本報記者 冷翠華

    4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會（以下簡稱“例會”），就宏觀經濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。保險業(yè)專家認為，當前普通型人身保險產品預定利率研究值為2.13%。

    與今年一季度發(fā)布的研究值（2.34%）相比，最新的普通型人身保險產品預定利率研究值下調了21個基點。

    對外經貿大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析稱，預定利率研究值下調是市場利率走低、定價機制和政策審慎導向的共同結果。

    “預定利率研究值”是指保險行業(yè)根據(jù)市場利率變化和行業(yè)資產負債管理情況，通過綜合分析確定的一個參考利率值，主要用于指導保險公司調整保險產品的預定利率。

    2024年8月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，首次提出“建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制”。今年1月10日，國家金融監(jiān)督管理總局向中國保險行業(yè)協(xié)會及各人身保險公司下發(fā)《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制有關事項的通知》，進一步明確了保險產品預定利率如何與市場掛鉤及調整。當天發(fā)布的普通型人身保險產品預定利率研究值為2.34%。

    按照調節(jié)機制要求，當險企在售普通型人身保險產品預定利率最高值連續(xù)兩個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調新產品預定利率最高值，并在2個月內平穩(wěn)做好新老產品切換工作。目前，普通型人身保險產品預定利率上限為2.5%，與1月份公布的預定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；與最新公布的預定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，將預定利率與市場利率掛鉤，建立起了長效機制，能確保險企的負債成本可以“隨行就市”，提高行業(yè)負債成本的彈性，提高資產負債管理水平。

    參與例會的保險業(yè)專家認為，今年中國經濟起步平穩(wěn)、開局良好，延續(xù)了回升向好的態(tài)勢，一季度國內生產總值同比增長5.4%，顯示了強大的韌性和潛力，為保險業(yè)提質增效、健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。應當加快浮動收益型產品發(fā)展轉型，強化資產負債聯(lián)動管理，推動降本增效，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

    當前，行業(yè)險企正大力發(fā)展浮動收益型產品特別是分紅險。龍格認為，在低利率環(huán)境下，分紅險“保底+浮動”的設計具有相對優(yōu)勢，同時，其有較低的保證利率，降低險企剛性成本，推動行業(yè)從“剛性負債”向“彈性風險共擔”轉型。在此背景下，險企需提升投資能力，提升分紅實現(xiàn)率（險企實際派發(fā)的分紅金額與其最初承諾的預期分紅金額的比值，反映分紅承諾的兌現(xiàn)程度），以推動后續(xù)市場的銷售。

    從保險行業(yè)面臨的利差損風險來看，龍格認為，新增業(yè)務預定利率動態(tài)匹配資產收益，風險可控；部分存量業(yè)務仍依賴長期投資改善；長期來看，還需要觀察資本市場回報率與政策調節(jié)的動態(tài)平衡。