本報記者 冷翠華

    見習記者 楊笑寒

    發債、增資是保險公司補充資本金的兩大主要外部手段。今年前三季度，多家險企先后啟動發債計劃。

    據《證券日報》記者不完全統計，今年前三季度，8家險企累計發行資本補充債規模798億元，同比增長40.2%；18家險企獲批增資約187.95億元，同比增長6.9%。合計來看，險企“補血”規模同比上升32.4%。

    受訪專家表示，責任準備金計提增加、投資策略分化帶來的償付能力補充需求等因素，使得今年險企“補血”需求處于高位，從而采取多種手段提升資本水平。

    發債方面，Wind資訊數據顯示，今年共有中國人壽、中銀三星人壽、中英人壽、泰康人壽、平安產險、新華保險、太保壽險等8家險企發行資本補充債，發債規模達798億元，其中，中英人壽、泰康人壽和太保壽險等險企發行的債券類型為永續債。

    相較于去年同期，今年前三季度險企發債規模同比上升40.2%。值得注意的是，中國人壽9月底發行了總額為350億元的資本補充債券，這也是今年發行規模最大的保險資本補充債券。

    對于今年險企的“補血”情況，普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，近年來，在投資收益率回落和增資渠道不暢等因素的影響下，保險行業整體面臨著資本緊張的局面。去年以來，利率下行帶來的責任準備金計提增加，更進一步加劇了保險行業的資本緊張程度。因此，通過發行資本補充債進行資本金補充，成為很多保險公司提升資本水平的當務之急。

    與發債規模上升相對的是，今年發行的資本補充債券利率均為“2”字頭，最高發行利率為2.75%，最低發行利率為2.15%，同比有所下降。相較而言，去年同期發行的資本補充債券利率最高為4.7%，最低為3.24%。

    對于發行利率下降帶來的影響，星圖金融研究院研究員黃大智對《證券日報》記者表示，債券發行的票面利率下降，會降低險企融資和發債的成本，但與此同時，此類債券對投資人的吸引力也會下降。不過，橫向對比來看，債券類的大類資產票面利率都在下降，因此，也要客觀看待這種影響。

    增資方面，記者據國家金融監督管理總局官網不完全統計，今年前三季度，18家險企獲批增資規模總計約187.95億元，同比上升6.9%，獲批險企數量及增資規模均同比上升。具體來看，獲批增資的多數險企為中小險企，包括愛心人壽、三峽人壽、華泰人壽、恒邦財險等。

    黃大智表示，相對而言，大型險企可以通過發行長期資本補充債等方式進行資金補充，但中小險企無論在監管評級還是自身資本實力上，都比較難以滿足債券的發行條件，因此更多采用股東增資的方式進行資本補充。此外，中小險企因評級、聲譽、股東實力等問題，市場給予的隱含風險溢價較高，資本補充的成本也較高。

    展望未來，周瑾認為，從整體經濟形勢和資本市場表現來看，保險行業的資本補充需求仍舊較大。9月底，我國A股市場出現了一波上漲行情，緩解了部分保險公司三季度末的償付能力情況，但從今年全年來看，保險公司的資本壓力仍然較大，一是因為利率下行帶來保險責任準備金的計提增加，會持續增加行業資本的緊張狀況；二是資本市場的震蕩，會使得不同投資策略的保險公司投資業績出現分化，部分投資能力弱、風控水平低的保險公司可能面臨較大經營虧損壓力，進而進一步拉低償付能力水平。