本報記者 蘇向杲

    近1個月（11月6日至12月6日），外資（北向資金）加速抄底銀行股與保險股。據Choice數據梳理，近1個月，A股42只銀行股中，外資對31只的區間持股量出現上升，對齊魯銀行的區間持股量大幅增長552%，對滬農商行的區間持股量增長240%。此外，A股五大保險股中，外資對3只個股的區間持股量出現增長。

    受訪專家認為，外資加倉銀行板塊主要有三大原因：一是地產業利好政策陸續落地；二是銀行板塊估值較低；三是央行降準釋放流動性。外資布局保險板塊亦有三大原因：一是板塊業績預期好轉；二是當前行業估值亦較低；三是險資地產投資風險降低。整體看，無論是銀行股還是保險股，未來都將迎來估值修復期。部分券商機構更是認為，優質銀行潛在上漲空間有望超過50%。

    外資大幅加倉城商行

    近期，隨著諸多利好政策落地，銀行板塊估值迎來持續修復。

    Choice數據顯示，近1個月，上市城商行（申萬二級行業分類，下同）上漲11.5%，上市農商行漲6.8%、上市國有大行漲5.8%。整體而言，上市城商行漲幅最大。

    銀行板塊的反彈離不開內資和外資的持續加倉，其中，外資對銀行板塊的加倉較為明顯。據記者統計，近1個月，外資對齊魯銀行和滬農商行的區間持股量分別增長552%、240%，對工商銀行、郵儲銀行、農業銀行、光大銀行等17只銀行的區間股持股量增幅超過10%。

    對此，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，整體來看，近期銀行股迎來三重利好，推動外資加倉銀行股：一是利好政策陸續出臺，地產業風險預計出現邊際改善，其對銀行體系的風險傳遞已逐步可控；二是銀行板塊當前估值較低，投資價值進一步凸顯；三是央行降準為市場注入流動性，資金成本價格下降，寬信用預期增強，提振銀行板塊。

    近期多家券商亦稱，看好銀行板塊走勢。其中，浙商證券表示，本輪銀行行情，部分優質銀行潛在上漲空間有望超50%。此外，12月6日，平安證券分析師袁喆奇表示，目前該板塊估值安全邊際較高，同時機構與北上資金持倉均處于歷史低位，悲觀預期充分，積極看好政策轉向背景下銀行板塊估值修復機會。

    從外資加倉數據來看，外資對城商行的加倉力度較大，這與城商行的漲幅相對應。如，除齊魯銀行之外，近1個月，外資還大幅加倉了廈門銀行、重慶銀行、南京銀行、江陰銀行和鄭州銀行。

    就近期外資持續加倉部分城商行，陳靂提到了兩方面原因：一是城商行前期跌幅較大，估值修復空間較大型國有銀行更大；二是城商行普遍體量更小，抗風險能力弱，地產業風險對城商行影響更大，隨著地產業出現邊際改善，預期好轉助力城商行估值實現較快修復。整體來看，雖然規模較小，但城商行總體成長性更好，在內部革新、業務創新上更具靈活性，走在行業前列，未來在細分賽道上發展前景良好，頭部城商行投資價值較高。

    此外，多家券商也建議重點關注優質城商行或區域性銀行。如天風證券分析師郭其偉表示，目前銀行股估值處于歷史相對低位，政策利好是銀行股超額收益行情啟動的主要時間點，建議重點關注前期估值受制于地產風險的銀行和經濟發達區域優質中小行。

    “從歷史經驗來看，四季度銀行股往往表現較好，同時隨著地產政策的改善，地產對銀行體系的風險傳遞已逐步可控，在當前低估值情況下，我們預計業績表現與預期好轉將繼續促進未來行業估值修復。”陳靂進一步表示。

    外資開始加倉壽險比重高的險企

    從保險板塊來看，與前三季度不同的是，近1個月，外資開始加倉業務側重壽險的上市險企，并減倉業務偏重財險的上市險企。

    Choice數據顯示，近1個月，外資對中國平安、新華保險、中國人壽的區間持股量增長14%、15%、10%。不過，對財險業務占比較高的中國人保的區間持股量小幅減少2.5%，而前三季度，外資對中國人保的持股量大幅增加311%。

    在業內人士看來，今年以來疫情對壽險業的沖擊遠大于財險業，隨著疫情防控形勢的好轉及利好政策出臺，壽險業將迎來復蘇。

    首都經濟貿易大學保險系副主任李文中對《證券日報》記者表示，疫情防控最艱難的時候已經過去了，經濟進一步恢復的確定性非常高。經濟發展與民眾收入增長是保險業發展的源動力，因此保險業觸底反彈的條件已基本具備。當初受疫情影響較大的險種和業務將會率先反彈，如意外險和壽險中的個險業務，還有受資本市場影響較大的投資理財型保險；財險已率先反彈，經濟的恢復將會帶動貨運險、車險、責任險等業務進一步發展。

    陳靂則補充道，首先，近期各大壽險公司積極布局2023年開門紅，隨著相關產品陸續落地，行業基本面有望修復；其次，當前保險業整體估值偏低，多家上市險企動態市盈率在10倍以下，具備較高配置價值；再者，地產業風險已逐步可控，債券作為險資配置的第一大資產，地產預期好轉下保險板塊業績確定性增強。

    李文中進一步表示，首先，險資面臨的最大利好就是疫情防控形勢好轉會給股市注入活力；其次，降準和穩定房市政策均利好險資投資。當然，經濟和股市也面臨著國際局勢不確定性所帶來的壓力，也會影響險資運作。對險企而言，要抓住服務實體經濟發展的機遇，加快意外險、貨運險和責任險等業務的發展。同時，壽險公司需要借機加快渠道與業務轉型的步伐，回歸保障并提升個險業務質量，財險公司要加快非車險業務的發展。

    陳靂認為，中長期看，保險業仍具有較大市場發展空間，板塊長期投資價值較高。當前，國內保險業滲透率相對偏低，具備潛在增長空間。同時，在國內人口結構轉型壓力下，保險需求有望進一步提升。

（編輯 孫倩）