本報記者 昌校宇

    12月6日，由東北證券研究咨詢分公司舉辦的“研而有信——東北證券2024年度成都投資策略會”在成都開幕，邀請了近400家上市公司與投資機構現場交流，共話2024年投資機會。

    東北證券研究咨詢分公司總經理李冠英、東北證券首席經濟學家付鵬、東北證券金工首席分析師王琦、東北證券策略分析師楊正旺等就宏觀經濟前景、產業結構調整中的投資機遇、股市配置方向等市場最關注的話題進行了分享。

會議現場 攝影/昌校宇

    2024年中國經濟內生動能將不斷增強

    展望2024年，李冠英認為，中國經濟內生動能將不斷增強，消費潛能繼續釋放。居民收入增速已經連續兩個季度高于名義經濟增速，隨著減稅降費等政策的扎實落實，居民收入將持續擴大，提升消費能力。海外方面，2024年美聯儲會結束加息周期，屆時將釋放全球流動性壓力，海外商品需求將進一步好轉，風險資產配置價值將進一步顯現。國內方面，財政、貨幣、產業、就業等政策持續發力，將使我國經濟繼續向常態化運行軌道回歸。

    李冠英同時表示，2024年，中國經濟處在由高速增長轉向高質量發展的重要階段，動力轉換、方式轉變、結構調整任務繁重。相信我國還將下大功夫保增長、去風險，以實現預期目標。

    付鵬在作題為“全球人口變化趨勢對應投資財政貨幣的變化研究”的演講時表示，“人口年齡結構變化會影響投資風險偏好。”

    付鵬進一步解釋稱，隨著勞動年齡人口占比在2010年前后達到頂峰，我國人口老齡化逐漸加速，如果沒有資產價格的上漲預期，整體的投資風險偏好會持續受到影響。同時國內的財富年齡分配結構顯示，財富主要集中在中高齡人口中，打通財富再分配也有利于改善投資風險偏好。當前居民部門杠桿率達到高位，進一步擴張空間有限，隨著收入改善和儲蓄積累，居民部門杠桿率需要時間逐漸化解。在當前居民部門杠桿率空間有限、人口結構老齡化轉向的情況下，傳統“舊基建”模式的財政刺激效果邊際遞減，地方和中央政府也需要空間平衡財政和債務壓力。

    A股有望迎來震蕩修復行情

    對于市場較關心的外資話題，楊正旺認為，海外負債端抬升和我國回報端下行導致了外資流出，在明年美聯儲貨幣政策大概率轉向下，外資預計也會積極轉向，此外大家更應該關注外資配置結構的變化。“今年下半年到現在外資整體流出的背景下，觀察外資結構性的變化是比較重要的，在這期間行業指數上漲且外資持股比例也在上行的板塊包括醫藥、電子、煤炭、通信等，而行業指數跌但外資持股比例上行的板塊包括公用事業、化工、石油、家電等，總體均是我國具有一定國際競爭力的硬科技/制造或紅利特征的板塊，外資以上結構的變化也為我們未來在經濟調結構背景中的板塊配置提供了參考。”

    王琦表示：“非常希望明年能夠看到外資有相對穩定的流入，能夠對國內權益資產的企穩產生一定的正向推動作用。”

    對于2024年的A股走勢，參會機構預判，前景樂觀。

    李冠英表示：“對于未來的資本市場，我們飽含期待。”

    對于權益市場的表現，交銀施羅德基金多元資產管理助理總監、FOF基金經理劉兵介紹稱：“未來，權益市場整體的賺錢效應空間較大，時間長度需要繼續觀察。”在此背景下，劉兵建議，可以在權益資產性價比高的時候就買進一些。而當權益資產波動低、估值便宜又有賺錢效應這三要素齊備時，配置動作可以更加積極。

    楊正旺認為，2024年A股有望迎來震蕩修復行情，捕捉結構性機會，可重點關注四條主線。“其一，向高質量發展轉型而有眾多政策支持，且出現產業突破的科創板塊；其二，我國具備國際競爭力的出海板塊，如汽車、紡服、電子等；其三，PPI回升導向的上游資源品板塊；其四，向補庫周期轉換，本身庫存處于低位的板塊，如有色、化工等。”

（編輯 上官夢露）