匯宇制藥科創板上市申請近日獲得受理。公司本次擬募集資金扣除發行費用后合計約19.07億元，主要用于匯宇歐盟標準注射劑產業化基地（二期）項目、匯宇創新藥物研究院建設項目以及補充流動資金。

    研發驅動

    匯宇制藥是一家研發驅動型的綜合制藥企業，主要從事抗腫瘤和注射劑藥物的研發、生產和銷售。公司于2014年首次通過英國GMP認證和中國GMP認證，2015年7月全資子公司英國海玥取得歐盟藥品放行資質認證。同年，公司的抗腫瘤注射劑鹽酸伊立替康注射液在歐盟實現銷售。

    選擇的上市標準方面，招股說明書顯示，發行人存在差異表決權安排，選擇適用《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十四條第（二）項上市標準：預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營業收入不低于人民幣5億元。

    2017年至2019年及2020年上半年，公司分別實現營業收入1398.38萬元、5432.01萬元、70707.62萬元和58564.89萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-8471.84萬元、2200.46萬元、17694.45萬元和16214.6萬元。研發投入占營業收入的比例分別為158.34%、72.07%、7.87%和5.62%。

    截至2020年6月30日，公司合并報表未分配利潤為4390.38萬元，母公司財務報表未分配利潤為17819.45萬元。隨著公司盈利能力的逐步增強，公司已消除未分配利潤為負的情形，不會影響公司未來持續盈利能力。

    匯宇制藥指出，強大的藥品研發能力是公司在市場競爭中保持優勢的基礎，也是未來發展壯大的核心條件。公司以丁兆等研發骨干為核心，通過多年發展和培養，建立起了專業的研發團隊。公司在抗腫瘤注射劑領域積累了較豐富的經驗，形成了一定的競爭優勢。

    擴充產能

    公司本次擬發行不超過6360萬股，發行后流通股股數占總股本的比例不低于10%，實際發行新股數量由股東大會授權董事會根據實際情況與本次發行的保薦機構（主承銷商）協商確定。本次全部為新股發行，公司原股東不公開發售股份。

    募集資金扣除發行費用后合計約19.07億元，主要用于匯宇歐盟標準注射劑產業化基地（二期）項目、匯宇創新藥物研究院建設項目以及補充流動資金。公司表示，本次募集資金投資項目圍繞主營業務開展，是從公司戰略角度出發，對現有業務的產能擴展、研發實力增強和配套體系完善。“匯宇歐盟標準注射劑產業化基地（二期）項目”將有效提升公司注射劑產品的生產能力，以響應快速增長的行業和客戶需求；“匯宇創新藥物研究院建設項目”可以大幅提升公司研發的軟硬件實力，加快公司產品研發進度，增強公司未來競爭能力；補充流動資金項目將改善公司現金管理水平，優化資金使用效率，改善資產結構，保障公司主營業務的順利開展。本次募集資金投資項目的關鍵技術主要是公司現有核心技術，以及在現有核心技術基礎上的延伸、拓展或升級。項目實施不會導致公司主營業務發生變化。

    招股說明書顯示，本次發行后，公司凈資產總額與每股凈資產都將大幅提高。鑒于項目資金投入的階段性，短期內公司的資產負債率將會大幅下降，凈資產收益率會有所降低。隨著項目的陸續投產，公司營業收入與利潤水平將大幅增長，盈利能力和凈資產收益率隨之會有很大提高。

    提示風險

    公司表示，在藥品價格下降、核心技術失密、原材料供應等層面存在風險。

    報告期內，公司在售產品中注射用培美曲塞二鈉收入占比較高，2019年度及2020年1-6月注射用培美曲塞二鈉銷售收入占公司主營業務收入的比例分別達到92.77%和91.88%。公司表示，如果注射用培美曲塞二鈉受到競爭產品沖擊、遭受重大的政策影響或由于產品質量和知識產權等問題使公司無法保持該產品的銷量、定價水平，且公司目前其他在售產品收入不能快速增長或無法適時推出替代性的新產品，則上述主導產品的收入下降將對公司未來的經營和財務狀況產生不利影響。

    隨著國家藥價談判、醫保目錄調整、一致性評價和帶量采購等政策的相繼出臺，部分藥品的終端招標采購價格逐漸下降，企業競爭日益激烈。公司表示，目前在售產品未來可能面臨銷售價格下降的風險，從而對公司產品銷售和盈利水平產生不利影響。

    經過多年的研發，公司在藥物研發、藥品生產等環節積累了大量技術和商業秘密，形成了公司的核心競爭優勢。為保護核心技術、維持競爭優勢，公司已建立了保密制度，并為相關技術積極申請專利保護。如核心技術泄露或被非法使用，均可能對公司經營發展產生不利影響。

    原材料供應方面，公司核心產品之一注射用培美曲塞二鈉的主要原材料培美曲塞二鈉原料藥采購自重慶藥友制藥有限責任公司下屬的三家子公司重慶凱林制藥有限公司、重慶醫工院制藥有限責任公司、重慶醫藥工業研究院有限責任公司以及山西振東泰盛制藥有限公司。報告期內，公司對重慶藥友制藥有限責任公司下屬的三家子公司培美曲塞二鈉原料藥的采購占比較高。公司與該供應商合作關系穩定。同時，公司保留較高水平的安全庫存。公司表示，如果該供應商無法按合同約定供貨或者供貨數量、質量不能滿足公司需求，可能對公司正常生產經營產生不利影響。