證券時報記者 許盈

    日前，包括東方紅資產管理、中泰資管、財通資管等券商資管公司發布了基金三季報，旗下知名基金經理的持倉與最新觀點也隨之揭曉。

    證券時報記者梳理發現，截至今年三季度末，券商資管權益基金經理中，有6名管理的公募基金規模超過百億。其中5名來自東方紅資產管理，分別是孫偉、李競、王延飛、張鋒、秦緒文，此外中泰資管的姜誠也規模超過百億。

    從股票倉位來看，管理資金百億級的權益基金經理在三季度對股市逆勢加倉，不少知名基金經理的股票倉位在90%以上。

    股票倉位普遍抬升

    制造板塊受青睞

    從規模變動來看，由于第三季度基金凈值普遍下跌，基金經理管理規模也普遍下降，而姜誠的管理規模第三季度則逆勢增長近20億元，東方紅資產管理的秦緒文也增長約10.6億元。

    就倉位而言，百億級券商資管權益基金經理普遍維持高倉位運作，股票倉位大都在九成以上。今年第三季度，不少基金經理選擇逆勢加倉，在原本高倉位基礎上再次加倉，近乎滿倉運行。

    比如，李競的代表作東方紅啟東三年持有，股票倉位由今年二季末的90.85%，增至三季末的97.42%；姜永明的代表作財通資管價值成長混合A，股票倉位由二季度末的90.93%抬升至三季末的94.11%；王延飛的股票倉位一直較高，近兩個季度股票倉位都在98%以上。

    在調倉方面，整體來看各基金經理操作各異，制造板塊脫穎而出成為不少券商資管旗下基金經理一致加倉的方向，而部分消費板塊的熱門股則被小幅減倉。例如，姜誠加倉金融、制造業，小幅調低批零、房地產比重；而李競則進一步提升制造板塊持倉，制造業持倉占比超75%。姜永明基金整體配置變化不大，仍以左側布局疫情受損類資產為主，僅對持股比例上有所調整。

    就重倉股變動而言，姜誠主要操作是買入銀行股，工商銀行、招商銀行均在第三季度進入其十大重倉股名單；同時加倉華魯恒升，中國神華、浙江龍盛則退出十大重倉股。

    李競也進行了大幅調倉，三一重能、中天科技、洛陽鉬業、鼎勝新材進入十大重倉股票，還加倉了寧德時代；同時減倉長城汽車、華友鈷業等股票。

    醫療、物流板塊也受到基金經理的關注。比如王延飛在三季度大幅加倉順豐控股、魚躍醫療、騰訊控股；減倉李寧、恒力石化、分眾傳媒、立訊精密。

    券商資管：

    積極信號在增強

    上述百億級券商資管基金經理的最新觀點，與堅定的加倉行為相對應，當下他們對于未來市場并不悲觀。

    王延飛表示，目前，估值水平和歷史相比已在底部區域。中國通脹處在相對低位，政策空間依然比較大，相信隨著政策不斷出臺并發揮作用，經濟會逐步企穩。未來會重點關注三個領域：一是在過去幾年內出現供給側變化的行業；二是受政策影響接近結束的行業；三是具有穿越周期能力、未來有成長空間的企業。

    談及倉位上升的原因，李競表示，觀察到的積極信號在增強，包括全球通脹見頂的預期在緩慢加強、社融數據結果略偏正面、大股東凈減持大幅減少、能源價格普遍性回落等。他還表示，重點觀察全球流動性收緊對于風險資產的沖擊是否已經達到尾聲。

    在配置上，李競看好具備增強自主可控能力的中國制造，重點配置制造業方向里具備競爭力及護城河的高端制造業，包括新能源電動車等行業。他還表示，對消費短期保持一定謹慎，中期關注消費服務及互聯網板塊里受疫情影響，但市場預期相對合理的板塊及公司。

    姜誠則對他的理念再次進行了闡釋。他認為，市場糾結于需求的拐點，而需求依賴于政策，但拐點其實沒啥意義。價值是“重量”，而非“趨勢”，所以真正重要的是長期結構性因素，而非周期性因素。

    對于當下，姜誠認為長期經濟增長大概率會降速，但減速不意味著投資價值的損耗，高速到低速的轉換過程雖然是一次性陣痛，長期看存量經濟卻更可能催生更好的產業格局，更好的產業格局帶來更豐厚的利潤。

    另外，姜誠特別提到，長期回報除了取決于企業價值本身之外，還受制于買入價格，換言之，超額收益來自“物超所值”。所以目標是以盡可能低的價格買盡可能好的東西，好東西的評價標準是長期重量，而非短期趨勢。“只要是低價的好貨，沒必要關注它屬于哪一個行業哪一種風格。”

    “下個階段，應當建立起積極的市場態度。”姜永明表示，國內方面，相信四季度新一輪穩增長政策或更直接有效，經濟的改善也將推動內需和企業盈利回升，投資機會越來越顯現。“現階段要克服人性中的弱點，相信科學，相信長期價值，相信中國人的智慧。”