實現投資收益2315.7萬元，較上年同期的4.73億元大幅縮水95.10%。

    光大銀行金融市場分析師周茂華表示，投資收益波動之所以對中小行業績影響顯著，主要是部分中小銀行資產中金融資產投資占比相對較高。

    “一般來說，金融投資資產占銀行資產過高，這類中小銀行整體上面臨的市場風險相對大一些，相應業績波動也相對較大，這就對銀行投資、風控的專業能力提出更高要求；同時，如果一家銀行金融投資資產占比過高，也可能削弱其對實體經濟的信貸能力。”周茂華指出。

    根據A股上市銀行一季報數據，城農商行金融投資占比普遍較高，其中紫金銀行和常熟銀行金融投資在總資產中占比最低，均不超過三成，分別為28.60%、29.61%；長沙銀行金融資產占比最高，達46.37%。根據興業證券數據，6家國有行金融投資占比平均水平在26.39%，上市股份行則為29.10%。

    “銀行金融資產投資收益不像信貸業務息差收入穩定，受很多因素影響，比如市場行情、團隊投資能力、金融資產投資策略與資產組合等，不同銀行會出現一定分化。”周茂華表示，考慮債市和基金整體形勢，銀行金融資產投資收益率可能會弱于去年，對于金融資產投資占比高的銀行影響相對大一些。

    他建議，要降低投資收益對銀行業績的擾動，一般從優化金融資產投資結構著手，包括適度壓縮投資規模、加強金融資產投資團隊能力建設等，同時應適度增加實體信貸投放。