近期，A股上市公司積極尋求GDR（全球存托憑證）發行引起業界關注。據統計，今年以來已有超過10家A股上市公司申請GDR發行，更多上市公司在積極推進相關事項。有參與GDR業務的中介機構對上海證券報記者表示，未來有望看到更多中國企業發行GDR。對于券商投行來講，提供一體化的跨市場綜合服務成為提升競爭力的關鍵所在。

    GDR發行迎小高潮

    上市公司GDR發行正迎來一波小高潮。7月26日，國軒高科發布GDR發行結果公告，募資總額約7億美元，成為中歐通規則落地以來GDR規模最大項目。7月28日，杉杉股份、科達制造將發行GDR并正式登陸瑞士證券交易所。

    今年以來，GDR已經成為中國公司海外融資的渠道之一。據統計，從今年3月中旬三一重工首先籌劃GDR發行、拓寬國際融資渠道之后，已有超過10家A股上市公司申請GDR發行。

    國浩上海合伙人葉彥菁表示，發行GDR是A股上市公司再融資的新選擇，有助于拓寬融資渠道，在全球范圍內引入優質投資者，優化股權架構，完善公司治理，穩步推進國際化布局，進一步提升全球影響力。

    “目前在歐洲上市的中國公司數量有所增加，預計這一勢頭將會持續。”德意志銀行中國投資銀行業務主管吳窮表示，通過發行GDR進入歐洲資本市場，標志著中國發行人逐漸走向成熟。

    頭部券商積極布局

    GDR越來越受到中國上市公司的關注并被納入未來的融資計劃，為中介機構帶來豐富的業務機會。

    記者了解到，參與GDR發行及上市的中介機構較多，包括保薦人及承銷商、發行人和承銷商的境內外律師、存托機構、收款銀行、托管機構，以及其他與GDR發行上市有關的中介機構。目前，華泰證券、中金公司、中信證券、國泰君安、海通證券等頭部券商均在積極布局這一業務。

    7月以來，深交所對多家券商予以GDR境外跨境轉換機構備案，華泰金控（香港）、中金公司（英國）、海通國際（英國）等成為首批獲深交所備案開展跨境轉換業務的機構。

    券商還通過舉辦各類研討會，推動中國企業登陸歐洲市場。其中，中金公司聯合倫敦證券交易所舉辦了“互聯互通機制下在倫敦交易所發行存托憑證上市的機遇”線上研討會，華泰國際則主辦了“互聯互通機制下在法蘭克福發行存托憑證上市的機遇”線上研討會。這些券商均表示，期待未來能夠為更多優質中國企業登陸歐洲資本市場保駕護航，為推動境內外市場互聯互通等方面持續作出積極貢獻。

    投行能力備受考驗

    GDR發行及上市對專業化中介機構服務能力的要求不斷提高。

    有投行人士表示，與“資金”跨境到對方市場直接買賣股票的模式不同，互聯互通存托憑證業務是將境外基礎股票轉換為存托憑證（DR），隨后通過“產品”跨境，方便投資者按照本地的交易習慣和交易時間完成交易結算。在互聯互通不斷深化的大背景下，投行要具備跨市場提供證券化產品的能力。

    跨境業務能力成為投行的競爭力所在。國泰君安表示，近年來，公司積極推進跨境業務一體化發展，助力企業發行GDR項目是國泰君安投行業務境內外一體化高效協同作戰的體現。

    由于A股市場已對公司發揮了價格發現功能，如何說服國際投資者購買GDR也考驗投行的能力。有投行人士表示，這需要投行充分調動境內外資源，憑借強大的機構投資者覆蓋能力，引入多元化訂單。

    杉杉股份GDR近日成功完成簿記定價并將在瑞交所發行上市，華泰國際于本次發行中擔任牽頭全球協調人及聯席賬簿管理人。據介紹，華泰團隊充分發揮豐富的資本市場經驗，以及廣泛、深入的境內外一體化全業務鏈投資者覆蓋優勢，積極統籌推進承銷團推介工作。憑借在GDR領域專業、扎實的項目執行經驗，華泰團隊精準把握發行窗口，在開簿后一小時內便實現對項目初始規模的覆蓋和訂單高效轉化。

    在資本市場雙向開放、互聯互通存托憑證業務不斷擴圍的背景下，GDR不僅是中國公司深度融入國際資本市場的重要階梯，也推動著券商投行國際化業務布局。