本報記者 李文

    6月23日，海通證券在北京舉辦2021年中期投資策略報告會，主題為“穿越通脹迷霧”。

    海通證券首席經濟學家荀玉根在主題演講中表示，從資金面看，牛市尚未結束；從振幅看，今年指數創新高概率偏大。中期投資策略方面，他建議關注茅指數代表的一線優質龍頭。另外，今年中大市值公司盈利估值的性價比更好，以智能制造為代表，包括5G應用、智能汽車、科技賦能傳統制造等。

    全國碳交易市場開啟在即，相關概念股和行業布局成為投資者關注話題。對此，荀玉根在回答《證券日報》記者提問時表示：“在中長期目標下，‘雙碳’相關主線、相關行業在演繹一段時間之后，接下來從資本面角度看，可能不會有突飛猛進的變化，資本市場反應會溫和一些。”

    宏觀經濟層面，海通證券首席宏觀分析師梁中華認為，下半年國內經濟和政策預計仍會延續上半年的趨勢。政策上全面貫徹“新發展理念”。當前我國經濟總量正常，但結構性分化很大，主要是終端消費還偏弱。所以政策重點回到2018、2019年時期，也就是“不刺激、調結構、化風險”，重點不是穩增長，而是要調結構、均衡經濟。對應到貨幣政策上，接下來預計仍將保持“寬貨幣、緊信用”的主基調，另外，抓住穩增長壓力較小的窗口期，化解房地產、地方債務、中小銀行的風險。

    在大類資產配置方面，梁中華表示，下半年國內經濟增速或繼續回落，政策強調調結構、化風險，權益市場更多關注結構性機會，關鍵還是要挖掘有業績增長、能夠支撐估值的領域，繼續關注國際油價上行的機會。另外他強調，后續還需要關注美元利率、美元指數變化的影響。當然如果風險釋放，可以關注核心資產的長期布局機會。從大類資產來看，寬貨幣、緊信用的環境中，相對利好利率債。接下來如果出現資金回籠、供給增加、通脹短期偏高等因素導致利率上行，可以擇機逐步配置。

    近日，存款利率定價新政實施成為市場關注的熱點話題。對此，梁中華在回答《證券日報》記者提問時表示，此次調整延續了去年以來結構性存款監管的主線，實質是繼續打壓高息攬儲，降低銀行負債成本，從而降低實體融資成本。“2020年的結構性存款壓降、2021年的互聯網存款、現金管理類理財產品監管等等，都是為了降低實體融資成本。”

    他認為：“最重要的還是要將本次改革放入我國‘利率市場化’改革的長線中看。若將上限確定方式的調整看作是存款利率市場化的第一步，那么接下來的第二步改革可能是推動存款基準利率更加市場化的定價，比如參考LPR報價機制，每月可通過代表銀行報價形成相對動態化的基準存款利率。貸款利率市場化改革在2019年已經落地，而存款利率的改革還任重而道遠。”

（編輯 崔漫 喬川川）