本報記者 蘇向杲

    近期，多家險資機構召開了內部年度投資策略會研判今年資本市場走勢及大類資產配置策略。目前，險資體量超過24萬億元，是我國債券市場第三大機構投資者、股票市場第二大投資者、公募基金最大機構投資者，其一舉一動備受市場關注。

    險資機構如何看待2023年資本市場，又將怎樣配置資產？近期，《證券日報》記者采訪了太平資產、昆侖健康保險、愛心人壽等多家險資機構。整體來看，受訪機構對2023年的權益市場走勢頗為樂觀。多家機構稱將適時提升權益倉位；而對固收市場的配置策略則較為多元，依據市場走勢靈活配置利率債、信用債等是主基調。

    樂觀看待權益市場

    2022年權益市場波動較大，險資機構承受了較大壓力。2023年，在諸多積極因素加持下，險資機構普遍較為樂觀。

    中國保險資產管理業協會近期對188家保險機構的投資信心調研顯示，一季度，宏觀經濟信心指數為57.82、固定收益投資信心指數為46.70、權益投資信心指數為61.46。整體看，除固收投資信心指數低于中位數（50），其他兩項均高于中位數。

    太平資產相關負責人對《證券日報》記者表示，2023年，地產產業鏈筑底企穩，國內宏觀經濟有望逐步復蘇。而海外需求回落，通脹見頂，預計上半年美聯儲加息將告一段落。2023年權益市場的抑制因素逐漸消除，有望走出震蕩上升行情。

    “目前復蘇邏輯仍在初期。”泰康資產股票投資執行總監張爍表示，2023年，宏觀經濟梯次復蘇，地產和宏觀經濟前景樂觀、復蘇邏輯堅韌，新興產業休整后再出發。

    昆侖健康保險資管部負責人對記者表示，2023年，宏觀經濟形勢好轉，將帶動權益市場風險偏好提升，預計提升速度快于企業基本面的修復速度。

    除上述險資機構之外，平安資管、光大永明資產、信美相互人壽、愛心人壽等多家險資機構表示，看好今年權益市場的走勢，部分機構表示將擇機加倉。具體到行業，險資機構表示，經濟復蘇利好的行業及促進我國經濟高質量發展的行業是權益投資兩大主線。

    太平資產表示，將加強宏觀經濟和資本市場研判能力，靈活調整市場風險敞口，擇機提升權益倉位，抓住市場波段機會增厚整體收益。權益投資將堅持基本面選股的長期投資理念，擇優質標的逢低布局，重點關注經濟復蘇中基本面快速修復的子行業及長期來看符合經濟高質量發展戰略的優質標的。

    昆侖健康保險資管部相關負責人表示，2023年，重點關注經濟周期性復蘇利好的板塊，包括地產鏈（房地產、建材、輕工）、消費（食品飲料、出行鏈）；關注政策明確支持，長期增長空間大的科技制造板塊，包括軍工、計算機、半導體、新能源設備等。

    此外，平安資管、光大永明資產、愛心人壽等險資機構也表示，將重點布局消費與科技成長等相關領域。

    加強對組合回撤的管控

    太平資產相關負責人表示，投資策略方面，交易類組合總體上將采取中短久期信用債打底、長端利率債波段交易和含權品種擇機增厚的操作策略，以絕對收益目標為導向，通過國債期貨等工具加強對組合回撤的管控。配置賬戶方面，商業銀行資本補充債券等部分信用品種的利差目前已上行至較高的歷史分位數區間，可考慮積極開展配置。節奏方面，上半年可以把握收益率在相對高位區間震蕩的配置窗口，積極開展配置，下半年視債券市場波動情況，逢高開展配置。

    太保資管總經理助理、固定收益部總經理趙峰認為，配置策略方面，要堅守信用底線，優選高票息優質資產，關注國債、地方債等品種的配置價值；交易策略方面，要積極參與利率品交易，加大國債期貨管理風險的運用；綠色投資方面，要持續踐行新發展理念，將ESG因素納入投資管理全流程。

    泰康資產固定收益投資執行總監張明表示，利率債需要關注風險；信用債當下調整已經過半，要適度控制久期。低風險偏好可選擇2年左右債券組合久期，杠桿適當，總體保持防御；中高風險偏好可選擇3年至4年中等組合久期，維持適度杠桿，增配順經濟周期類權益倉位對沖債券久期風險。

    “2022年11月份以來，由理財資金負反饋帶來的優質信用債調整為長期限的保險資金提供了較好的配置機會。2023年固收市場將重視票息的作用。重點關注高等級債券收益率調整帶來的機會。”愛心人壽相關負責人表示。

    努力提升投資效率

    盡管今年險資投資環境有諸多新機遇，但新環境下亦有新挑戰。

    太平資產組合管理部總經理秦??對記者表示，除資本市場的機遇和挑戰外，保險資金運用本身也面臨較大的變化。具體來看有三點：一是償付能力約束對資產配置的影響加大；二是2023年部分保險公司將同步實施新金融工具準則和保險合同準則，資產端要兼顧不同會計準則影響；三是監管機構和保險公司愈發重視保險資金的運用，對服務國家戰略和實體經濟等有明確指引和要求。

    “優質資產荒”也是近年來險資需要持續面對的一大難題。太平資產表示，隨著前期高收益資產陸續到期，資產再投資面臨壓力，“優質資產荒”環境下凈投資收益率逐年下行。

    “隨著金融機構資產體量提升及從業人員研究素質提升，金融資產價值被挖掘的速度加快，加速了‘資產荒’的形成。”愛心人壽資管部相關負責人補充道。

    面對新形勢，險資機構該如何應對？秦??表示，將加強與委托客戶的溝通，從資產端角度提供專業支持，助力委托客戶優化戰略資產配置方案和投資指引要求。同時加強相關政策的研究，更好指導戰術資產配置和投資實踐，努力提升投資效率。

    對于“資產荒”，秦??表示，一方面，與委托客戶就資產負債管理、償付能力等需求進行深入的溝通探討，在多元目標下適當調整配置結構，獲取期限溢價的同時減輕久期匹配壓力。另一方面，積極開拓視野，尋找穩定分紅的權益資產配置機會。近年來公司加大了優先股、永續債等的配置力度，積極參與基礎設施公募REITs的配置，這些舉措都旨在努力穩定凈投資收益水平。

    愛心人壽表示，在“資產荒”背景下，公司將堅守底線，不做下沉、不博弈短期投機。倡導長期穩健的價值投資理念，鍛煉資管團隊的研究廣度及深度，積極與各類機構進行學習交流，利用公司規模相對較小操作靈活的優勢，挖掘機會。