本報記者 周尚伃

    本周，A股市場企穩反彈，上證指數周漲幅為2.76%。對此，5月15日，中金公司發布最新研究觀點稱，A股市場顯現相對韌性，短期市場情緒有所修復。在美股等全球市場近期表現不佳的背景下，A股市場顯現相對韌性。

    中金公司認為原因可能主要來自以下幾個方面：一，近期國內疫情防控進展較為積極，近日上海多個區域陸續實現社會面基本清零、逐步復工復產，北京疫情并未出現明顯蔓延態勢，全國單日新增確診病例高點回落，疫情邊際好轉跡象漸強，疫情對經濟帶來的短期擾動預期減弱；二，國內穩增長政策預期升溫，近期央行、發改委、證監會等多部門密集表態，內容涉及貨幣政策、降成本、減稅降費、紓困、維穩資本市場等等，投資者情緒在政治局會議后有所改善；三，地緣局勢目前仍在僵持狀態，未出現惡化。

    中金公司表示，向前看，海外市場尤其是美股在美國貨幣政策加速收緊、通脹數據高位未見拐點、增長在需求拖累下承壓等背景下近期表現波動，外部因素對A股市場有邊際影響，但從目前的形勢來看，左右A股市場的主要矛盾還是以內部為主。目前A股市場政策、估值、資金、行為等指標均部分顯現偏底部的一些特征，市場已經具備中線價值，未來重點關注在國內穩增長政策逐步落地的背景下基本面修復的情況。市場短期仍有一定不確定性，本周社融低于預期可能部分反映當前需求偏弱的特征，“穩增長”也仍將繼續面臨房地產、疫情、海外環境等挑戰，中金公司建議繼續耐心等待更為積極的催化因素。

    結構上，中金公司認為低估值“穩增長”領域仍具備一定配置價值；近期成長風格有較好表現，可能主要受益于疫情防控進展積極等因素帶來的估值階段性修復，后市表現可能還需要綜合海外增長、通脹和政策等宏觀因素變化以及國內“穩預期”舉措來綜合判斷。

    行業建議方面，中金公司認為穩增長主線仍有配置價值。

    一，估值相對低的穩增長板塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地產穩需求相關產業鏈（地產、建材、建筑、家電、家居等）等；

    二，前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；

    三，制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，轉機在于“滯脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

（編輯 何帆）