本報記者 吳曉璐

    7月21日，黨的二十屆三中全會審議通過《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》（以下簡稱《決定》）全文發布。

    《決定》要求“健全因地制宜發展新質生產力體制機制”“加快形成同新質生產力更相適應的生產關系，促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚”。

    申萬宏源證券表示，促進新質生產力發展是經濟高質量發展的關鍵，也是提升上市公司質量和提升資本市場長期穩定回報水平的重要抓手。《決定》在為構建適應新質生產力的體制機制指明方向的同時，也對全面深化資本市場改革做出明確部署。資本市場是改革的產物，也在改革中不斷發展壯大，資本市場要通過進一步深化系統性改革，來提升對新質生產力的服務能力。

    首先，資本市場要提升對新質生產力的包容度，支持不同類別企業發展新質生產力。資本市場要充分考慮到新質生產力代表先進生產力的演進方向，并不代表某一類行業、某一類所有制企業，所以發展新質生產力需要不同所有制類型企業共同努力。資本市場在服務新質生產力時要避免“貼標簽”的思路，從新質生產力的“新”角度把握產業發展趨勢，從“質”角度識別好公司，充分挖掘未來經濟發展的新動力，在服務新質生產力高質量發展的同時，提升資本市場投資回報，形成良性循環。

    其次，資本市場要以高質量發展為導向，服務企業高質量發展過程中的全方位需求。新質生產力的發展在很大程度上體現在企業生產過程的高度數字化、智能化，以及企業制度和公司治理結構的革新上。形成與新質生產力相匹配的生產關系要求從微觀到宏觀層面明確高質量發展導向。資本市場服務新質生產力相關企業要更加重視企業優化財務結構、股權結構以外的訴求，如優化風險管理、公司治理、人才激勵機制等，全面助力企業高質量發展。此外，新質生產力相關企業不僅依靠自身內生資源發展，還在很大程度上依賴由數據鏈、信息鏈、價值鏈構成的企業生態網絡，有較強的融入企業生態鏈、產業鏈的需求。《決定》指出要“健全提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平制度”，意味著要更多以企業生態高質量發展的視角發展新質生產力。資本市場要盡快形成產業鏈服務模式，立足于新型企業相互依附關系及其對企業的影響，針對鏈主發展模式、園區發展模式、平臺發展模式等提供對應的服務，并通過大力發展并購金融來激活并購重組市場，推動新質生產力相關企業通過重組整合實現高質量發展。

    再次，資本市場要以打通兩大循環為抓手，推動全面提升我國創新能力。《決定》要求“構建支持全面創新體制機制”。新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑的先進生產力，具有高科技、高效能、高質量特征，對打造創新型國家有較高的要求，而全面提升國家創新能力的關鍵是打通兩個循環，即“教育、科技、人才”循環和“科技、產業、資本”循環。資本市場要推動兩大循環暢通，一方面發揮資本市場的人才激勵機制，特別是幫助上市公司構建合理高效的激勵機制，形成企業整體的制度創新優勢，打通“教育、科技、人才”循環，另一方面不斷推進銀行中長期儲蓄、保險資金、社保資金入市，吸引全球大型龍頭股權投資機構進入中國，優化資本市場投資者結構，引導更多長期資本流向科技創新領域，重點支持轉化應用科技成果的種子期、初創期、成長期的科技型中小企業，打通“科技、產業、資本”循環。

    第四，資本市場要以服務好金融“五篇大文章”為抓手，全面提升與新質生產力的適配性。資本市場要加快形成支持科技創新的綜合金融服務模式，積極推進金融投資與實體投資在理念認知、創新方式、投資收益率及估值方法上相一致，服務好科技金融大文章；要加快綠色金融產品創新，為各類市場主體提供更多直接綠色投融資工具，推動形成綠色融資的成本優勢和綠色投資的超額收益率，促進形成綠色投融資正向循環，服務好綠色金融大文章；要形成覆蓋中小微企業全生命周期的綜合金融服務體系，推動業務的區域下沉、客戶下沉、服務下沉，服務好普惠金融大文章；要加大多層次資本市場與養老金的對接，積極服務養老金管理機構，為其資產配置提供研究、產品支持及交易服務，服務好養老金融大文章；要順應數字技術大發展及產業數字化轉型的需求，不斷豐富和健全對數字資產和數據要素的估值定價能力，全面加快數字經濟投融資產品體系建設，服務好數字金融大文章。

    最后，資本市場要有序擴大開放，為新質生產力創造更好的環境。新質生產力往往需要在開放的生態下發展，擴大高水平對外開放可以推動企業在全球范圍內優化資源配置、深化國際合作，從而為發展新質生產力營造更好的環境。未來我國將堅持貿易開放和投資開放并重，在貿易開放過程中要注重內貿外貿并重，做好深化自貿區改革和東中西貿易聯動發展，在投資開放中要注重外商投資和對外投資兼顧，用好全球創新要素資源，從而加快形成新質生產力。資本市場要持續深化境內外互聯互通機制，加強上海與香港資本市場之間的統籌布局和協同發展，進一步推動資本市場的全面制度型開放，同時更好地統籌金融雙向開放和國家金融安全問題，在開放過程中提升我國在國際金融市場中的競爭力和話語權。

（編輯 張明富）