本報記者 呂東

    隨著2021年最后一周，興業(yè)銀行可轉債成功發(fā)行，成都銀行轉債發(fā)行預案通過證監(jiān)會審核，商業(yè)銀行2021年度可轉債發(fā)行也已收官。

    銀行去年可轉債“成績單”顯示，盡管在剛剛過去的2021年，只有5家銀行股發(fā)行可轉債，但由于銀行的單筆可轉債發(fā)行規(guī)模超大，還是讓上述銀行可轉債合計發(fā)行規(guī)模占比達到了全部可轉債規(guī)模的近四成。無疑，商業(yè)銀行仍是去年可轉債市場的最重要發(fā)行主體。

    5家銀行發(fā)行可轉債    

    合計占比近四成

    同花順iFinD統(tǒng)計數據顯示，2021年，全年共計有119家公司發(fā)行可轉債，盡管數量明顯少于2020年217只的水平，但去年可轉債的合計發(fā)行規(guī)模增至2828.49億元，較2020年增加58.78億元。

    《證券日報》記者注意到，盡管有逾百家公司于2021年發(fā)行可轉債，但普遍發(fā)行規(guī)模較小，絕大部分公司發(fā)行規(guī)模均在百億元以下，其中，更有64只可轉債發(fā)行規(guī)模低于10億元，占比逾五成。而在這其中，盡管銀行可轉債發(fā)行數量較少，全年僅發(fā)行區(qū)區(qū)5只可轉債，但由于每筆轉債發(fā)行規(guī)模巨大，使得僅商業(yè)銀行的發(fā)行規(guī)模就占到了總發(fā)行規(guī)模的38.89%。

    本報記者者梳理去年銀行發(fā)行可轉債的數據發(fā)現，在5家發(fā)債銀行中，除蘇州銀行可轉債發(fā)行規(guī)模為50億元外，其余銀行發(fā)行規(guī)模均達到了百億元級。去年最后一周發(fā)行的興業(yè)銀行可轉債，其500億元成為當年可轉債市場單筆發(fā)行規(guī)模最大的轉債之一，也是當前市場存量規(guī)模最大的轉債之一。

    而發(fā)行數量少，但規(guī)模大的這一現象已持續(xù)多年，并成為銀行轉債發(fā)行的最大特點。東方金誠相關研究報告顯示，2017年至2021年間，銀行可轉債每年發(fā)行數量不超過5只，截至2021年年末，轉債市場400只存量轉債中銀行轉債僅有15只。與此同時，銀行可轉債單筆發(fā)行金額均較大，自2017年以來發(fā)行的18只銀行轉債中，有10只發(fā)行規(guī)模超過100億，其中浦發(fā)轉債和興業(yè)轉債單筆發(fā)行規(guī)模達500億元，是轉債市場單筆發(fā)行規(guī)模最大的兩只轉債。由此不難看出，盡管銀行發(fā)行數量較少，但仍以單筆超大規(guī)模的發(fā)行額度，使其成為可轉債市場最為重要的組成部分。

    不僅是單筆可轉債發(fā)行規(guī)模較大，上述銀行可轉債的信用資質良好，2021年的5家銀行全部為全國性股份制銀行和城商行，可傳債的發(fā)行信用評級全部為AAA級，優(yōu)質的信用評級，也使得銀行可轉債成為機構配置轉債的重要品種之一。

    未來可充實核心一級資本    

    但也存在不確定性

    而在二級市場走勢上，相較于可轉債的整體表現和A股市場，2021年銀行可轉債表現則較為平淡。除個別銀行在正股價格拉動下年內價格漲幅超過10%以外，其他幾只可轉債均表現不佳。

    對此，東方金誠債券分析師曹源源在接受《證券日報》記者采訪時表示，之所以出現這種原因，一方面是受限于A股市場銀行板塊的低迷表現，使得2021年銀行轉債價格指數不及可轉債市場整體表現。同時，相較于2021年轉債市場和A股市場的起伏震蕩，銀行轉債則表現出很強的穩(wěn)定性，2021年銀行轉債價格指數振幅僅為6.63%。

    她認為，2021年相較于可轉債市場的空前熱度和A股市場銀行板塊的低迷，銀行可轉債價格指數漲幅不大且穩(wěn)定性強，鑒于銀行可轉債價格和正股估值均處低位，未來下探空間有限，銀行可轉債未來仍將是機構底倉配置的重要選擇。

    隨著商業(yè)銀行加大服務實體經濟的力度，相應的資本消耗也在逐步加大，對于資本補充的需求也有所增加。

    去年銀行雖然發(fā)行可轉債數量僅為5只，但募集資金主要用于支持未來業(yè)務發(fā)展，以及在可轉債持有人轉股后按照監(jiān)管要求用于補充核心一級資本。但招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明在接受《證券日報》采訪時記者也表示，目前銀行板塊估值處于低位，盡管銀行可轉債可以較每股凈資產溢價發(fā)行，并在轉股后可納入核心一級資本，增加銀行資本充足率，但可轉債這一工具的缺點是由于需要轉股，不但時間較慢且存在一定不確定性，這可能對于那些急于補充核心一級資本的銀行來說是一個限制。

    據曹源源預測，2022年在“寬貨幣+寬信用”將緩解銀行負債端成本壓力、下半年經濟企穩(wěn)復蘇將改善銀行盈利和不良的預期下，銀行板塊估值和行業(yè)景氣度有望出現觸底反彈，帶動銀行轉債收獲部分正股反彈收益。

（編輯 崔漫 白寶玉）