7月22日至今，科創板開市已經“滿月”。昨日，上海證券交易所有關負責人向記者介紹，目前，投資者情緒已逐步趨于理性，個股波動在預期的合理范圍內，換手率已從開市首日的78%穩定在目前的10%~15%區間。從已上市28家公司的定價情況看，科創板市場化發行機制初步顯效，絕大部分保薦機構定價時與發行人進行多輪博弈。據介紹，開市以來，上交所以提升科創板上市公司質量為目標，努力防止亂象發生，在持續監管環節有多項重要的制度創新。

    交易活躍度：

    初期偏高逐步趨穩

    科創板市場已有序運行一個月，總體來看，市場走勢經歷了充分博弈、震蕩上漲、回歸理性的過程，至今28家已上市科創板公司股價全部上漲，較發行價漲幅約171%，漲幅中位數160%。分行業看，生物醫藥、新一代信息技術漲幅居前，中、小市值股漲幅高于大市值股。從個股表現看，波動在預期的合理范圍內。前五日無漲跌幅限制期，除首日外，僅2只個股觸發盤中臨時停牌，多數情況下股票漲跌幅在20%以內；實施漲跌幅限制后，個股漲跌幅進一步收窄至10%以內，僅4只股票出現漲停，累計5次。從交易活躍度看，前期偏高，隨后趨于平穩。含盤后固定交易和大宗交易在內，科創板首月成交額合計5850億元，日均254億元，占滬市比重為13.8%。目前，換手率已從開市首日的78%穩定在10%~15%區間。

    上交所介紹，從投資者結構看，近四成開通科創板權限的投資者參與首月交易。自然人投資者成為科創板參與主體，交易占比89%，專業機構交易占比11%。未來，隨著新股供給常態化以及投資者參與熱情趨穩，科創板估值將逐漸回歸理性。

    科創板市場首月的兩融業務運行態勢良好，兩融余額規模在逐步上升后趨穩。截至8月20日，科創板兩融余額為60.32億元，占922.86億元上市可流通市值的6.54%。其中，融資余額為32.97億元，占兩融余額比例為54.66%，占上市可流通市值的3.57%；融券余量金額為27.35億元，占兩融余額比例為45.34%，占上市可流通市值的2.96%。首月融券余量金額占兩融余額比例基本穩定在40%~50%之間。同期，截至8月20日滬市主板兩融余額為4599.46億元，占27.68萬億元上市可流通市值的1.66%，其中融券余量金額39.42億元，僅占兩融余額的0.86%。

    截至8月20日，科創板轉融通證券出借業務的證券出借余量為1.53億股、金額為45.74億元，占科創板上市可流通市值的4.96%。同期，截至8月20日，滬市主板證券出借余量為1.25億股、金額為14.41億元，僅占上交所主板上市可流通市值的0.005%。

    科創板市場化

    發行機制顯效

    從市場反饋來看，已上市的28家科創板公司發行價格符合市場大多數的預期。例如在靜態市盈率指標上，28家公司2018年扣非前攤薄后市盈率區間為18~269倍，中位數45倍；扣非后攤薄后市盈率區間為19~468倍，中位數48倍。從動態市盈率指標看，28家公司按照2019年預計每股收益計算的動態市盈率中位數為34倍。絕大部分公司發行市盈率低于可比公司，也基本落于賣方建議估值區間內，符合市場預期。

    28家公司發行市盈率高低有別，體現了市場對不同行業、不同公司的差異化價值判斷。

    從28家公司的定價情況看，科創板市場化發行機制初步顯效。通過提高網下機構占比、試行跟投制度、投價報告約束機制、剔除最高報價機制等措施，形成了相對理性、獨立判斷、壓實責任的發行承銷環境。目前，28家公司每個網下賬戶、每個投資者每次申購獲配金額中位數提升至39萬元、109萬元，是近3年現有板塊的37倍、62倍，有效加大了網下報價的約束。28家公司的跟投金額為0.26億元~2.1億元，絕大部分保薦機構定價時與發行人進行多輪博弈，體現了跟投效果。

    值得注意的是，開市以來，上交所以提升科創板上市公司質量為目標，努力防止各種亂象發生。從實際情況看，信息披露秩序總體平穩，持續監管開局良好。

    一是發揮科創板制度優勢，持續監管環節有多項重要制度創新，如簡化冗余信息披露、壓實保薦機構持續督導責任等，已經得到運用，并在提升信息披露有效性、澄清市場質疑、保障開市初期信息披露秩序中發揮了作用。二是及時回應投資者關切，第一時間審核公司公告，針對個別科創公司的核心技術涉及專利訴訟，在證監會上市公司監管部的指導下，會同相關派出機構，及時采取監管行動，督促公司向市場說清講明有關情況，并督促保薦機構發表核查意見，充分滿足投資者知情權，緩解市場擔憂。三是做好信息披露監管服務。開市初期，組織完成首期科創板公司董秘資格培訓，明確規范運作和信息披露的紅線雷區。同時，與首批上市科創公司開展“一對一”溝通交流，面對面指導公司掌握信息披露業務，確保業務操作“零差錯”。

    處罰8起異常交易行為

    據介紹，在首批科創公司上市后，上交所根據《科創板股票異常交易實時監控細則》，加強對違法違規行為的監控，保障市場交易有序進行。整體來看，大多數投資者秉持了對規則的敬畏之心，“踩線”行為不多。期間，共發現8起異常交易行為，包括5起拉抬打壓股價類、3起虛假申報類異常交易行為，對9名個人投資者采取了書面警示的自律監管措施，其中8名投資者為超大戶。

    此外，截至8月21日，科創板累計受理企業152家。從行業分布看，堅守科創板支持國家戰略定位，企業集中于“三個面向”“主要服務”“重點支持”“推動融合”等領域。其中，新一代信息技術57家、生物醫藥34家、高端裝備28家、新材料14家、節能環保新能源及其他行業共19家。從上市標準看，有129家、4家、1家、11家、4家企業分別選擇了科創板一至五套上市標準，另有3家企業選擇差異表決權/紅籌企業適用的第二套“市值+收入”指標，包容性特征體現明顯。從財務狀況看，近三年平均收入復合增長率49%。從研發情況看，近一年平均研發投入占比11.45%。總體來看，受理企業基本反映了我國科創企業的發展現狀，與現代科技公司具有的高成長、強研發、稀缺性發展規律相吻合。