日前，由證券時報社主辦的“2021中國證券公司年會暨中國證券業資產管理業務高峰論壇”在深圳舉行。東方紅資產管理聯席總經理胡雅麗作了題為《藍海時代，專業制勝——證券公司資管公募化轉型路徑探索》的主題演講。

    胡雅麗表示，隨著人口結構變化、“房住不炒”定位以及資管新規過渡期的結束，金融資產在居民財富占比將持續提升，資管行業迎來廣闊發展空間。藍海時代，境內外、各類型機構同臺競技，牌照紅利逐漸消失，建立專業的核心競爭力方能制勝。

    從需求側來看，資管行業正迎來廣闊的藍海。居民財富的持續高速增長是資管行業發展的最重要基礎，根據大行以及主流咨詢公司預測，中國居民個人可投資的資產規模在過去數十年間增速高達10%-15%，未來3-5年還將維持10%左右的增速。

    此外，隨著人口結構變化以及“房住不炒”定位，住房在居民資產配置占比上升的趨勢終結，金融資產在居民財富占比會進一步提升。同時資管新規的發布以及過渡期的結束，各類理財產品凈值化轉型不可逆。人口結構加速老齡化，養老金儲備總量小且結構失衡，催生養老投資需求。從數據來看，2015年股票與基金類資產占到居民可投資資產的15%，在2020年升至18%，預計到2025年將達21%。

    從供給側而言，資管行業的發展有賴于蓬勃發展的中國資本市場的土壤。十四五規劃提出，完善資本市場基礎制度，大力發展機構投資者，提高直接融資特別是股權融資比重；全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高上市公司質量。目前，A股上市公司數量和質量大幅提升，為市場注入了更多活力，中資股占據港股重要地位，上市公司頭部效應明顯，國際投資者持續青睞中國資本市場。

    胡雅麗提到，2018年資管新規以后，券商資管通道類業務面臨持續壓降的趨勢，主動管理的規模在回升。證券公司大集合對標公募基金進行改造，同時隨著資管新規的配套細則陸續出臺，券商資管行業逐步回歸本源。數據顯示，截至2021年二季度，證券期貨經營機構通道類產品規模3.9萬億元，較2016年末最高點下降82%；而全行業主動管理類產品規模占比由2014年的29%提升至2021年二季度的74%。

    胡雅麗表示，過去幾年，公募基金贏得了長足的發展，現在已經達到23萬億元的規模，而券商資管和基金專戶的市場則受到一定的擠壓。百舸爭流之下，市場對于各類資管機構專業化要求提高，資管機構仍需專業制勝。

    在胡雅麗看來，當前券商公募化轉型趨勢明顯。截至目前，已有13家券商或其資管子公司取得公募牌照，多家券商已公告擬設立資管子公司，還有券商提交了公募資格或新設公募基金公司申請。從產品端來看，據不完全統計，截至2021年6月30日，已有15家公司的60只大集合完成參公管理，合計規模1200億元，其中主動權益896億元，占比75%。

    面對廣闊的機遇，胡雅麗表示，券商資管應依托自身資源稟賦，探索“差異化、專業化、特色化”發展路線。

    對于東方紅資產管理公募化的發展道路，胡雅麗表示，公司將立足專業化，尋求差異化競爭。圍繞自身優勢確定戰略重點，打造專業投研團隊，深化產品布局能力，持之以恒開展專業服務，構建公司自身的“護城河”。