券商投行內控建設及執業質量仍需不斷提升

    本報記者 周尚伃

    券商投行業務集中度正在不斷提升，頭部優勢明顯。今年以來，券商IPO承銷及保薦收入近170億元，而前十大券商就包攬了七成收入。

    然而機遇與挑戰并存，在業務迅速發展、取得亮眼成績的同時，盡職調查不充分、保代“作弊”等一系列問題也逐漸暴露，監管部門對投行業務的處罰力度不斷加強，券商內控建設及執業質量仍需不斷提升。

    券商投行業務

    集中度提升

    Wind數據顯示，年內券商IPO承銷及保薦收入近170億元，其中，中信證券、中信建投、海通證券、中金公司、華泰聯合、國泰君安、民生證券、招商證券、光大證券、東興證券的承銷及保薦收入（包含聯席）分別為22.91億元、20.63億元、17.12億元、16.99億元、11.43億元、10.21億元、5.71億元、5.11億元、4.44億元、3.85億元，包攬了七成券商投行業務收入。

    數據顯示，今年以來券商共服務228家企業完成A股IPO（按發行日期計算），募資總額為3425.31億元，同比增長2.7%。其中，券商已獲得IPO承銷及保薦收入167.6億元，同比增長3.7%。

    從保薦機構承銷數量及金額方面來看，頭部券商優勢明顯，業務集中度加速提升。中信證券、中信建投、中金公司、海通證券、華泰聯合、國泰君安等6家券商的首發保薦數量均超10家，其中，中信證券、中信建投、中金公司等3家券商的合計首發募集金額就占據了市場一半份額。

    對此，開源證券非銀金融行業首席分析師高超表示，“科創板和創業板注冊制試點以來，發行效率的提升直接利好券商大投行業務，大投行業務凈利潤同比有所增加，頭部券商在投行業務方面項目與人力儲備充足，專業實力較強，更加受益。”

    畢馬威表示，券商投行業務在取得亮眼成績的同時，亦面臨三大挑戰：行業集中度加速提升，保薦人責任愈發重大，券商激勵和約束機制進一步調整。

    當前，保代人數已大幅擴充至7518人。從綜合執業信息方面來看，根據中證協最新的“保薦代表人分類名單A”顯示，保薦項目數量超10個的保代共有205人，無不良誠信信息且水平評價測試達到基本要求的保代共有7250人，整體專業化特征顯著。

    不過，也有241位保代因違反公司制度、自律規則、監管規定、法律法規等原因受處罰，26位保代專業能力水平評價測試未能達到基本要求，甚至還有保代“作弊”事件發生，8月8日，江蘇證監局對某保代采取出具警示函的監管措施，因其在開展輔導工作過程中，存在參與證券市場知識測試作弊的行為。

    13家券商申報IPO項目

    撤否率均在20%以上

    今年以來，監管部門已向多家券商出具警示函，17家券商的41位保代也被公示受到行政監管措施、行業自律組織紀律處分或自律管理措施。涉及投行業務的違規信息中，主要涉及首發上市未勤勉盡責履行相關職責、保薦項目執業質量不高、盡職調查不充分等問題。

    投行業務快速發展的同時，監管部門對券商投行的處罰力度不斷加強，對機構及個人的“雙罰”案例也持續增加。5月份，證監會在系統內印發了《證券公司投資銀行類業務內部控制現場檢查工作指引》，明確五種應當開展檢查的情形，包括投行項目撤否率高、投行執業質量評價低、負面輿情數量多或影響大、承銷公司債券或管理資產證券化項目違約率高、因投行業務違法違規被采取重大監管措施或行政處罰。

    至此，從IPO申報項目撤否率情況來看，今年以來，共有13家券商撤否率均在20%以上，其中2家券商撤否率為100%，而包括中信證券、中信建投、民生證券在內的7家券商撤否率均在5%以內。總體來看，在投行業務上具有明顯優勢的依舊是頭部券商，在項目數量較多的同時能夠保持低撤否率。

    中航證券分析師薄曉旭表示，“近期，監管加強了對券商境內外業務開展的監管及處罰力度，短期內對券商業務開展將產生一定影響；長期來看，資本實力雄厚，風險管控能力較強的頭部券商將更快適應新的監管環境。”